سهام مایکرون (MU) ۲۰٪ سقوط کرد — فرصت خرید یا علامت هشدار؟ تحلیلگران نظر می‌دهند

خلاصه

• سهام Micron از زمان اعلام درآمد سه‌ماهه دوم در 1403/12/28 حدود 20٪ کاهش یافته است که ناشی از وحشت بازار نسبت به الگوریتم TurboQuant گوگل است که تقاضا برای حافظه را کاهش می‌دهد
• تحلیلگر Mizuho، Vijay Rakesh، رتبه‌بندی Outperform را با هدف قیمتی 530 دلار حفظ کرد و این فروش وحشت زده را فرصتی برای خرید نامید
• ASP های DRAM شرکت Micron در سه‌ماهه دوم در محدوده 60٪ افزایش یافت و ASP های NAND در محدوده 70٪ افزایش یافت که نشان‌دهنده قدرت خرید قوی است
• تحلیلگران نظرات متفاوتی دارند: برخی فروش وحشت زده غیرمنطقی را می‌بینند، برخی دیگر از ریسک تمرکز و عدم اطمینان در مورد دوام قیمت‌گذاری هشدار می‌دهند
• سهام Micron در طول سال گذشته 324٪ رشد داشته و از Nvidia، AMD، TSMC و Broadcom پیشی گرفته است

Micron چند هفته پرنوسان داشته است. پس از یکی از قوی‌ترین روندهای بخش نیمه‌هادی‌ها - با افزایش 324٪ در سال گذشته - این سازنده تراشه حافظه با دیواری برخورد کرد. محرک آن الگوریتم TurboQuant گوگل بود، یک پیشرفت فشره‌سازی داده بدون اتلاف که سرمایه‌گذاران را ترساند و آن‌ها فکر کردند که جهان ممکن است در آینده به DRAM و NAND کمتری نیاز داشته باشد. بازار به سرعت واکنش نشان داد.

Micron Technology, Inc., MU

از زمان اعلام درآمد سه‌ماهه دوم Micron در 1403/12/28، سهام تقریباً 20٪ کاهش یافته است. این یک کاهش شدید برای شرکتی است که چندی پیش محور بحث معاملات هوش مصنوعی بود.

این فروش وحشت زده بر اساس یک ترس ساده متمرکز است: اگر TurboQuant گوگل بتواند داده‌ها را به طور کارآمدتری بدون از دست دادن دقت مدل فشرده کند، ابرمقیاس‌کنندگان ممکن است به حافظه خام کمتری برای اجرای بارهای کاری هوش مصنوعی خود نیاز داشته باشند. تقاضای کمتر برای DRAM و NAND به معنای قدرت خرید کمتر برای Micron است. با این حال، این منطق توسط چندین تحلیلگر به چالش کشیده می‌شود.

Vijay Rakesh از Mizuho به شدت مخالفت کرد. او رتبه‌بندی Outperform را برای Micron و Sandisk (SNDK) با اهداف قیمتی به ترتیب 530 دلار و 710 دلار حفظ کرد. Rakesh به چیزی اشاره کرد که اقتصاددانان آن را پارادوکس Jevons می‌نامند - این ایده که بهبود کارایی اغلب منجر به مصرف بیشتر می‌شود، نه کمتر. مثال او: زمانی که DeepSeek در سال 2025 راه‌اندازی شد و سهام GPU را به هم ریخت، هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی در واقع پس از آن تسریع شد.

Rakesh همچنین به تحقیقات خود گوگل درباره TurboQuant به عنوان یک محرک بالقوه برای مدل‌های بزرگ‌تر و استنتاج سریع‌تر اشاره کرد که هنوز به حافظه قابل توجهی نیاز دارد. او این فروش وحشت زده فعلی را واکنش بیش از حد بازار می‌بیند.

آنچه اعداد واقعاً می‌گویند

اعداد سه‌ماهه دوم Micron داستان قدرتمندی را روایت می‌کرد. محموله‌های بیت DRAM به طور متوالی در رقم یک‌رقمی میانی افزایش یافت، اما ASP ها در محدوده 60٪ افزایش یافت. محموله‌های بیت NAND در رقم یک‌رقمی پایین رشد کرد، با ASP ها در محدوده 70٪. این یک حق بیمه قیمت‌گذاری عظیم است که به دلیل عرضه محدود به جای حجم رو به رشد ایجاد شده است.

تحلیلگر Seeking Alpha، Oliver Rodzianko، این پویایی را علامت‌گذاری کرد. او گفت Micron در حال حاضر بیشتر محدودیت عرضه دارد تا محدودیت تقاضا، و طبق گفته مدیریت، عرضه و تقاضای DRAM و NAND باید تا پس از 2026 محدود باقی بماند. نگرانی او فناوری نیست - این است که چقدر از قدرت درآمد Micron توسط قیمت هدایت می‌شود در مقابل ساختاری پایدار.

اگر قیمت‌گذاری عادی شود، حاشیه‌ها ممکن است فشرده شوند. Rodzianko همچنین از ریسک تمرکز علامت‌گذاری کرد: Micron به شدت به هزینه‌های ابرمقیاس‌کننده‌ها وابسته است و هر توقفی در آن ساخت‌وساز به سرعت به سهام ضربه می‌زند.

گاوها به تقاضای زیرساخت هوش مصنوعی اشاره می‌کنند

تحلیلگر Dmytro Lebid دیدگاه صعودی‌تری داشت. او این فروش وحشت زده را ناشی از "رفتار غیرمنطقی سرمایه‌گذار" نامید و گفت که بازار ریسک‌های کاهش سرعت را بیش از حد برآورد می‌کند. به نظر او، اشتهای ابرمقیاس‌کننده‌ها برای حافظه HBM3E به جایی نمی‌رود و موقعیت محدود عرضه Micron، حاشیه‌ها را سالم نگه می‌دارد.

او استدلال کرد که تقاضا از Nvidia به تنهایی انتظار می‌رود که به رشد خود ادامه دهد، که این یک کف پایدار تحت قیمت‌گذاری Micron ایجاد می‌کند.

Micron همچنین در حال افزایش ظرفیت در تأسیسات خود در آیداهو، Tongluo و سنگاپور تا 2027-2028 است - یک شرط بلندمدت که تقاضای حافظه مبتنی بر هوش مصنوعی همچنان افزایش خواهد یافت.

تا اوایل آوریل 2026، سهام Micron تقریباً در 366 دلار قرار داشت، با ارزش بازار حدود 413 میلیارد دلار و محدوده 52 هفته‌ای 61.54 دلار تا 471.34 دلار.

پست سهام Micron (MU) 20٪ کاهش می‌یابد - فرصت خرید یا علامت هشدار؟ تحلیلگران نظر می‌دهند ابتدا در CoinCentral ظاهر شد.