Arthur Hayes met en garde : le Bitcoin pourrait stagner jusqu'au retour de la liquidité

Points clés :

• Arthur Hayes lie les perspectives du Bitcoin à la liquidité mondiale, avec une hausse dépendante de la liquidité générée par les politiques.
• La géopolitique crée une configuration baissière, le risque de guerre, le désendettement et le stress lié à l'IA pesant sur les marchés.
• Les injections de liquidités pourraient faire monter le Bitcoin une fois que le stress du crédit forcera une intervention.

Les perspectives du Bitcoin dépendent de la liquidité

La dernière note de marché d'Arthur Hayes, intitulée « No Trade Zone », signale que les perspectives du Bitcoin sont de plus en plus liées aux conditions de liquidité mondiale plutôt qu'aux indicateurs macroéconomiques traditionnels. Le 15 avril, le cofondateur de Bitmex et directeur des investissements de Maelstrom a adopté une position prudente, citant les tensions géopolitiques et les risques économiques liés à l'intelligence artificielle comme contraintes principales. L'essai présente le BTC comme vulnérable à court terme, mais positionné pour réagir à une future expansion monétaire.

Hayes a centré ses perspectives sur les conditions monétaires plutôt que sur les modèles d'évaluation conventionnels. Il a demandé : « Croyez-vous que la quantité ou le prix de l'argent soit plus important lors de l'évaluation du Bitcoin ? » Il a ensuite répondu par une thèse directe :

Cette vision soutient son cadre de marché plus large, qui s'attend à ce que le Bitcoin rencontre des difficultés pendant les périodes de désendettement forcé, puis se renforce lorsque les décideurs politiques élargissent le crédit. Il a lié cette dynamique à plusieurs résultats géopolitiques impliquant le détroit d'Ormuz, ainsi qu'à un ralentissement économique intérieur causé par des pertes d'emplois parmi les cols blancs. Selon Hayes, ces pressions pourraient affecter la qualité du crédit, peser sur les banques et retarder tout rallye crypto durable jusqu'à ce que les autorités fournissent de nouvelles liquidités pour stabiliser le système.

Le risque de guerre et le stress du crédit menacent le rallye

Cette prudence apparaît clairement dans l'une des prévisions les plus spécifiques de l'essai. « Le Bitcoin pourrait rebondir un peu après que la situation revienne au statu quo d'avant-guerre », a écrit Hayes. « Cependant, la bombe de déflation agentique de l'IA continue de tic-taquer sous la surface. Jusqu'à ce que la Fed fournisse la liquidité nécessaire pour combler le trou noir dans les bilans des banques causé par les défauts de crédit à la consommation, le Bitcoin n'augmentera pas de manière significative. » Il a également partagé :

La déclaration montre qu'il voit toujours un potentiel de hausse, mais pas avant que le stress financier plus large ne soit résolu.

Hayes a également averti que le stress du marché pourrait produire une autre forte vente de Bitcoin avant qu'une reprise ne s'installe. « Alors que les investisseurs réduisent les risques de leurs portefeuilles en raison de la volatilité du marché plus élevée et des prix plus bas, les investisseurs vendent du Bitcoin pour répondre aux appels de marge », a-t-il décrit, ajoutant : « Ce n'est que lorsque les choses deviennent suffisamment mauvaises que le Bitcoin augmentera, alors que les attentes d'un sauvetage deviennent le consensus. » Dans le scénario le plus extrême, même un rallye alimenté par la liquidité pourrait ne pas durer. Comme Hayes l'a dit : « Le rallye du Bitcoin, inspiré par l'impression monétaire, pourrait être de courte durée car la destruction de l'État iranien augmente matériellement la perspective de la Troisième Guerre mondiale. » Dans l'ensemble, l'essai présente une prévision conditionnelle : la volatilité du marché à court terme reste élevée, tandis que toute hausse durable dépend toujours de la création monétaire en période de crise.