eTranzact درآمد ۳۰.۶ میلیارد نایرا در سال ۲۰۲۵ ثبت کرد اما سود ۲۷% کاهش یافت زیرا هزینه‌ها ۴۵% افزایش یافت

شرکت eTranzact International Plc در سال 2025 درآمد بیشتری کسب کرد. اما سود کمتری حفظ کرد.

این شرکت فناوری پرداخت که در لاگوس ثبت شده است، سال را با درآمد 30.6 میلیارد نایرا به پایان رساند که نسبت به 29.9 میلیارد نایرا در سال 2024 افزایش داشته است. در ظاهر، این یک پیشرفت به نظر می‌رسد. اما با بررسی دقیق‌تر اعداد، داستان متفاوتی آشکار می‌شود. سود پس از کسر مالیات از 3.39 میلیارد نایرا به 2.47 میلیارد نایرا کاهش یافت، یعنی 27 درصد کاهش در سالی که شرکت درآمد خود را افزایش داد.

این فشار از بالا نیامد. سود ناخالص در واقع بهبود یافت و از 11.4 میلیارد نایرا به 14.3 میلیارد نایرا افزایش یافت، زیرا هزینه فروش از 18.5 میلیارد نایرا به 16.3 میلیارد نایرا کاهش یافت. کسب‌وکار اصلی سوئیچینگ و جذب پذیرنده eTranzact کارآمدتر شد. مشکل در همه چیزهایی است که بعد از آن آمد.

Niyi Toluwalope، مدیرعامل eTranzact Plc

هزینه‌های اداری از 6.4 میلیارد نایرا به 9.2 میلیارد نایرا افزایش یافت، یعنی 45 درصد افزایش در یک سال. هزینه‌های کارکنان بخش عمده‌ای از آن را تشکیل داد و از 3.8 میلیارد نایرا به 4.7 میلیارد نایرا افزایش یافت، زیرا تعداد کارکنان از 353 به 405 نفر رسید. هزینه‌های فروش و بازاریابی بیش از دو برابر شد و از 424 میلیون نایرا به 931 میلیون نایرا رسید. شرکت به شدت هزینه می‌کند و هزینه‌ها از رشد درآمد پیشی گرفته است.

صورت‌حساب مالیات اوضاع را بدتر کرد. هزینه مالیات بر درآمد از 1.5 میلیارد نایرا به 1.73 میلیارد نایرا افزایش یافت، اما داستان بزرگ‌تر نرخ مالیات مؤثر است که از 31 درصد به 41 درصد افزایش یافت. هزینه‌های غیرقابل کسر از 234 میلیون نایرا به 792 میلیون نایرا افزایش یافت و نرخ را به شدت بالا برد. شرکت مالیات بیشتری می‌پردازد نه فقط به این دلیل که درآمد بیشتری کسب کرده، بلکه به این دلیل که بخش بزرگ‌تری از هزینه‌هایش قابل محافظت نیست.

در مجموع، تصویری از شرکتی در مرحله رشد تهاجمی است که بر روی افراد، زیرساخت و دیده شدن در بازار هزینه می‌کند و هزینه را در خط پایین خود جذب می‌کند. این ممکن است عمدی باشد. خلاصه پنج ساله نشان می‌دهد که eTranzact تا همین اواخر در سال 2023 زیان انباشته داشت و سود انباشته تنها در سال 2024 مثبت شد. شرکتی که سال‌ها صرف خروج از کسری کرده است، مشکلی با قربانی کردن سود کوتاه‌مدت ندارد اگر هزینه‌ها چیز پایداری بسازد.

اما داستان دومی در کنار داستان مالی جریان دارد و مربوط به مالکیت است.

Access Bank سهام خود را در eTranzact کاهش داد

Access Bank که زمانی با 37.56 درصد سهام، سهامدار غالب شرکت بود، موقعیت خود را تا پایان سال 2025 به 7.74 درصد کاهش داد. این خروج چشمگیری توسط یک سرمایه‌گذار نهادی مهم است. صورت‌های مالی توضیح نمی‌دهند که چرا، یا چه کسی آن سهام را جذب کرد. آنچه دفتر سهامداران نشان می‌دهد این است که eTranzact Global Limited اکنون 15.03 درصد را در اختیار دارد که نسبت به 22.5 درصد در سال قبل از نظر وزن نسبی افزایش یافته است. تمرکز مالکیت به آرامی و بدون توضیح عمومی تغییر کرده است.

برای سرمایه‌گذاران، این مهم است. حضور Access Bank در دفتر یک سیگنال بود، یک مؤسسه مالی بزرگ و تنظیم‌شده با آگاهی کامل از عملیات شرکت که تصمیم گرفته سهام معناداری را حفظ کند. خروج تقریبی آن سؤالاتی را مطرح می‌کند که گزارش سالانه به آنها پاسخ نمی‌دهد.

آیا کاهش یک تصمیم پورتفولیو بود؟ سیگنالی درباره جهت شرکت؟ پاسخی به بازسازی مالکیت در سطح پلتفرم؟ سکوت چشمگیر است.

آنچه مورد مناقشه نیست این است که مبانی عملیاتی eTranzact دست نخورده باقی مانده است. درآمد جذب پذیرنده بیش از دو برابر شد، از 5.2 میلیارد نایرا به 10.5 میلیارد نایرا، خط برجسته در کل صورت درآمد.

خدمات سوئیچینگ از 24.7 میلیارد نایرا به 19.9 میلیارد نایرا کاهش یافت، کاهشی که نیاز به توضیح خاص خود دارد، اما افزایش جذب پذیرنده شکاف را در سطح سود ناخالص بیش از حد پوشش داد.

وجه نقد و سپرده‌های کوتاه‌مدت نیز از 12.7 میلیارد نایرا به 31.7 میلیارد نایرا افزایش یافت که عمدتاً ناشی از افزایش 18.2 میلیارد نایرایی در وجه نقد محدود مرتبط با حساب‌های تسویه و نگهداری بود. این وجه نقد عملیاتی است، نه وجه نقد آزاد، اما نشان می‌دهد که پلتفرم حجم معاملات بسیار بیشتری را پردازش می‌کند.

شرکت اولین سود سهام خود را در حافظه اخیر پرداخت کرد، 1.15 میلیارد نایرا یا 0.125 کوبو به ازای هر سهم، سیگنالی که مدیریت معتقد است بدترین مرحله بهبود پشت سر آنهاست.

اینکه آیا این اعتماد موجه است بستگی به این دارد که آیا افزایش هزینه‌ها در سال 2025 بازدهی را که مدیریت در سال 2026 روی آن حساب می‌کند، تولید می‌کند یا خیر. حاشیه سود ناخالص می‌گوید کسب‌وکار کار می‌کند. خط سود می‌گوید کسب‌وکار هنوز در حال پیدا کردن جایگاه خود است.

پست eTranzact در سال 2025 درآمد 30.6 میلیارد نایرایی ثبت کرد اما سود 27 درصد کاهش یافت زیرا هزینه‌ها 45 درصد افزایش یافت، اولین بار در Technext ظاهر شد.