ماینرهای قدیمی بیت کوین با کمبود نقدینگی مواجه هستند: 15-20% از ناوگان جهانی در ضرر فعالیت می‌کنند

محیط قیمت هش فعلی در حال فشار بر سودآوری استخراج کنندگان ارز دیجیتال بیت کوین است. CoinShares تخمین می‌زند که 15-20% از ناوگان جهانی استخراج ارز دیجیتال با قیمت هش فعلی 28-30 دلار به ازای هر PH در روز با زیان کار می‌کنند.

در سه‌ماهه چهارم 2025، ارز دیجیتال بیت کوین تقریباً 31% سقوط کرد، از اوج تاریخی تقریباً 126,000 دلار در اوایل اکتبر به حدود 86,000 دلار تا اواخر دسامبر، در حالی که نرخ هش شبکه در نزدیکی سطوح رکورد باقی ماند و قیمت‌های هش را به پایین‌ترین سطح پس از هالوینگ بیت کوین رساند.

استخراج ارز دیجیتال با زیان

بر اساس آخرین یافته‌های CoinShares، استخراج کنندگان ارز دیجیتالی که از سخت‌افزارهای نسل میانی استفاده می‌کنند، از جمله مدل‌های زیر S19 XP، با جریان نقدی منفی مواجه شدند، مگر اینکه دسترسی به برق فوق‌العاده ارزان، معمولاً زیر 0.05 دلار به ازای هر کیلووات ساعت داشته باشند. این شرایط تقریباً یک ششم تا یک پنجم ظرفیت استخراج ارز دیجیتال جهانی را زیر نقطه سربه‌سر قرار داد، که سیگنال واضحی از فشار بر اپراتورهای قدیمی‌تر و کم‌بازده‌تر است.

گزارش نشان داد که میانگین موزون هزینه تولید برای استخراج کنندگان ارز دیجیتال پذیرفته شده در بورس به 79,995 دلار به ازای هر ارز دیجیتال بیت کوین در سه‌ماهه چهارم 2025 رسید، در نتیجه هزینه‌های بالاتر برق، افزایش استهلاک از زیرساخت‌های جدید AI و HPC، و افزایش دشواری شبکه. با فشرده شدن قیمت‌های هش، گزارش سه تنظیم منفی متوالی دشواری را در اواخر 2025 شناسایی می‌کند. این یک رویداد نادر است که از ژوئیه 2022 مشاهده نشده و نشان‌دهنده تسلیم استخراج کننده ارز دیجیتال است.

اپراتورهایی که از تجهیزات قدیمی سری S19 استفاده می‌کنند به‌طور خاص تحت تأثیر قرار گرفتند، زیرا هزینه‌های انرژی زمستانی و محدودیت‌های شبکه ERCOT ساعات استخراج ارز دیجیتال غیراقتصادی را بیشتر افزایش داد. CoinShares اشاره کرد که فشار حاشیه سود در این بخش برخی استخراج کنندگان ارز دیجیتال را مجبور به تنوع‌بخشی کرده است. تعداد فزاینده‌ای به سمت بارهای کاری AI و HPC چرخیدند که وعده بازده بالاتر و پایدارتر را در مقایسه با استخراج ارز دیجیتال بیت کوین چرخه‌ای می‌دهند.

علیرغم فشار در سراسر بخش، CoinShares اعلام کرد که نرخ هش شبکه انعطاف‌پذیری نشان داده است. نرخ هش جهانی شبکه در اکتبر 2025 به حدود 1,160 EH/s رسید قبل از اینکه تقریباً 10% تا دسامبر و اوایل 2026 کاهش یابد به دلیل عملیات غیراقتصادی و بازرسی‌های نظارتی در سین‌کیانگ، چین.

استخراج کنندگان ارز دیجیتال دارایی‌های BTC را کاهش می‌دهند

تا اوایل مارس 2026، شبکه نزدیک 1,020 EH/s تثبیت شده بود، که نشان می‌دهد استخراج کنندگان ارز دیجیتال استراتژیک با دسترسی به انرژی کم‌هزینه، عملیات حمایت‌شده توسط دولت، یا ASICهای نسل بعدی همچنان به‌طور سودآور کار می‌کنند حتی در حالی که ناوگان‌های نسل میانی در تلاش هستند. گزارش با جزئیات بیشتر ذکر کرد که استخراج کنندگان ارز دیجیتال پذیرفته شده در بورس دارایی‌های BTC خود را در واکنش به حاشیه‌های محدود کاهش داده‌اند، در حالی که Core Scientific، Bitdeer و Riot همگی مقادیر قابل توجهی از خزانه‌داری‌های خود را نقد کرده‌اند.

در همین حال، بهبود قیمت‌های هش به‌شدت به حرکات قیمت BTC گره خورده است. در سطوح فعلی حدود 30 دلار به ازای هر PH در روز، فقط کارآمدترین استخراج کنندگان ارز دیجیتال نقدینگی مثبت دارند، در حالی که ناوگان‌های قدیمی‌تر و کم‌بازده‌تر با زیان مواجه هستند. قیمت پایدار BTC بالای 70,000 دلار می‌تواند فشار را کاهش دهد، در حالی که ضعف طولانی‌مدت احتمالاً تسلیم بیشتر استخراج کننده ارز دیجیتال را ایجاد خواهد کرد.

پست استخراج کنندگان ارز دیجیتال بیت کوین قدیمی با بحران نقدینگی مواجه هستند: 15-20% از ناوگان جهانی با زیان کار می‌کنند ابتدا در CryptoPotato ظاهر شد.