Les autorités américaines intensifient leur surveillance du secteur en plein essor du crédit privé de 1 800 milliards de dollars, alors que les inquiétudes grandissent concernant les tensions du marché et les effets de contagion possibles sur le système financier.
La Réserve fédérale recueille des données d'exposition détaillées auprès des grandes banques américaines, tandis que le Département du Trésor examine de manière indépendante dans quelle mesure les compagnies d'assurance sont liées au crédit privé, a rapporté Bloomberg vendredi.
Après que la crise financière mondiale de 2008 a poussé les banques à se retirer des prêts plus risqués du marché intermédiaire, les gestionnaires d'actifs sont intervenus. Blackstone, Blue Owl, KKR et Apollo ont constitué de vastes portefeuilles de prêts directs aux entreprises, financés non pas par des dépôts bancaires mais par des capitaux d'investisseurs.
Le secteur a approximativement doublé de taille au cours des dernières années, atteignant 1 800 milliards de dollars, ce qui le place dans le voisinage de l'ensemble du marché américain des obligations à haut rendement. Il devrait atteindre environ 3 500 milliards de dollars d'ici 2031.
Rachats et portes verrouillées
Les fonds de crédit privé ont fait face à plus de 20 milliards de dollars de demandes de retrait au premier trimestre de la part d'investisseurs fortunés, selon le Financial Times.
Environ la moitié des retraits ont été honorés et les investisseurs restants font face à des retards en raison des limites des fonds.
Le principal risque du crédit privé est que les fonds prêtent à des entreprises fortement endettées, soutenues par du capital-investissement, qui pourraient avoir du mal à rembourser, en particulier dans un contexte de perturbation par l'IA et de ralentissement de la croissance.
En même temps, les investisseurs peuvent demander des retraits même si les prêts sous-jacents sont illiquides, créant une pression si beaucoup tentent de sortir en même temps. Cette inadéquation, combinée à des investisseurs particuliers plus réactifs, augmente le risque de défauts de paiement, de ventes forcées et de baisse de confiance.
Washington est engagé dans un « bras de fer » réglementaire sur la manière d'aider les banques à rivaliser plus agressivement avec les prêteurs non bancaires sans recréer les risques systémiques observés en 2008.
Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, suggère que le marché du crédit privé à lui seul ne pose pas de risque systémique pour le système financier. Le secteur de 1 800 milliards de dollars reste relativement petit par rapport aux marchés de crédit plus importants comme les obligations de qualité investment et les prêts hypothécaires, comme l'indique sa lettre aux actionnaires.
Cependant, Dimon met en garde que lorsque le cycle du crédit s'inversera, les pertes dans les prêts à effet de levier pourraient être plus importantes que prévu en raison de l'affaiblissement des normes de souscription, notamment des clauses restrictives plus lâches, des hypothèses agressives et des pratiques d'évaluation opaques. Il souligne également que la transparence limitée des marchés privés pourrait amplifier le stress pendant les périodes de ralentissement.
Source : https://cryptobriefing.com/us-fed-treasury-assess-spillover-risks-private-credit/
