El BCE mantuvo sin cambios su tasa de depósito clave en 2% el jueves, optando por mantenerse estable por segunda reunión consecutiva. Esa decisión era ampliamente esperada, con los mercados estimando un 99% de probabilidad de que no hubiera movimiento.
Pero la razón por la que importa es lo que ahora rodea la decisión, y no es bonito. La zona euro está atrapada en un ciclo de crecimiento lento, y la repetición de la guerra comercial de Donald Trump amenaza con empeorar las cosas.
La última vez que el BCE ajustó las tasas fue en junio, cuando finalmente se alejó del máximo histórico del año pasado del 4%. Ahora, con la inflación aproximadamente en el objetivo, "alrededor del objetivo a medio plazo del 2%", como dijo el banco, no hay razón inmediata para entrar en pánico.
Pero tampoco hay claridad sobre lo que viene después. "La evaluación del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación permanece ampliamente sin cambios", dijo el comunicado. Sin orientación futura. Sin dirección. Solo observación de datos y más espera.
Las amenazas de Trump sacuden las perspectivas económicas
El problema mayor es el caos que viene de fuera de Europa. El BCE tomó su decisión mientras la incertidumbre global sigue aumentando. Sí, la inflación parece bien. ¿Pero el resto de la economía? No tanto. La zona euro apenas creció en el segundo trimestre, solo un 0,1%, por debajo del 0,6% del trimestre anterior.
Y mientras el BCE pretende tener el control, el crecimiento sigue siendo arrastrado por fuerzas mucho más allá de sus herramientas de política.
Europa y EE.UU. firmaron un acuerdo comercial en julio, que impuso un arancel general del 15% a las exportaciones de la UE hacia EE.UU. Eso ayudó principalmente a sectores como el farmacéutico, pero otros (especialmente vinos y licores) quedaron en el aire.
Luego llegó Trump.
Amenazó con represalias contra la UE después de que Bruselas multara a Google con 3.45 mil millones de dólares. Ahora los mercados se preparan para otra ronda de aranceles de ida y vuelta. Y cada nuevo titular hace más difícil el trabajo del BCE.
Así que mientras el banco habla de que la inflación es estable, hay más cosas sucediendo por debajo. No lo están diciendo abiertamente, pero el ambiente es tenso. No hay compromiso con futuras subidas o recortes.
El enfoque es ahora oficialmente "reunión por reunión", que en código de banco central significa no tenemos ni idea de lo que viene después. Añade un euro fuerte y una creciente competencia global, y de repente esta pausa en las tasas parece más una vacilación que una estrategia.
El personal del BCE eleva la previsión de crecimiento, ajusta la trayectoria de la inflación
En lo que la gente realmente se centró el jueves no fue en la decisión sobre las tasas; fueron las proyecciones y la rueda de prensa de Lagarde. Y esto es lo que salió de eso: se espera que la inflación promedie un 2,1% en 2025, luego caiga al 1,7% en 2026 y suba ligeramente al 1,9% en 2027.
Eso no está lejos de la previsión de junio, que tenía un 2% para 2025, un 1,6% para 2026 y un 2% para 2027. No exactamente un cambio importante. La inflación subyacente, que ignora alimentos y energía, se mantiene estable en el 2,4% este año, igual que la proyección anterior.
En cuanto al crecimiento, la actualización fue ligeramente más optimista. El BCE ahora ve un crecimiento del 1,2% en 2025, por encima del 0,9% que esperaba en junio. La perspectiva para 2026 se redujo al 1%. Y para este año, Lagarde dio la instantánea más clara hasta ahora.
"La economía creció un 0,7% en términos acumulados durante la primera mitad del año debido a la resiliencia de la demanda interna", dijo.
Pero no estaba exactamente alegre sobre los meses venideros. "Se espera que los aranceles más altos, un euro más fuerte y una mayor competencia global frenen el crecimiento durante el resto del año", advirtió Christine. Aun así, añadió, "el efecto de estos vientos en contra sobre el crecimiento debería desvanecerse el próximo año".
Esa es la línea a la que se están aferrando. Si se mantiene o no, es la suposición de cualquiera.
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/ecb-holds-rates-at-2/
