زیان‌های محقق شده بیت کوین در حال کاهش است – احتمالاً بدترین‌ها پشت سر ماست

چهار ماه زیان محقق شده خالص نشانه‌های فرسودگی را نشان می‌دهد. رقم خالص هفتگی از منفی 2 میلیارد دلار در اوایل فوریه به منفی 264 میلیون دلار امروز رسیده است، انقباضی که از نظر تاریخی قبل از ثبات بازار رخ می‌دهد تا ادامه بدتر شدن.

آنچه اعداد نشان می‌دهند

تفکیک سود و زیان محقق شده امروز 611 میلیون دلار زیان محقق شده در برابر 346 میلیون دلار سود محقق شده را نشان می‌دهد که رقم خالص منفی 264 میلیون دلار را بر اساس میانگین متحرک هفت روزه تولید می‌کند. این عدد همچنان منفی است. ضررها هنوز از سودها بیشتر است. اما جهت حرکت جزئیات مهمی است.

در 7 فوریه، زمانی که بیت کوین زیر 60,000 دلار شکست، میانگین خالص هفتگی PnL به منفی 2 میلیارد دلار رسید. این خواندن نشان‌دهنده اوج تسلیم بود، لحظه‌ای که بیشترین حجم سکه‌ها به طور همزمان با زیان دست به دست شدند. از منفی 2 میلیارد دلار به منفی 264 میلیون دلار در تقریباً پنج هفته، انقباض 87 درصدی در زیان‌های محقق شده خالص است. فروشی که فوریه را تعریف کرد در حال تمام شدن فروشندگان است.

مشکل دارندگان کوتاه‌مدت

نمودار از Adler Insight از طریق CryptoQuant زیان‌های محقق شده را نشان می‌دهد که توسط میله‌های قرمز در بیشتر دوره از اواخر 2025 تا اوایل 2026 تسلط داشته است، با عمیق‌ترین مقادیر منفی که در اطراف کف‌های فوریه جمع شده‌اند. آنچه وضعیت فعلی را از نظر ساختاری با فازهای تسلیم قبلی متفاوت می‌کند، ترکیب دارندگان کوتاه‌مدت است.

دارندگان کوتاه‌مدت که به عنوان آدرس‌هایی که بیت کوین را کمتر از 155 روز نگهداری می‌کنند تعریف می‌شوند، در حال حاضر 22 درصد از کل عرضه BTC را کنترل می‌کنند. در ژانویه 2023، در عمق بازار نزولی قبلی، این رقم 12 درصد بود. سهم STH تقریباً دو برابر شده است. دارندگان کوتاه‌مدت محتمل‌ترین گروه برای فروش با زیان در طول کاهش قیمت هستند زیرا کمترین سود محقق نشده را برای محافظت دارند و کوتاه‌ترین افق اعتقاد را دارند. سهم بزرگ‌تر STH به این معنی است که فروشندگان بالقوه بیشتری در قیمت‌های فعلی نسبت به چرخه‌های قبلی وجود دارد.

این واقعیت که زیان‌های محقق شده علیرغم سهم بالای تاریخی STH در حال انقباض است، نشان می‌دهد که حتی خریداران اخیر انتخاب می‌کنند که نگه دارند تا خارج شوند. این تغییر رفتاری همان چیزی است که تحلیل CryptoQuant آن را به عنوان تشویق سرمایه‌گذاران بیشتر برای نگه داشتن یا انباشت توصیف می‌کند که به تثبیت فعلی کمک می‌کند.

بازگشت به PnL خالص مثبت به چه معناست

خط صفر در نمودار PnL خالص آستانه‌ای است که بازارهای تحت سلطه زیان را از بازارهای تحت سلطه سود جدا می‌کند. بیت کوین بیش از چهار ماه زیر آن خط سپری کرده است. هر هفته در قلمرو منفی نشان‌دهنده دوره‌ای است که پایگاه کلی دارندگان بیت کوین زیان‌های بیشتری نسبت به سود محقق می‌کند، شرایطی که با فازهای توزیع و تسلیم مرتبط است تا انباشت و بازیابی.

حرکت پایدار به بالای صفر تأیید کننده از سرگیری بازار گاوی نخواهد بود. این تأیید می‌کند که فاز تسلیم پایان یافته است و بازار خریداران کافی پیدا کرده است که حاضر به جذب سکه‌ها از فروشندگان آشفته هستند بدون اینکه آن فروشندگان تقاضا را تحت‌الشعاع قرار دهند. این یک شرط لازم برای بازیابی است، نه کافی.

خواندن فعلی در منفی 264 میلیون دلار به اندازه کافی به صفر نزدیک است که یک هفته از اقدام قیمت قوی‌تر می‌تواند آن را تغییر دهد. بسته شدن بیت کوین در هفته نزدیک 70,000 تا 72,000 دلار با الگوهای خرید فعلی قابل مشاهده در فعالیت میز OTC و جریان‌های ETF می‌تواند اولین خواندن خالص هفتگی مثبت PnL را از اواخر 2025 تولید کند.

اینکه آیا این اتفاق می‌افتد بستگی به این دارد که آیا حرکت ادامه می‌یابد. نمودار می‌گوید بدترین احتمالاً پشت سر است. نمی‌گوید چه چیزی بعداً می‌آید.

پست زیان‌های محقق شده بیت کوین در حال کوچک شدن است - بدترین ممکن است پشت سر ما باشد اولین بار در ETHNews ظاهر شد.