L'action Salesforce (CRM) chute de 25 % alors que Bank of America met en garde contre le modèle de revenus de l'IA

Points Clés

• Bank of America a maintenu sa position Underperform sur Salesforce (CRM), fixant un objectif de prix à 160 $ qui suggère une baisse d'environ 8 % par rapport aux niveaux de trading actuels.
• La firme a mis en évidence trois défis principaux : une acquisition de nouveaux clients peu dynamique, des opportunités d'expansion limitées auprès des comptes existants, et des capacités de génération de revenus liées à l'IA jugées douteuses.
• Les actions CRM ont débuté la séance du lundi à 173,77 $, proche du plus bas sur 52 semaines de 163,52 $, reflétant une baisse de 25 % au cours du dernier semestre.
• Contrairement aux perspectives pessimistes de BofA, la communauté des Analystes au sens large note CRM comme un Achat Modéré avec un objectif consensuel de 274,56 $.
• La société a publié des résultats du quatrième trimestre dépassant les attentes avec un BPA de 3,81 $ et un chiffre d'affaires de 11,20 milliards de dollars, tout en autorisant une importante initiative de rachat d'actions de 25 milliards de dollars.

Bank of America a réaffirmé sa position Underperform sur Salesforce (CRM) en début de semaine, établissant un objectif de prix à 160 $ — calculé sur la base de 9x EV/FCF CY27 — ce qui indique une baisse potentielle d'environ 7,9 % par rapport au prix d'ouverture de 173,77 $.

Salesforce, Inc., CRM

Les actions CRM ont débuté la séance de trading du lundi dangereusement proches du plus bas sur 52 semaines de 163,52 $, après avoir connu un repli substantiel de 25 % au cours des six mois précédents. Le titre se négocie actuellement bien en dessous de sa moyenne mobile à 50 jours de 184,17 $.

BofA a identifié trois préoccupations fondamentales alimentant sa thèse baissière : une croissance peu dynamique de l'acquisition de nouveaux clients, des opportunités minimales d'élargir la part de portefeuille auprès des clients actuels, et ce que les Analystes ont qualifié de stratégie de monétisation de l'IA douteuse.

L'institution financière perçoit Salesforce comme évoluant d'une entreprise à forte croissance vers une entreprise mature axée sur la génération de trésorerie. Les projections de BofA anticipent une croissance annuelle des revenus d'environ 10 % à l'avenir — représentant une décélération notable par rapport à la trajectoire d'expansion historique de la société.

Cependant, les indicateurs commerciaux sous-jacents de Salesforce restent solides. Le géant des logiciels d'entreprise a publié des bénéfices du quatrième trimestre de 3,81 $ par action, dépassant les prévisions des Analystes de 3,05 $ par une marge substantielle de 0,76 $. Le chiffre d'affaires trimestriel a atteint 11,20 milliards de dollars, dépassant légèrement l'estimation de Wall Street de 11,18 milliards de dollars et représentant une croissance de 12,1 % en glissement annuel.

La Perspective Plus Large de Wall Street

La position baissière de Bank of America représente clairement une exception. Parmi les 39 Analystes qui suivent le titre, 25 recommandent l'achat, 11 suggèrent de conserver, et seulement deux — dont BofA — préconisent la vente. Un analyste a attribué une note Strong Buy. L'objectif de prix moyen s'élève à 274,56 $.

Truist Securities a confirmé sa recommandation d'achat avec un objectif de prix de 280 $ à la suite de la conférence développeurs TDX de la société. Barclays a maintenu sa note Overweight avec un objectif de 252 $. Jefferies continue de recommander l'achat du titre, bien qu'il ait réduit son objectif de prix de 375 $ à 250 $.

Salesforce a mis en œuvre des mesures stratégiques pour renforcer la valeur actionnariale. En mars dernier, le conseil d'administration a approuvé une autorisation de Rachat d'actions de 25 milliards de dollars, permettant à la direction de racheter jusqu'à 14,1 % des actions en circulation — généralement interprété comme la conviction de la direction que les actions se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque.

Achats des Administrateurs et Mouvements Institutionnels

Deux membres du conseil d'administration ont effectué des achats d'actions en mars. Laura Alber a acquis 2 571 actions à un Prix d'achat moyen de 194,58 $, tandis que David Blair Kirk a acheté 2 570 actions à 194,62 $. Les deux transactions ont représenté des augmentations significatives de leurs participations respectives.

Les investisseurs institutionnels contrôlent 80,43 % des actions en circulation, plusieurs fonds ayant élargi leurs positions au cours du quatrième trimestre. Brighton Jones a augmenté sa participation de 13,7 %, tandis que Revolve Wealth Partners a accru ses avoirs de 12,6 %.

Salesforce a récemment réorganisé son cadre de reporting des revenus en deux segments distincts — Agentforce Apps et Data 360 — reflétant l'évolution de son portefeuille de produits. La société a également approfondi son alliance stratégique avec Google Cloud pour déployer des Agents d'IA dans les environnements Slack et Google Workspace.

Dans la perspective de l'exercice 2027, Salesforce a projeté un BPA compris entre 13,11 $ et 13,19 $, avec une guidance pour le premier trimestre entre 3,11 $ et 3,13 $. Le consensus actuel des Analystes anticipe un BPA annuel de 9,71 $.

Le titre se négocie à un ratio P/E de 22,25 avec un bêta de 1,14, maintenant une solide marge brute de 77,68 % et un ratio dette/fonds propres conservateur de 0,18.

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