Strategy (Nasdaq: MSTR) continúa su agresiva estrategia de acumulación de Bitcoin, anunciando la adquisición de 10.624 bitcoin por aproximadamente $962,7 millones en efectivo durante la semana del 1 al 7 de diciembre de 2024. Esta última compra, revelada en una presentación regulatoria el lunes, eleva las tenencias totales de Bitcoin de la compañía a un impresionante 660.624 BTC, consolidando su posición como uno de los mayores tenedores corporativos de la criptomoneda.
Detalles de la Adquisición Estratégica
La compañía pagó un precio promedio de $90.615 por bitcoin durante este período de adquisición, lo que representa una prima significativa sobre su precio histórico promedio de compra. Las tenencias totales de Bitcoin de Strategy ahora tienen un precio promedio de compra de aproximadamente $74.696 por bitcoin en todas las adquisiciones, demostrando el compromiso a largo plazo de la compañía para acumular el activo digital independientemente de las fluctuaciones de precio a corto plazo.
La financiación para esta última compra de bitcoin provino enteramente de la venta estratégica de valores de capital de la compañía bajo sus programas de oferta en el mercado. Strategy recaudó ingresos netos totales de $963,0 millones de estas ventas de capital durante el período reportado, igualando efectivamente el capital desplegado para la adquisición de Bitcoin.
Desglose de la Financiación de Capital
La estrategia de financiación de la compañía para esta compra dependió en gran medida de las ventas de acciones comunes, con aproximadamente el 96% del capital total recaudado durante la semana proveniente de esta fuente. Strategy vendió 5.127.684 acciones de Clase A de Acciones Comunes, generando $928,1 millones en ingresos netos. Este enfoque permite a la compañía aprovechar la demanda de los inversores por exposición a Bitcoin a través de los mercados tradicionales de capital mientras evita obligaciones de deuda.
El 4% restante de los ingresos provino de la venta de instrumentos de capital preferente. Strategy vendió 442.536 acciones de su 10,00% Serie A de Acciones Preferentes Perpetuas Stride (Nasdaq: STRD), generando $34,9 millones en ingresos netos. Este enfoque diversificado para la captación de capital proporciona a la compañía flexibilidad para adaptarse a las preferencias de los inversores mientras mantiene su impulso de adquisición de Bitcoin.
Reservas Sustanciales de Capital para Futuras Adquisiciones
Quizás lo más notable en la presentación regulatoria es la revelación de la significativa capacidad restante de Strategy bajo sus diversos acuerdos de oferta de capital. Al 7 de diciembre, la compañía tenía aproximadamente $13,45 mil millones disponibles para emisión y venta solo bajo su programa de Acciones Comunes Clase A. Esta sustancial reserva sugiere que la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy está lejos de completarse y podría acelerarse significativamente en los próximos meses.
Los programas de acciones preferentes de la compañía ofrecen una capacidad aún más sorprendente para futuras captaciones de capital. Strategy tiene $20,34 mil millones disponibles bajo su programa de 8,00% Serie A de Acciones Preferentes Perpetuas Strike (Nasdaq: STRK), representando el mayor tramo único de capital disponible. Además, la compañía mantiene $4,10 mil millones en disponibilidad para las Acciones Preferentes Stride (Nasdaq: STRD), $4,04 mil millones para la Serie A de Tasa Variable de Acciones Preferentes Perpetuas Stretch (Nasdaq: STRC), y $1,64 mil millones para la 10,00% Serie A de Acciones Preferentes Perpetuas Strife (Nasdaq: STRF).
Combinados, estos programas de capital proporcionan a Strategy más de $43 mil millones en capacidad potencial de captación de capital, señalando la intención de la compañía de continuar sirviendo como vehículo para inversores que buscan exposición a Bitcoin a través de los mercados tradicionales de valores.
Rendimiento del Mercado y Métricas de Valoración
A pesar de la continua acumulación de Bitcoin, el rendimiento de las acciones de Strategy ha enfrentado vientos en contra en las recientes sesiones de trading. Las acciones cerraron a $178,99, reflejando una caída del 25,07% en lo que va del mes y una caída más significativa del 40,34% en lo que va del año. Esta acción de precio sugiere que los inversores pueden estar asimilando los efectos dilutivos de la agresiva estrategia de emisión de capital de la compañía o respondiendo a la volatilidad más amplia del mercado.
Sin embargo, la compañía continúa cotizando con una prima sobre su valor neto de activos, con un múltiplo de 1,13x mNAV en el momento de la divulgación. Esta prima indica que los inversores están dispuestos a pagar más que el valor subyacente de las tenencias de Bitcoin de Strategy, potencialmente reflejando expectativas de apreciación futura, la conveniencia de exposición a Bitcoin a través de un valor cotizado públicamente, o confianza en la estrategia de asignación de capital de la administración.
El Contexto Más Amplio de la Adopción Corporativa de Bitcoin
La continua acumulación de Bitcoin por parte de Strategy representa una de las estrategias de tesorería corporativa más ambiciosas en el espacio de activos digitales. La compañía se ha transformado efectivamente de una empresa tradicional de software de inteligencia empresarial a una compañía de tesorería de Bitcoin, utilizando su acceso a los mercados de capital para acumular lo que considera un activo de reserva de tesorería superior.
Este enfoque ha generado debate entre inversores y analistas sobre la sostenibilidad y sabiduría de una estrategia tan agresiva. Los partidarios argumentan que Strategy se está posicionando para beneficiarse del potencial de apreciación a largo plazo de Bitcoin mientras proporciona a los inversores tradicionales una exposición regulada y accesible a la criptomoneda. Los críticos señalan los riesgos de concentración, la naturaleza dilutiva de la constante emisión de capital, y la volatilidad inherente a mantener una posición tan grande en un solo activo digital.
Mirando Hacia Adelante
Con más de $43 mil millones en capacidad restante de captación de capital y Bitcoin continuando estableciéndose en carteras institucionales, Strategy parece dispuesta a mantener su actual estrategia de adquisición de Bitcoin de comprar en lugar de minar para el futuro previsible. La capacidad de la compañía para acceder a los mercados de capital a escala le da una ventaja única en la acumulación de Bitcoin durante diversas condiciones de mercado.
A medida que el papel de Bitcoin en la gestión de tesorería corporativa continúa evolucionando y la adopción institucional crece, el audaz experimento de Strategy servirá como un importante caso de estudio para otras compañías que consideran estrategias similares. Si este enfoque finalmente resulta presciente o problemático probablemente dependerá de la trayectoria de precio a largo plazo de Bitcoin y la capacidad de la compañía para gestionar las complejidades de operar como un vehículo apalancado para la exposición a criptomonedas.
Por ahora, Strategy sigue comprometida con su visión de Bitcoin como el activo de reserva de tesorería superior, y su última adquisición demuestra que ese compromiso permanece inquebrantable incluso mientras su precio de acción enfrenta presión a corto plazo.
