Bitcoin se Desacopló de las Acciones en Octubre: Los Datos de CryptoQuant Muestran Por Qué No se Ha Reconectado

Gráfico reciente, compartido por CryptoQuant, que abarca desde febrero de 2025 hasta marzo de 2026 cuenta la historia estructural antes de que lo haga el comentario del analista.

El interés abierto en todos los exchanges y todos los símbolos de derivados de Bitcoin subió constantemente desde alrededor de 30 mil millones a principios de 2025 hasta una amplia meseta entre 35 mil millones y 45 mil millones que persistió de abril a septiembre. El precio siguió ampliamente el mismo camino, alcanzando el rango de $110,000 a $125,000 a mediados de 2025 antes de retroceder.

Luego llega octubre en el gráfico, marcado por una zona sombreada en rosa. El interés abierto, que se había mantenido cerca de sus máximos del ciclo alrededor de 45 mil millones, colapsa bruscamente. Las barras caen desde niveles máximos a aproximadamente 25 mil millones dentro de la ventana sombreada antes de recuperarse parcialmente y luego desvanecerse aún más durante noviembre y diciembre. El precio sigue la misma trayectoria, cayendo desde más de $120,000 hacia $95,000 y continuando a la baja hasta finales de 2025. Para marzo de 2026, el interés abierto se sitúa en 21.9 mil millones y Bitcoin cotiza a $70,300. Ambas lecturas están en sus niveles más bajos desde el punto de partida de febrero de 2025 del gráfico.

El Reinicio de Octubre

El analista de CryptoQuant, Darkfost, identifica el 10 y 11 de octubre de 2025 como el punto de inflexión estructural. El evento de liquidación durante esa ventana eliminó aproximadamente 19 mil millones de dólares en posiciones apalancadas y redujo el interés abierto en alrededor de 70,000 BTC. Eso no fue simplemente un choque de precios. Fue un reinicio de la capacidad de riesgo del mercado, el punto en el que la arquitectura de apalancamiento que se había estado construyendo durante 2025 se deshizo forzosamente.

Lo que siguió fue la ruptura del patrón histórico. Bitcoin había cotizado durante mucho tiempo como una versión de alto beta de las acciones, amplificando los movimientos del S&P 500 en ambas direcciones. Tras el desapalancamiento de octubre, la correlación de 30 días entre Bitcoin y el S&P 500 se volvió negativa. Las acciones se recuperaron a finales de 2025, respaldadas por el crecimiento de ganancias impulsado por IA. Bitcoin no siguió. El apalancamiento no logró reconstruirse, la liquidez se debilitó, y las salidas de ETF de BTC al contado convirtieron el vehículo institucional que había impulsado el rally de 2024 en una fuente de presión de venta neta en lugar de demanda.

Por Qué la Inversión Tiene Sentido Ahora

El desarrollo más reciente que señala Darkfost es una inversión específica en lugar de una desvinculación general. A medida que las tensiones geopolíticas alrededor de Irán se intensificaron, las acciones cayeron por el aumento de los precios de la energía, las preocupaciones sobre la inflación y la presión implícita sobre las ganancias corporativas por mayores rendimientos. Bitcoin se fortaleció durante la misma ventana.

Esa fortaleza relativa no es una reclasificación total de refugio seguro. Darkfost lo enmarca como una rotación de capital parcial, con algunos fondos cambiando a Bitcoin como una operación de diversificación a corto plazo en lugar de una reevaluación fundamental de su estatus de clase de activo. La distinción importa. La rotación es un movimiento táctico. La reclasificación sería estructural. Los datos aún no respaldan esto último.

Lo que el estado desapalancado del mercado sí proporciona es un mecanismo de transmisión más limpio para nuevas entradas. Con el interés abierto en 21.9 mil millones frente a un máximo del ciclo cerca de 45 mil millones, el exceso de apalancamiento que amplificó los movimientos a la baja a finales de 2025 se ha reducido sustancialmente. El nuevo capital que ingresa al mercado ahora encuentra menos resistencia estructural en el camino hacia arriba de lo que hubiera encontrado hace doce meses.

Qué Observar

Darkfost identifica tres variables como las que determinarán si la desvinculación actual persiste o se revierte. Los flujos de ETF importan porque la demanda institucional a través de ese canal fue el impulsor de precios dominante en 2024, y su ausencia ha sido el viento en contra dominante en 2026. La recuperación del interés abierto importa porque la apreciación sostenida de precios históricamente requiere que los mercados de derivados reconstruyan la participación junto con la demanda al contado. Las condiciones macroeconómicas importan porque la inversión impulsada por Irán podría revertirse rápidamente si el riesgo geopolítico se desvanece y los mercados de acciones se estabilizan.

Por ahora, el mercado está en lo que Darkfost describe como una fase de fragmentación en lugar de sincronización. Bitcoin y las acciones están respondiendo a diferentes factores. Eso es inusual. También, basándose en el gráfico de interés abierto, es directamente rastreable a un solo evento hace siete meses.

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