Nuevo análisis desafía la narrativa central de inversión de Bitcoin

La conocida historia del precio de Bitcoin posterior al halving se enfrenta a un serio replanteamiento después de que el estratega e investigador Shanaka Anslem Perera publicara un extenso análisis a principios de semana, argumentando que cada repunte posterior al halving coincidió con cambios masivos en la liquidez global en lugar de la reducción programada de nuevas monedas.

Perera sostuvo que la relación entre los halvings y la apreciación del precio es "estadísticamente indemostrable" a pesar de dieciséis años de datos.

Su conclusión es contundente: la liquidez, no los recortes de emisión, probablemente ha guiado cada fase alcista importante, y los inversores podrían estar confundiendo correlación con causalidad.

Una historia de liquidez oculta dentro de la narrativa del Halving

La esencia del argumento de Perera se basa en una distinción: mientras que el mecanismo de halving que reduce la emisión es predecible y está integrado en el código de Bitcoin, vincularlo con saltos de precio no tiene fundamento estadístico.

Su informe revisó datos de Bitcoin hasta diciembre de 2025 y episodios anteriores de liquidez, señalando que los primeros cuatro halvings coincidieron con el shock bancario de Chipre en 2013, la persistente expansión monetaria posterior a la crisis en 2016 y las históricas inyecciones monetarias de la era pandémica después de 2020.

Además, el analista destacó cómo el pico de precio de 2024 ocurrió antes del halving de abril, socavando la visión convencional de que el evento en sí desencadenó esa carrera alcista.

En cambio, las entradas institucionales a través de los ETFs de Bitcoin spot recientemente aprobados aparecen como un catalizador más plausible, coincidiendo con la visión de Perera de que Bitcoin ahora se comporta menos como una mercancía de oferta fija y más como un activo macro de alta beta.

El autor también señaló un estudio ampliamente difundido de septiembre de 2024 del analista Lyn Alden, que calculó una relación estadística de 0,94 entre Bitcoin y la oferta monetaria global M2 desde 2013. Sin embargo, advirtió que un alto grado de asociación no es prueba de un mecanismo impulsor, argumentando que aún falta un escrutinio econométrico riguroso de estas variables tendenciales.

También señaló que Bitcoin tiende a subir durante períodos de expansión crediticia y caer bruscamente cuando la liquidez se contrae. Según él, un buen ejemplo de tal evento fue la liquidación del carry trade del yen en agosto de 2024, cuando un rápido cambio en las tasas japonesas golpeó los activos de riesgo y envió a Bitcoin en caída.

Las ganancias posteriores al Halving están disminuyendo mientras las instituciones acumulan

Lo que destaca en los comentarios recientes del mercado es que, incluso cuando seguían llegando nuevos máximos en 2025, el tamaño de cada repunte posterior al halving parece estar desvaneciéndose. Una investigación reciente de CoinGecko encontró que el ciclo de 2017 devolvió 29 veces, mientras que la carrera de 2025 ha sido mucho menor, aunque todavía positiva.

A pesar de la caída, las empresas han continuado aumentando sus compras, con el líder del mercado Strategy adquiriendo otros 10.624 BTC esta semana, llevando sus tenencias a más de 660.000 BTC.

Mientras tanto, los cambios regulatorios pueden dar forma a la liquidez futura más que las recompensas por bloque. El marco cripto recientemente revelado de Japón podría eventualmente canalizar una considerable riqueza familiar hacia Bitcoin a través de ETFs y fondos institucionales si el parlamento aprueba los próximos cambios de reglas.

En conjunto, estos desarrollos alimentan el argumento más amplio de Perera: el halving todavía define el programa de escasez de Bitcoin, pero los mercados pueden estar impulsados mucho más por las condiciones monetarias globales que por los recortes de suministro por sí solos.

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