El rally de la plata presiona la oferta global mientras la demanda minorista se dispara en Asia

El rápido aumento del precio de la plata está generando ondas en los mercados globales, tensando las cadenas de suministro y obligando a los bancos y refinadores a apresurarse para satisfacer una demanda minorista sin precedentes.

Después de subir casi un 150% el año pasado, el metal blanco se ha acelerado aún más a principios de 2026, aumentando aproximadamente un tercio en solo unas pocas semanas.

El rally ha sido impulsado por la incertidumbre geopolítica bajo la administración Trump, renovados ataques a la Reserva Federal y una creciente percepción entre los consumidores de que los metales preciosos ofrecen uno de los pocos refugios seguros restantes.

El frenesí minorista se extiende más allá de China

China fue un epicentro temprano de la ola de compras de plata, con consumidores adquiriendo monedas y barras pequeñas mientras los precios rompían récords.

Ese entusiasmo ahora se está extendiendo por Asia y Oriente Medio.

Desde colas en Singapur hasta ofertas agotadas en Corea del Sur, los inversores minoristas están impulsando la demanda a niveles raramente vistos antes.

"Es la demanda más alta que he visto", dijo Firat Sekerci, el gerente general de Public Gold DMCC, un comerciante de lingotes con sede en Dubái en un informe de Bloomberg.

"La mayoría de las refinerías en Turquía han estado sin stock de barras más pequeñas —10 onzas, 100 onzas— durante los últimos 10 días".

En Turquía, los compradores minoristas están dispuestos a pagar hasta $9 por onza por encima de los precios de referencia globales en Londres para asegurar el metal.

Las primas elevadas también son evidentes en todo Oriente Medio, destacando cómo las escaseces localizadas están empujando los precios mucho más allá de las referencias internacionales.

Cuellos de botella de suministro y dislocaciones globales

El aumento de las primas está llevando a los bancos globales a priorizar los envíos a mercados como Turquía y Oriente Medio, según comerciantes familiarizados con el asunto.

Como resultado, menos plata está llegando a India, dejando la demanda allí insatisfecha.

India sigue siendo uno de los mayores consumidores de plata del mundo, y la demanda es ahora incluso más fuerte que durante la restricción de octubre que interrumpió los mercados globales.

En ese momento, las compras relacionadas con Diwali y los temores de aranceles estadounidenses drenaron la liquidez en Londres y enviaron los precios de referencia a sus niveles más altos desde la década de 1970.

El apetito de los inversores en India se ha intensificado nuevamente, particularmente por monedas y barras más pequeñas.

"Lo que sea que fabriquemos, lo vendemos. Podríamos suministrar un 25% más de monedas y barras, y el mercado lo absorbería", dijo Samit Guha, el director ejecutivo de MMTC-PAMP India Pvt.

Mientras que la compañía ha más que duplicado sus importaciones de dore de plata entre octubre y diciembre del año pasado, todavía está luchando por mantener el ritmo.

También está recibiendo solicitudes para refinar metal para clientes en Corea del Sur, los Emiratos Árabes Unidos, Vietnam y Malasia.

Inventarios ajustados y demanda resiliente

Los factores estructurales están empeorando la escasez.

Las refinerías típicamente se enfocan en producir grandes barras de 1.000 onzas utilizadas en mercados mayoristas, limitando la disponibilidad de formatos amigables para el comercio minorista.

"No tiene sentido que las refinerías aumenten la producción e inviertan en nuevas líneas" para barras más pequeñas, dijo Sunil Kashyap, director gerente del comerciante de lingotes FinMet Pte Ltd., citando la incertidumbre sobre cuánto durará la demanda.

Mientras tanto, los inventarios permanecen ajustados después de la restricción del año pasado.

Las reservas vinculadas a la Bolsa de Futuros de Shanghai se recuperaron brevemente en diciembre pero desde entonces han vuelto a caer a mínimos posteriores a octubre. Las barras antiguas con pureza variable ahora están volviendo a circular, subrayando la tensión.

A pesar de los precios altos, la demanda parece resiliente. "La mayoría de las compras minoristas de plata se realizan completamente en efectivo en lugar de con margen, por lo que incluso si los precios retroceden, muchos simplemente mantendrán o incluso usarán las caídas para agregar a las posiciones", dijo Zijie Wu, un analista de Jinrui Futures Co.

Con los riesgos geopolíticos y económicos aumentando, los analistas dicen que la persistencia de las compras minoristas será un factor clave para determinar si el rally de la plata tiene más espacio para continuar.

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