Las Posiciones Short en Plata Se Desploman mientras el Descubrimiento de Precios se Traslada a Shanghái

La plata se ha enfriado después de un fuerte inicio en marzo. El metal se negoció brevemente en el rango de $94–$96 durante los primeros días del mes, pero desde entonces ha retrocedido y ahora se mantiene alrededor de $84 por onza. La caída ha ralentizado el impulso que se construyó durante el reciente rally, pero algunos analistas creen que la historia estructural más importante en el mercado de la plata apenas está comenzando.

El ex periodista financiero Willem Middelkoop compartió una actualización en X argumentando que está ocurriendo un cambio importante en el mercado de la plata. Su publicación señala una gran disminución en las grandes posiciones short en el exchange de futuros COMEX y sugiere que el descubrimiento de precios ahora puede estar cambiando de Chicago a Shanghái.

Las Grandes Posiciones Short de Plata se Están Reduciendo Rápidamente

El tweet de Middelkoop se centra en el comportamiento de los mayores traders del mercado de plata de COMEX. Según los datos que compartió, los cuatro mayores vendedores en corto se han visto obligados a reducir considerablemente sus posiciones desde 2024.

De hecho, afirma que esos traders ya han cerrado casi la mitad de su exposición short de COMEX durante los últimos dos años.

Ese cambio importa porque las grandes posiciones short concentradas han sido durante mucho tiempo una característica definitoria del mercado de la plata. Durante décadas, los críticos del mercado de futuros han argumentado que un pequeño grupo de instituciones importantes mantenía posiciones short desproporcionadas que ayudaban a suprimir los rallies de precios.

Si esos grandes traders continúan cubriendo posiciones short, podría eliminarse una importante fuente de presión de venta.

Middelkoop también señala que el interés abierto en COMEX ha estado disminuyendo, lo que sugiere que el exchange se está volviendo menos dominante en el proceso de formación de precios de la plata. A medida que la actividad disminuye en Chicago, otros lugares de trading están ganando influencia.

El Gráfico Muestra Cuán Concentradas Siguen Estando las Posiciones Short de Plata

El gráfico que compartió Middelkoop ilustra cuán concentradas siguen estando las posiciones short en ciertos mercados de materias primas. Compara los cuatro mayores traders y los ocho mayores traders en una gama de materias primas y muestra cuántos días de producción global se requerirían para cubrir sus contratos short.

La plata se destaca inmediatamente.

Entre todas las materias primas mostradas en el gráfico, la plata y el platino tienen la mayor exposición short en relación con la producción, con los ocho mayores traders controlando posiciones equivalentes a más de 100 días de suministro global.

Incluso los cuatro mayores traders por sí solos representan aproximadamente 70 días de producción mundial en exposición short. Ese nivel de concentración es mucho mayor que lo que aparece en mercados como petróleo, trigo, cobre o café.

Este desequilibrio es una razón por la que la idea de un short squeeze de plata continúa circulando en la comunidad de metales preciosos.

Según Middelkoop, la disminución del interés abierto de COMEX combinada con la reducción de las grandes posiciones short indica que el centro de gravedad para la fijación de precios de la plata puede estar alejándose de los mercados de futuros occidentales tradicionales.

En cambio, el Shanghai Gold Exchange y los mercados de plata de Shanghái podrían influir cada vez más en el descubrimiento de precios global a medida que la actividad de trading se desplaza hacia el este.

Por ahora, el precio de la plata permanece en una fase de consolidación después de su reciente caída desde mediados de los $90. Pero si los grandes traders continúan reduciendo la exposición short mientras la demanda se desplaza hacia los mercados físicos, las dinámicas detrás del precio del metal podrían comenzar a verse muy diferentes en los próximos años.

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