سازندگان تراشه‌های حافظه حاضر به عجله نیستند حتی با اینکه هوش مصنوعی عرضه آنها را می‌بلعد

شرکت‌های تولیدکننده تراشه‌های حافظه و درایوهای ذخیره‌سازی با تقاضای عظیمی مواجه هستند، اما حتی با کمبودهای شدیدی که بازارهای متعدد را تحت تأثیر قرار داده، تولید را به سرعت افزایش نخواهند داد.

کسب‌وکار حافظه با چیزی که ناظران صنعت آن را کمبود عرضه فوق‌العاده می‌نامند، مواجه است. ساخت زیرساخت هوش مصنوعی بیشتر حافظه فلش NAND، تراشه‌های DRAM و هارد درایوهای موجود را مصرف کرده است. سایر بخش‌ها برای دریافت تأمین تلاش می‌کنند. تولیدکنندگان PC و گوشی‌هوش‌مند مشکل خاصی برای دریافت قطعات دارند.

ماه گذشته، جو مور تحلیلگر تراشه Morgan Stanley آن را "عدم تطابق نسلی عرضه و تقاضا" در صنعت حافظه نامید.

عرضه محدود قیمت‌ها را افزایش داده و درآمدهای بزرگی را برای تولیدکنندگان به ارمغان آورده است. Micron ماه گذشته به فروش فصلی و سودهای عملیاتی رکوردی دست یافت. Samsung پنجشنبه اعلام کرد سودهای عملیاتی سه‌ماهه چهارم احتمالاً در مقایسه با سال گذشته سه برابر خواهد شد.

به طور معمول، کمبودهای شدید و قیمت‌های بالا باعث می‌شود تولیدکنندگان به سرعت تولید را افزایش دهند. اما شرکت‌های حافظه با احتیاط عمل می‌کنند. آن‌ها قبلاً از نوسانات شدید قیمت آسیب دیده‌اند.

وال استریت احتیاط را پاداش می‌دهد

این احتیاط به سرمایه‌گذاران پاداش داده است. سهام حافظه به محبوب‌های وال استریت تبدیل شده‌اند. Micron، Seagate و Western Digital همگی در سال 2025 سهام خود را بیش از دو برابر کردند و آن‌ها را به بهترین عملکردهای S&P 500 تبدیل کردند. Sandisk که در فوریه از Western Digital جدا شد، ده برابر جهش کرد. SK Hynix، تولیدکننده کره‌ای که فقط بر حافظه تمرکز دارد، تنها در سه ماه 88% رشد کرد.

تحلیلگران فکر می‌کنند قیمت تراشه‌های حافظه و هارد درایو امسال بالا خواهد ماند و احتمالاً ارزش سهام را بالا نگه می‌دارد. اما این صنعت تاریخی وحشتناک دارد. کاهش قیمت‌ها به طور مکرر تولیدکنندگان را به زیان رسانده و سهام آن‌ها را سقوط داده است. این اتفاق اخیراً در سال 2023 رخ داد، زمانی که Micron، Western، Seagate و Hynix همگی زیان‌های عملیاتی سالانه را ثبت کردند.

آیا اکنون اوضاع متفاوت خواهد بود؟ شاید. سیستم‌های محاسباتی از شرکت‌هایی مانند Nvidia و Advanced Micro Devices برای کار به DRAM تخصصی زیادی نیاز دارند. این سیستم‌ها همچنین کوه‌هایی از داده‌های جدید ایجاد می‌کنند که باید به جایی بروند - روی هارد درایوها و درایوهای حالت جامد مبتنی بر فلش.

مارک نیومن تحلیلگر Bernstein این را "انفجار داده" می‌نامد. او انتظار دارد محموله‌های ذخیره‌سازی داده ترکیبی برای فلش NAND و هارد درایوها طی چهار سال 19% سالانه رشد کند. این از میانگین 14% در دهه گذشته بهتر است.

Nvidia و AMD همچنین چرخه‌های انتشار خود را تسریع کرده‌اند. آن‌ها اکنون هر سال سیستم‌های جدید مهمی را راه‌اندازی می‌کنند. افزودن حافظه DRAM بیشتر به این سیستم‌ها عملکرد را نسبت به نسخه‌های قدیمی‌تر افزایش می‌دهد. تراشه‌های GPU Rubin شرکت Nvidia که هفته گذشته در نمایشگاه الکترونیک مصرفی نمایش داده شد، پهنای باند حافظه تراشه‌های Blackwell که سال گذشته شروع به ارسال کردند را تقریباً سه برابر می‌کند.

تقاضا به هزینه‌های سرمایه‌ای بزرگترین شرکت‌های فناوری جهان بستگی دارد. این هزینه‌ها در حال حاضر در سطوح بسیار بالایی است و هیچ نشانه‌ای از کاهش سرعت ندارد. بر اساس برآوردهای سه‌ماهه دسامبر، Amazon.com، Google، Microsoft و Meta Platforms در مجموع 407 میلیارد دلار در سال 2025 هزینه کردند.

تحلیلگران انتظار دارند که امسال به حدود 523 میلیارد دلار برسد، بر اساس پیش‌بینی‌های اجماع Visible Alpha. مور نوشت: "اگر تقاضا این‌قدر قوی بماند، چرخه صعودی می‌تواند برای سال‌های متعدد ادامه یابد."

مدیران حافظه زمان‌های بد را به یاد می‌آورند

حتی با پیش‌بینی‌های وخیم کمبود حافظه برای سایر لوازم الکترونیکی، تولیدکنندگانی مانند Micron، Sandisk، Seagate و Western Digital با احتیاط در ظرفیت تولید جدید حرکت می‌کنند. فقط Seagate افزایش واقعی در هزینه‌های سرمایه‌ای امسال را برنامه‌ریزی کرده است و این فقط برای حفظ هزینه‌های آن در حدود 4% معمول درآمد است.

برآوردهای FactSet نشان می‌دهد Sandisk انتظار دارد هزینه‌های سرمایه‌ای را برای سال مالی که در ژوئن به پایان می‌رسد 18% افزایش دهد، حتی اگر درآمد در همان دوره 44% جهش می‌کند. در کنفرانس UBS ماه گذشته، دیوید گوکلر مدیر اجرایی Sandisk گفت که فقدان قراردادهای تأمین بلندمدت در بیشتر صنعت فلش NAND، برنامه‌ریزی سرمایه‌گذاری‌های بزرگ را برای شرکت‌ها دشوار می‌کند. مانند سایر نیمه‌هادی‌ها، تراشه‌های فلش NAND به تأسیساتی نیاز دارند که سال‌ها طول می‌کشد تا ساخته شوند.

گوکلر در کنفرانس گفت: "شاید طرف تقاضا باید به فکر تعهداتی باشد که بیش از سه ماه در یک زمان است." او افزود که شرکت‌ها "باید اقتصاد را درست کنند تا بتوانند به سرمایه‌گذاری آن پول ادامه دهند و از این دوره‌های عرضی عظیم از دست دادن پول عبور نکنند."

استراتژی خود را با منتورشیپ + ایده‌های روزانه تیز کنید - 30 روز دسترسی رایگان به برنامه معاملاتی ما