گزارش قوی اشتغال آمریکا تسکین فدرال رزرو را به تاخیر می‌اندازد در حالی که بیت کوین با آزمون کلان اقتصادی بعدی خود روبرو است

گزارش چشمگیر اشتغال ایالات متحده باید داستان کلان فعلی را حل و فصل می‌کرد. در عوض، تصویری دوگانه را آشکار کرد که بیت کوین را در کوتاه مدت آسیب‌پذیر نگه می‌دارد.

رشد دستمزد تیتر از انتظارات بسیار بالاتر بود، اما داده‌های ضعیف‌تر نیروی کار و خانوار نشان می‌دهند بازار کار ممکن است در سطح محکم‌تر از زیرساخت باشد.

اقتصاد ایالات متحده در مارس 178,000 شغل اضافه کرد، تقریباً سه برابر برآورد اجماع 60,000، و بیکاری به 4.3% کاهش یافت. این نوع چاپ است که روایت‌های کلان را بازنشانی می‌کند و قبل از اینکه معامله‌گران اولین خواندن خود را تمام کنند، دارایی‌های پرریسک را تحت تأثیر قرار می‌دهد.

بیت کوین حدود $67,000 معامله شد، بدون تأثیر از داده‌ها. بازده 10 ساله خزانه‌داری چهار نقطه پایه به 4.35% افزایش یافت و شاخص دلار به 100.08 رسید.

خواندن مرتبه اول بازار ساده بود: بازار کاری که این‌قدر قوی به نظر می‌رسد به فدرال رزرو دلیل کمتری برای کاهش می‌دهد، که به نوبه خود شرایط مالی سخت‌تری را ایجاد می‌کند و بر دارایی حساس به کلان مانند بیت کوین فشار وارد می‌کند.

چرا این مهم است:  بازار تیتر مشاغل را به عنوان دلیلی برای فدرال رزرو برای نگه داشتن موقعیت در نظر می‌گیرد، که فشار را بر بازدهی، دلار و دارایی‌های پرریسک مانند بیت کوین حفظ می‌کند. اما اگر ضعف زیر سطح دوباره در داده‌های آوریل ظاهر شود، همان داستان کلان می‌تواند به سرعت تغییر کند.

با بزرگنمایی جایی که آن 178,000 شغل از آن آمده است، تصویر کمتر واضح می‌شود. مراقبت‌های بهداشتی به تنهایی 76,000 موقعیت اضافه کرد و 35,000 از آن‌ها کارگرانی بودند که از اعتصاب در دفاتر پزشکان بازگشتند. اعداد نشان‌دهنده استخدام جبرانی بود.

ساخت و ساز 26,000 اضافه کرد، تا حدی با کمک آب و هوا، و حمل و نقل و انبارداری 21,000 دیگر را اضافه کردند. اشتغال دولت فدرال 18,000 کاهش یافت و فعالیت‌های مالی 15,000 را از دست دادند.

BLS خاطرنشان کرد که کل اشتغال حقوق و دستمزد در 12 ماه گذشته خالص کمی حرکت کرده است.

این پس‌زمینه باعث می‌شود مارس به عنوان بازگشت از فوریه پر سر و صدا خوانده شود، با جبران بخش‌های خاص که بیشترین کار را انجام می‌دهد.

نظرسنجی خانوار در جهت دیگر حرکت می‌کند

نظرسنجی خانوار، که افراد شاغل و بیکار را در سراسر جمعیت ردیابی می‌کند، در جهت مخالف اعداد حقوق و دستمزد حرکت کرد.

نیروی کار غیرنظامی در مارس 396,000 منقبض شد، با مشارکت کاهش به 61.9%. اشتغال خانوار 64,000 کاهش یافت و تعداد افرادی که در نیروی کار نیستند 488,000 افزایش یافت.

کارگران حاشیه‌ای وابسته 325,000 به 1.9 میلیون جهش کردند و کارگران دلسرد 144,000 به 510,000 افزایش یافتند. میانگین هفته کاری به 34.2 ساعت کوتاه شد.

میانگین درآمد ساعتی فقط 0.2% ماه به ماه و 3.5% سال به سال افزایش یافت، بدون شتاب دستمزد برای تکمیل ضربه حقوق و دستمزد.

بازنگری فوریه لایه دیگری را اضافه می‌کند. BLS فوریه را از -92,000 به -133,000 کاهش داد و ژانویه را از 126,000 به 160,000 افزایش داد. بازنگری خالص دو ماهه فقط -7,000 بود، که الگو را پر سر و صدا و فاقد کشش جهتی ثابت می‌کند.

رشد حقوق و دستمزد در سه ماهه اول به طور متوسط تقریباً 68,000 در ماه بود، سرعتی نرم توسط هر استاندارد گسترش.

BLS برآوردهای ماهانه را دو بار با رسیدن گزارش‌های اضافی کارفرما و بازنشانی عوامل فصلی اصلاح می‌کند.

از سال 2003، میانگین بازنگری مطلق از برآورد اول تا سوم 51,000 شغل بوده است. بازنگری با این اندازه مارس را از 178,000 به حدود 127,000 می‌برد، که به طور قابل توجهی کمتر دراماتیک است.

برای پاک کردن کل ضربه، مارس به رقم ایجاد شغل بیش از 118,000 نیاز دارد، تقریباً 2.3 برابر میانگین تاریخی، و سر و صدای بازنگری معمولی به آنجا نمی‌رسد.

بازنگری معیار سالانه BLS 898,000 شغل را از سطح حقوق و دستمزد مارس 2025 حذف کرد، چهار برابر میانگین بازنگری معیار مطلق دهه قبل.

بازنگری مشخص کرد که حقوق و دستمزدهای چاپ اول اخیراً عدم قطعیت بیشتری را نسبت به آنچه بازارها معمولاً در ساعت اول معاملات پس از چاپ قوی قیمت‌گذاری می‌کنند، حمل کرده‌اند.

این بازار را با سؤال باریکی ترک می‌کند: آیا مارس یک شتاب مجدد واقعی در تقاضای نیروی کار بود، یا یک چاپ قوی تیتر که یک روند زیرین نرم‌تر را پنهان می‌کند؟ حرکت بعدی بیت کوین کمتر به خود ضربه تیتر بستگی دارد و بیشتر به اینکه کدام یک از آن خواندن‌ها داده بعدی تأیید می‌کند.

کانال نرخ پشت سقوط بیت کوین

فدرال رزرو محدوده هدف خود را در مارس در 3.50% تا 3.75% نگه داشت.

پیش‌بینی میانه شرکت‌کننده بیکاری 2026 را در 4.4%، تورم PCE را در 2.7% و نرخ وجوه فدرال پایان سال را در 3.4% قرار داد. بیکاری مارس در 4.3% و چاپ حقوق و دستمزد 178,000 هیچ فوریتی برای حرکت به سیاست‌گذاران نداد.

تحقیقات NYDIG پیوند بیت کوین به کلان را در همان شرایط چارچوب می‌کند: BTC مطابق با نرخ واقعی، نقدینگی و اشتها به ریسک معامله می‌کند. فدرال رزروی که موقعیت خود را بر بازار کار محکم نگه می‌دارد، کاتالیزور کوتاه مدتی را که بیت کوین بیشترین نیاز دارد، حذف می‌کند.

گزارش JOLTS فوریه این را بدون تبدیل شدن به هشدار تقویت می‌کند. افتتاحیه‌ها نزدیک 6.9 میلیون نگه داشته شدند، اما استخدام‌ها به 4.8 میلیون سقوط کردند و نرخ استخدام به 3.1% کاهش یافت، پایین‌ترین خواندن از آوریل 2020.

ادعاهای اولیه بیکاری برای هفته منتهی به 28 مارس 202,000 بود، نزدیک به پایین‌ترین چرخه.

با هم، این نقاط داده یک بازار کار در توقف را توصیف می‌کنند، با اخراج‌های محدود، استخدام جدید سست و شرکت‌ها تعداد سر را ثابت نگه می‌دارند.

آن محیط یک چرخش فدرال رزرو را راه‌اندازی نمی‌کند و فدرال رزروی که چرخش نمی‌کند شرایط مالی را برای مدت طولانی‌تر سخت‌تر نگه می‌دارد.

نتایج بالقوه برای بیت کوین

عملکرد قیمت بیت کوین در 3 آوریل از کانال نرخ عبور کرد. قدرت نیروی کار انتظارات کاهش را کاهش داد، بازدهی محکم‌تر و دلار قوی‌تر شرایط را برای دارایی‌های حساس به نقدینگی سخت کرد. این کانال می‌تواند معکوس شود.

اگر BLS حقوق و دستمزدهای مارس را به طور قابل توجهی پایین‌تر به سمت زیر 100,000 اصلاح کند، و حقوق و دستمزدهای آوریل نیز نرم فرود بیایند در حالی که مشارکت بازگشت می‌کند، تز "قدرت فقط تیتر" جذب می‌شود.

انتظارات کاهش دوباره باز می‌شود، بازدهی کاهش می‌یابد و بیت کوین فضا برای رالی بر قیمت‌گذاری مجدد نقدینگی خواهد داشت. ضعف در نظرسنجی خانوار، اعوجاج بازگشت اعتصاب در مراقبت‌های بهداشتی و پس‌زمینه JOLTS استخدام کم هر کدام آن مسیر را قابل قبول می‌کنند، اما داده‌های آوریل در 8 مه باید آن را تأیید کند.

اگر مارس نزدیک به سطوح فعلی باقی بماند یا BLS آن را بالاتر اصلاح کند، و حقوق و دستمزدهای آوریل بالای تقریباً 125,000 فرود بیایند در حالی که بیکاری نزدیک 4.3% یا کمتر باقی بماند، فوریه به پرت واضح تبدیل می‌شود.

فدرال رزرو مکث خود را با اطمینان بیشتر گسترش می‌دهد، کاهش‌ها بیشتر به عقب رانده می‌شوند و بیت کوین به عنوان یک دارایی ریسک کلان بدون کاتالیزور نقدینگی کوتاه مدت به معامله ادامه می‌دهد.

حرکت متقابل دارایی در 3 آوریل، با بازدهی بالا، دلار بالا و BTC پایین، نشان داد که بازار قبلاً شروع به قیمت‌گذاری آن مسیر کرده بود.

انتشار بعدی وضعیت اشتغال برای 8 مه در ساعت 08:30 صبح به وقت شرقی برنامه‌ریزی شده است، که هم حقوق و دستمزدهای آوریل و هم اولین بازنگری به مارس را به همراه می‌آورد.

این سه نقطه بازرسی را جلوی بیت کوین قرار می‌دهد: CPI مارس در 10 آوریل، جلسه FOMC 28-29 آوریل، و گزارش اشتغال 8 مه با اولین بازنگری به مارس. اگر تورم چسبنده باقی بماند و حقوق و دستمزدها حفظ شوند، بیت کوین به شرایط سخت‌تر برای مدت طولانی‌تر متصل می‌ماند. اگر نیروی کار زیر تیتر نرم شود، مورد نقدینگی می‌تواند سریع دوباره باز شود.

پست گزارش قوی مشاغل ایالات متحده تسکین فدرال رزرو را به تأخیر می‌اندازد در حالی که بیت کوین با آزمون کلان بعدی خود روبرو می‌شود اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.