بیت کوین هشدار نادر نقدینگی را نشان می‌دهد زیرا "محرک" ۴۰ میلیارد دلاری فدرال رزرو در واقع یک تله است

ارز دیجیتال بیت کوین تمایل تاریخی به مجازات اجماع دارد، اما اقدام قیمت پس از جلسه دسامبر فدرال رزرو درس بسیار تندی در مورد ساختار بازار نسبت به تیترهای کلان ارائه داد.

روی کاغذ، این چیدمان سازنده به نظر می‌رسید: بانک مرکزی سومین کاهش نرخ سال خود را ارائه کرد و معیار را ۲۵ نقطه پایه کاهش داد، در حالی که رئیس جروم پاول اشاره کرد که افزایش‌های بیشتر عملاً از روی میز برداشته شده است.

با این حال، به جای روشن کردن رالی مبتنی بر نقدینگی به سمت ۱۰۰,۰۰۰ دلار که بخش‌هایی از بازار خرده‌فروشی قیمت‌گذاری کرده بودند، BTC عقب‌نشینی کرد و به زیر ۹۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد.

برای ناظر معمولی، این واکنش نشان‌دهنده همبستگی شکسته است. با این حال، فروش سهام یک نقص نبود بلکه راه‌حل منطقی یک تنظیم چند عاملی بود.

قاعده سرانگشتی "نرخ‌های پایین‌تر مساوی با کریپتو بالاتر" اغلب زمانی شکست می‌خورد که تکانه سیاست از قبل قیمت‌گذاری شده باشد، همبستگی‌های بین دارایی‌ها افزایش یافته باشد و لوله‌کشی سیستم مالی فوراً نقدینگی را به دارایی‌های پرخطر منتقل نکند.

قطع ارتباط لوله‌کشی

محرک اصلی قطع ارتباط در ظرافت عملیات نقدینگی فدرال رزرو در مقابل درک بازار از "محرک" نهفته است. در حالی که تیتر کاهش نرخ نشان‌دهنده تسهیل است، مکانیک سیستم دلار آمریکا داستانی از نگهداری را بیان می‌کند.

گاوها به تعهد فدرال رزرو برای خرید حدود ۴۰ میلیارد دلار در اوراق خزانه‌داری در ماه آینده به عنوان شکلی از "QE آرام" اشاره کرده‌اند.

با این حال، میزهای استراتژی کلان نهادی این توصیف را نادقیق می‌دانند. این خریدها در درجه اول برای مدیریت کاهش تراز بانک مرکزی و حفظ ذخایر کافی طراحی شده‌اند، نه برای تزریق محرک خالص جدید به اقتصاد.

برای اینکه ارز دیجیتال بیت کوین از یک تکانه نقدینگی واقعی بهره‌مند شود، سرمایه معمولاً باید از تسهیلات Reverse Repo (RRP) فدرال رزرو خارج شود و وارد سیستم بانکداری تجاری شود، جایی که می‌تواند دوباره فرضیه‌سازی شود.

در حال حاضر، این مکانیسم انتقال با اصطکاک مواجه است.

صندوق‌های بازار پول همچنان راحت پول نقد را در وسایل نقلیه بدون ریسک پارک می‌کنند. بدون کاهش قابل توجه در تراز RRP یا بازگشت به گسترش تهاجمی تراز، تکانه نقدینگی محدود باقی می‌ماند.

علاوه بر این، لحن محتاطانه پاول مبنی بر اینکه بازار کار صرفاً "در حال نرم شدن" است، موضع عادی‌سازی را به جای نجات تقویت کرد.

برای بازار ارز دیجیتال بیت کوین که بر انتظار سیل نقدینگی اهرم شده بود، درک اینکه فدرال رزرو در حال مدیریت یک "فرود نرم" است به جای آماده‌سازی پمپ، سیگنالی برای تنظیم مجدد قرار گرفتن در معرض ریسک بود.

سرایت فناوری بتای بالا

تنظیم مجدد کلان با یادآوری تندی از پروفایل همبستگی در حال تکامل ارز دیجیتال بیت کوین همزمان شد.

در طول سال ۲۰۲۵، روایت ارز دیجیتال بیت کوین به عنوان یک "پناهگاه امن" غیرهمبسته به طور عمده جای خود را به رژیم معاملاتی داده است که در آن BTC به عنوان یک پروکسی بتای بالا برای بخش فناوری، به ویژه تجارت هوش مصنوعی عمل می‌کند.

این جفت‌شدن پس از از دست دادن اخیر درآمد Oracle Corp برجسته شد. هنگامی که غول نرم‌افزار راهنمایی ناامیدکننده‌ای در مورد هزینه‌های سرمایه‌ای و درآمد صادر کرد، باعث قیمت‌گذاری مجدد در سراسر Nasdaq-100 شد.

در انزوا، یک شرکت پایگاه داده فناوری قدیمی باید تأثیر کمی بر ارزش‌گذاری دارایی‌های دیجیتال داشته باشد. با این حال، همانطور که استراتژی‌های معاملاتی به طور فزاینده‌ای همراه با سهام فناوری با رشد بالا روی ارز دیجیتال بیت کوین شرط می‌بندند، کلاس‌های دارایی به طور نزدیک‌تری همگام شده‌اند.

بنابراین، هنگامی که بخش فناوری به دلیل ترس از خستگی هزینه‌های سرمایه‌ای نرم شد، نقدینگی در کریپتو به موازات آن عقب‌نشینی کرد.

در نتیجه، فروش سهام احتمالاً کمتر در مورد تصمیم نرخ خاص فدرال رزرو و بیشتر یک رویداد آلودگی بین دارایی‌ها بود زیرا ارز دیجیتال بیت کوین در حال حاضر در همان استخر نقدینگی با گروه فناوری مگا-کپ شنا می‌کند.

سیگنال‌های بازار مشتقات و درون زنجیره ای

شاید مهم‌ترین سیگنال برای هفته‌های آینده از ترکیب فروش سهام می‌آید.

برخلاف سقوط‌های اخیر ناشی از اهرم، داده‌ها تأیید می‌کند که این یک اصلاح مبتنی بر اسپات بود نه یک آبشار نقدشوندگی اجباری.

داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد که نسبت اهرم تخمینی (ELR) در بایننس به ۰.۱۶۳ کاهش یافته است، سطحی که بسیار پایین‌تر از میانگین‌های چرخه اخیر است.

این معیار برای سلامت بازار مهم است زیرا ELR پایین نشان می‌دهد که علاقه باز در بازار آتی نسبتاً کوچک است در مقایسه با ذخایر اسپات صرافی.

در همین حال، بازار اختیارات این دیدگاه تثبیت را تقویت می‌کند.

Signal Plus، یک پلتفرم معاملاتی اختیارات، خاطرنشان کرد که BTC در یک محدوده باریک بین حدود ۹۱,۰۰۰ دلار و ۹۳,۰۰۰ دلار تثبیت شده است، همانطور که در فشردگی قابل توجه نوسانات ضمنی (IV) منعکس شده است. IV در پول ۷ روزه از بالای ۵۰٪ به ۴۲.۱٪ کاهش یافته است، که نشان می‌دهد بازار دیگر انتظار نوسانات شدید قیمت را ندارد.

علاوه بر این، جریان‌های Deribit خوشه‌بندی علاقه باز را در اطراف سطح "حداکثر درد" ۹۰,۰۰۰ دلار برای انقضای آینده نشان می‌دهد.

تعادل قرارداد اختیار معامله و قرارداد اختیار فروش در این قیمت نشان می‌دهد که بازیکنان پیچیده برای یک آسیاب موقعیت گرفته‌اند، با استفاده از استراتژی‌های "short straddle" برای جمع‌آوری حق بیمه به جای شرط‌بندی روی شکست.

بنابراین، این کاهش اخیر BTC توسط فشار حاشیه مکانیکی ایجاد نشد. در عوض، کاهش ریسک هدفمند توسط معامله‌گران بود زیرا آنها چشم‌انداز پس از FOMC را مجدداً ارزیابی کردند.

فراتر از لوله‌کشی مشتقات، تصویر درون زنجیره ای نشان می‌دهد که بازار در حال هضم دوره‌ای از شور و شوق است.

تخمین‌های Glassnode حدود ۳۵۰ میلیارد دلار در سود و زیان محقق نشده در سراسر بازار کریپتو نشان می‌دهد، با حدود ۸۵ میلیارد دلار متمرکز در ارز دیجیتال بیت کوین.

معمولاً، افزایش سود و زیان محقق نشده در کف بازار ظاهر می‌شود. در اینجا، با معامله ارز دیجیتال بیت کوین نزدیک به اوج خود، آنها در عوض گروهی از تازه‌واردان را نشان می‌دهند که موقعیت‌های سنگین بالا را در قرمز نگه می‌دارند.

این آویزان یک مانع طبیعی ایجاد می‌کند. همانطور که قیمت‌ها تلاش می‌کنند بهبود یابند، این دارندگان اغلب به دنبال خروج در نقطه سر به سر هستند و نقدینگی را به رالی‌ها تأمین می‌کنند.

حکم نهایی

با وجود این، اپراتورهای صنعت حرکت فدرال رزرو را از نظر ساختاری برای میان‌مدت سالم می‌دانند.

مارک زالان، مدیرعامل GoMining، به CryptoSlate گفت که تثبیت کلان گسترده‌تر مهم‌تر از واکنش قیمت فوری است. او گفت:

قطع ارتباط بین خوش‌بینی میان‌مدت زالان و اقدام قیمت کوتاه‌مدت رژیم فعلی بازار را خلاصه می‌کند.

مرحله "پول آسان" پیشروی محور به پایان رسیده است. جریان‌های نهادی به ETF‌ها کمتر پایدار شده‌اند و برای درگیری مجدد به ارزش عمیق‌تری نیاز دارند.

در نتیجه، می‌توان نتیجه گرفت که ارز دیجیتال بیت کوین سقوط نکرد زیرا فدرال رزرو شکست خورد؛ سقوط کرد زیرا انتظارات بازار از توانایی لوله‌کشی برای تحویل پیشی گرفت.

با شستشوی اهرم و فشرده‌سازی نوسانات، بهبودی احتمالاً نه توسط یک "شمع خدا" واحد، بلکه توسط آسیاب آهسته پاک‌سازی عرضه بالاسری و انتقال تدریجی نقدینگی به سیستم هدایت خواهد شد.

پست ارز دیجیتال بیت کوین هشدار نقدینگی نادر را نشان می‌دهد زیرا "محرک" ۴۰ میلیارد دلاری فدرال رزرو در واقع یک تله است برای اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.