En bref
- La Banque d'Angleterre reconsidérerait certaines parties de son plan concernant les stablecoins.
- Un plancher de réserve de 40 % pourrait coûter aux émetteurs 11,2 millions de livres sterling par milliard de livres en circulation.
- Des observateurs estiment que ce changement de position de la banque pourrait indiquer une évolution vers un régime plus viable.
La Banque d'Angleterre reconsidère des éléments clés de son projet de réglementation des stablecoins, assouplissant sa position après les critiques du secteur concernant les limites prévues sur les avoirs et les exigences de réserve.
Sarah Breeden, gouverneure adjointe de la Banque d'Angleterre chargée de la stabilité financière, a déclaré au Financial Times jeudi que les responsables étudiaient d'autres approches pour contenir les risques liés aux stablecoins à mesure que le secteur se développe.
« C'était fondé sur l'expérience de tensions de liquidité potentielles », a déclaré Breeden. « Mais nous allons examiner attentivement si nous avons été trop conservateurs dans notre réflexion à ce sujet. »
Breeden a précisé que la proposition de réserve était fondée sur les tensions de liquidité observées récemment lors de ruées bancaires, notamment les retraits de dépôts de Silicon Valley Bank en 2023. Elle a également reconnu que le secteur préférerait détenir davantage d'actifs générateurs d'intérêts.
La banque centrale « examine très attentivement s'il existe différentes façons de gérer ce que nous considérons comme un risque important à mesure que les stablecoins entrent en jeu », a déclaré Breeden.
Ces remarques sont intervenues un jour après que Sasha Mills, directrice exécutive de la Banque chargée des infrastructures de marchés financiers, a déclaré lors du Financial Times Digital Asset Summit que la banque traite les stablecoins comme « une nouvelle forme de monnaie » et prévoit d'accepter les candidatures d'émetteurs de stablecoins systémiques potentiels d'ici la fin de l'année.
Au cours de la même semaine, le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a averti d'un conflit imminent avec les États-Unis sur les normes des stablecoins, faisant valoir que des règles de rachat plus souples pour les tokens en dollars pourraient transférer des tensions vers le Royaume-Uni en cas de crise.
Les stablecoins sont des tokens crypto conçus pour suivre la valeur de monnaies fiduciaires telles que le dollar ou la livre sterling, souvent en détenant des réserves en liquidités, en dette publique ou en actifs similaires. Au Royaume-Uni, la supervision a été partagée : la FCA devrait superviser les émetteurs non systémiques, tandis que la Banque d'Angleterre réglementera les stablecoins largement utilisés pour les paiements.
« Signaux importants »
Les derniers commentaires de la Banque d'Angleterre semblent faire évoluer son plan stablecoin d'un modèle à limite stricte vers un régime plus flexible fondé sur la liquidité, le rachat et les garanties offertes aux émetteurs.
« Ce sont des signaux importants de la part de la Banque d'Angleterre, indiquant qu'elle est prête à revoir ses propositions relatives aux stablecoins », a déclaré Katie Haries, responsable des affaires politiques de Coinbase pour l'Europe, à Decrypt. « Nous disons depuis longtemps qu'un plafond sur les avoirs en stablecoins est un plafond sur l'innovation, avec des risques réels et significatifs pour la compétitivité du Royaume-Uni. »
La gouverneure adjointe a indiqué que la Banque souhaite créer un régime dans lequel les stablecoins peuvent réussir et « apporter des avantages aux utilisateurs », a noté Haries. « C'est exactement la bonne ambition, et ce que l'industrie des crypto-actifs et les citoyens ordinaires réclament. »
Dans le cadre de la répartition des réserves proposée par la BoE, les émetteurs de stablecoins britanniques ne percevraient un rendement que sur 60 % de leurs réserves, contre environ 88 % des réserves d'USDC que Circle détient en bons du Trésor et en pensions livrées, a indiqué à Decrypt Andres Monty, PDG de Range, plateforme de renseignement sur les risques liés aux stablecoins.
« Ramener le plancher de 40 % à 20 % réduirait à peu près de moitié ce frein » pour les émetteurs, a déclaré Monty, rapprochant l'économie des stablecoins britanniques « à portée de MiCA et des émetteurs américains ». Avec des rendements des gilts à court terme d'environ 4 %, la répartition proposée pourrait coûter à un émetteur britannique environ 11,2 millions de livres sterling par an pour chaque milliard de livres en circulation, a-t-il ajouté.
Le risque majeur des limites de détention est l'arbitrage juridictionnel, a indiqué Monty, évoquant la possibilité que les stablecoins en GBP puissent être émis depuis un autre marché.
« La BoE devrait se demander si elle veut réguler le stablecoin en GBP le plus utilisé, ou le regarder être émis depuis Dublin », a-t-il déclaré.
Néanmoins, Monty a déclaré que la BoE dispose d'« un atout qu'aucune autre juridiction ne peut jouer » si elle avance vers un éventuel filet de sécurité en matière de liquidité pour les émetteurs de stablecoins, ajoutant que les acheteurs institutionnels « valorisent la certitude de rachat bien au-delà de quelques points de base de rendement ».
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Source: https://decrypt.co/367831/bank-of-england-softens-overly-conservative-stablecoin-plans-amid-industry-pressure
