Gibraltar Propose une Réglementation sur les Fonds Tokenisés pour Renforcer la Conformité

Gibraltar s'apprête à codifier l'utilisation de parts de fonds tokenisés dans son cadre financier, en autorisant certains fonds réglementés à émettre des parts sur des technologies de registre distribué (DLT) tout en préservant les droits des investisseurs. Le projet de loi Protected Cell Companies (Amendment) Bill 2026 reconnaîtrait le détenteur d'un token de part comme un actionnaire jouissant des mêmes droits et obligations que les détenteurs de parts de cellule traditionnelles, rattachant la propriété à des pools d'actifs au sein de sociétés à cellules protégées.

Selon Cointelegraph, la proposition nécessiterait l'approbation de la Gibraltar Financial Services Commission et cible les sociétés à cellules protégées opérant en tant que fonds destinés aux investisseurs expérimentés. Elle envisage des registres d'actionnaires basés sur la blockchain pour l'enregistrement de la propriété, les parts tokenisées étant juridiquement équivalentes aux certificats d'actions traditionnels.

Le cadre impose des contrôles stricts en matière de garde et de transfert, limitant l'accès aux investisseurs vérifiés et aux adresses de portefeuille figurant sur liste autorisée, tout en imposant des obligations de divulgation concernant les risques technologiques, la cybersécurité et les procédures de récupération. Les sociétés conserveraient le contrôle de l'infrastructure sous-jacente, maintenant le système dans un environnement réglementé plutôt que dans un marché ouvert et sans autorisation.

En vertu de la proposition, les parts tokenisées pourraient être émises et transférées via des contrats intelligents et des signatures cryptographiques, les enregistrements sur la blockchain étant reconnus comme instruments valides pour la propriété, le transfert et la tenue des registres en vertu du droit des sociétés en vigueur. Le projet de loi doit suivre le processus législatif de Gibraltar avant de pouvoir entrer en vigueur.

Des développements connexes dans le domaine de la réglementation des actifs numériques ont été mis en avant par la couverture sectorielle, soulignant une évolution plus large vers l'intégration des actifs tokenisés dans les marchés réglementés.

Source : Gibraltarlaws.gov.gi

Points clés

• Le projet de loi Protected Cell Companies (Amendment) Bill 2026 permettrait l'émission de parts de fonds tokenisés sur des technologies de registre distribué, les détenteurs de tokens étant traités comme des actionnaires dans le cadre des droits et obligations existants.
• L'approbation de la Gibraltar Financial Services Commission est requise, et la mesure cible les sociétés à cellules protégées (PCC) opérant en tant que fonds destinés aux investisseurs expérimentés.
• Les enregistrements de propriété seraient maintenus sur des registres d'actionnaires basés sur la blockchain, les parts tokenisées étant juridiquement équivalentes aux certificats d'actions traditionnels.
• Les règles de garde et de transfert limiteraient l'activité aux investisseurs vérifiés et aux adresses de portefeuille figurant sur liste autorisée, avec des obligations de divulgation concernant les risques technologiques, la cybersécurité et les procédures de récupération.

Le cadre de tokenisation de Gibraltar en contexte

Le projet de loi envisage des parts tokenisées émises et transférées à l'aide de contrats intelligents et de signatures cryptographiques, avec des enregistrements sur la blockchain reconnus comme valides en vertu du droit des sociétés actuel. En maintenant l'infrastructure sous-jacente dans un environnement réglementé, l'approche vise à équilibrer l'innovation avec la surveillance prudentielle et la protection des investisseurs. La mesure ne créerait pas un marché sans autorisation ; elle ancre plutôt les actions tokenisées dans un cadre de gouvernance et de garde aligné sur les normes fiduciaires et réglementaires établies.

À mesure que le processus législatif avance, l'accent mis sur l'accès des investisseurs vérifiés et les divulgations de risques technologiques indique des exigences accrues en matière de conformité KYC/AML pour les PCC utilisant des instruments tokenisés. L'implication de la Gibraltar FSC signale une approche ciblée et fondée sur les risques pour la gouvernance des fonds tokenisés, susceptible d'influencer des régimes similaires dans d'autres juridictions envisageant des marchés de tokens réglementés.

Dynamique mondiale : les actifs tokenisés dans les marchés réglementés

Le cadre envisagé par Gibraltar s'inscrit dans une tendance mondiale croissante des actifs tokenisés qui passent des programmes pilotes à une infrastructure de marché réglementée. Plusieurs juridictions ont fait progresser les titres tokenisés dans le cadre de régimes juridiques et de surveillance robustes :

• Suisse : Le régulateur (FINMA) a approuvé un fonds crypto en 2021 pour les investisseurs qualifiés et, en 2025, a accordé une licence à sa première plateforme de négociation sur technologies de registre distribué pour permettre aux titres tokenisés d'être négociés et réglés sur une infrastructure réglementée.
• Singapour : Project Guardian, lancé en 2022, a testé des actifs tokenisés sur les marchés de gros dans le cadre d'une exploration plus large des marchés de capitaux basés sur la DLT.
• Hong Kong : Des obligations d'État tokenisées ont été émises et développées depuis 2023, reflétant la participation active du secteur public à la finance tokenisée.
• Infrastructure de règlement mondial : En 2024, la Banque mondiale a émis une obligation numérique en francs suisses sur la SIX Digital Exchange suisse, avec un règlement effectué via une monnaie numérique de banque centrale, illustrant un règlement aligné sur les banques centrales pour les instruments de dette tokenisés.
• Canada : En mars, un projet pilote a réussi à émettre et à régler sa première obligation tokenisée sur une infrastructure de registre distribué, marquant un développement transfrontalier notable dans les instruments de dette souveraine tokenisés.

Ces cas illustrent collectivement une évolution vers des environnements réglementés pour les titres et obligations tokenisés, combinant des cadres de gouvernance, des contrôles de garde et une surveillance prudentielle pour atténuer les risques tout en élargissant l'accès aux marchés d'actifs numériques. Les observateurs du secteur ont souligné l'importance d'aligner les offres tokenisées sur le droit des sociétés et des valeurs mobilières existant, les normes AML/KYC et l'harmonisation réglementaire transfrontalière. Le cadre MiCA de l'Union européenne et les discussions réglementaires parallèles aux États-Unis continuent de façonner le traitement des actifs tokenisés dans les différentes juridictions, avec un accent particulier sur les licences, la divulgation et les modalités de garde destinées à préserver la stabilité financière et la protection des investisseurs.

Dans le contexte politique plus large, l'évolution continue des marchés d'actifs tokenisés est suivie pour ses implications potentielles sur les régimes de licences, l'intégration bancaire et l'infrastructure de règlement transfrontalier. Comme le démontre Gibraltar, les régulateurs semblent enclins à intégrer les instruments tokenisés dans des constructions juridiques familières, plutôt que de créer des régimes entièrement nouveaux pour chaque innovation, facilitant ainsi la conformité, les audits et les activités d'application pour les acteurs du marché.

Perspective finale : À mesure que la tokenisation s'étend davantage aux marchés réglementés, une surveillance continue et une coordination internationale seront essentielles pour résoudre les problèmes non résolus en matière de garde, de risque cybernétique et de transfert transfrontalier d'actifs tokenisés.

Cet article a été initialement publié sous le titre Gibraltar Proposes Tokenized Funds Regulation to Bolster Compliance sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles Bitcoin et les mises à jour blockchain.