Rachel Lin, CEO de SynFutures, sur les DEX et les CEX

Alors que la liquidité on-chain s'approfondit et que les échanges décentralisés absorbent silencieusement des parts de marché autrefois dominées par les plateformes centralisées, la question n'est plus de savoir si la DeFi / Finance Décentralisée peut rivaliser, mais jusqu'où elle peut aller.

Rachel Lin, cofondatrice et PDG de SynFutures, se trouve au centre de ce changement. Ancienne cadre des marchés mondiaux de la Deutsche Bank et partenaire fondatrice de Matrixport, Lin apporte un mélange rare de rigueur TradFi et d'exécution native DeFi / Finance Décentralisée aux dérivés décentralisés.

Dans cette séance de questions-réponses, elle explique pourquoi les DEX (échanges décentralisées) à carnet d'ordres comblent l'écart avec les CEX, ce que les récents échecs d'échanges ont définitivement changé en matière de confiance des utilisateurs, et comment les marchés on-chain pourraient évoluer de répliques financières vers des systèmes entièrement nouveaux.

Avec la liquidité on-chain devenant plus profonde, comment voyez-vous l'équilibre se déplacer entre les échanges centralisés (CEX) et les échanges décentralisés (DEX (échanges décentralisées)) ?

Lin : Nous constatons déjà un changement mesurable dans l'équilibre du marché. D'un point de vue chiffré, au deuxième trimestre seulement, les DEX (échanges décentralisées) ont facilité près de 900 milliards de dollars de volume au comptant, tandis que les volumes des CEX ont fortement diminué, poussant le ratio de volume à un niveau record. Ce qui a changé, c'est que les DEX (échanges décentralisées) peuvent désormais offrir vitesse, profondeur et qualité d'exécution qui appartenaient historiquement aux plateformes centralisées. 

Quels avantages une plateforme comme SynFutures a-t-elle par rapport aux CEX traditionnels ?

Lin : SynFutures est la seule véritable DEX (échanges décentralisées) perp décentralisée à carnet d'ordres du marché, qui combine les modèles de carnet d'ordres et AMM pour une liquidité et une efficacité de trading améliorées, avec correspondance et règlement entièrement on-chain. L'exécution efficace et l'efficacité du capital sont particulièrement importantes pour les Dérivés, où la liquidité fragmentée et les contrats qui expirent introduisent une complexité inutile. Combiné avec des temps de bloc plus rapides et des contrôles de risque adaptatifs, cela permet aux marchés de fonctionner de manière prévisible même pendant la volatilité du marché / fluctuations du marché. Les avantages structurels avec exécution transparente, accès sans permission et auto-conservation deviennent de plus en plus difficiles à reproduire pour les CEX traditionnels.

Selon vous, quel est le facteur le plus important qui pousse les utilisateurs des CEX vers les DEX (échanges décentralisées), en particulier en ce qui concerne l'intérêt croissant pour l'auto-conservation et la liquidité transparente ?

Lin : L'auto-conservation en fait partie, mais le moteur plus profond est la prévisibilité. Les débâcles avec Celsius et FTX ont fondamentalement changé la façon dont les utilisateurs évaluent le risque. Avec plus de 11 milliards de dollars perdus par les CEX à cause de piratages et de mauvaise gestion (un chiffre dépassant de loin les pertes des protocoles DeFi / Finance Décentralisée), les utilisateurs veulent voir la liquidité, vérifier les exécutions et conserver la garde de leurs actifs, tout cela étant offert par les DEX (échanges décentralisées) par défaut.

Lin : Outre la transparence, les DEX (échanges décentralisées) comme la nôtre appliquent également davantage de restrictions de sécurité lorsque la liquidité se détériore pendant les conditions de marché difficiles. Par exemple, nous isolons les marges pour les paires avec une liquidité insuffisante et réduisons automatiquement l'effet de levier lorsque l'intérêt ouvert est trop important. Ces mesures de protection des utilisateurs dans le cadre de l'expérience aident à renforcer la confiance des utilisateurs au fil du temps.

Alors que nous avons vu plus de liquidité se déplacer vers les DEX (échanges décentralisées), pensez-vous que les CEX finiront par devenir obsolètes, ou ont-ils encore un rôle à long terme dans l'écosystème ?

Lin : Je ne pense pas que les CEX disparaîtront du jour au lendemain, mais leur rôle change. Ils resteront probablement importants en tant que rampes fiat, distribution et points d'accès dans de nombreuses régions. Nous voyons déjà les échanges centralisés intégrer l'infrastructure on-chain, que ce soit en acheminant la liquidité via les DEX (échanges décentralisées) ou en s'associant avec des protocoles DeFi / Finance Décentralisée. C'est une réponse à l'endroit où les traders se déplacent et l'activité principale se déplace on-chain. 

Mais superposer des fonctionnalités décentralisées sur une infrastructure centralisée ne peut pas supprimer leurs limitations sous-jacentes autour de la confiance, de la flexibilité et des effets de réseau. À moins que les échanges centralisés ne se réinventent radicalement à long terme, ils risquent de devenir des points d'accès et des interfaces reposant sur des systèmes décentralisés. 

Quels sont les principaux obstacles technologiques et réglementaires qui doivent être surmontés pour faire de l'emprunt, du prêt et du trading on-chain une réalité ?

Lin : Les barrières technologiques tombent rapidement avec l'amélioration des performances de la Blockchain et une infrastructure plus robuste. Les améliorations de la latence, de la vitesse d'exécution et de l'efficacité du capital ont déjà rendu les produits complexes, y compris les Dérivés, viables entièrement on-chain, des marchés de prêt évolutifs également rendus possibles. La phase suivante concerne le raffinement, tel qu'une meilleure gestion des risques et une liquidité cross-chain plus profonde, ainsi qu'une UX/UI plus conviviale pour une adoption de masse.

Lin : Sur le front réglementaire, le développement est encore naissant et le cadre réglementaire est fragmenté. Mais il est encourageant de constater que l'auditabilité inhérente des systèmes on-chain s'aligne en fait bien avec les objectifs réglementaires. Le défi consiste à s'assurer que la réglementation reconnaît cette transparence et cette automatisation comme des forces. La clarté réglementaire est importante, et de nombreux protocoles DeFi / Finance Décentralisée de premier plan sont activement engagés dans des discussions politiques pour favoriser ce changement. 

Comment voyez-vous les institutions financières traditionnelles s'adapter à un écosystème financier entièrement on-chain, et pensez-vous qu'il y aura une résistance de la part des acteurs majeurs de TradFi ?

Lin : Les systèmes on-chain offrent de nombreux avantages que TradFi trouvera difficile d'ignorer. En fin de compte, la Blockchain est une technologie d'infrastructure transformatrice, capable de règlement continu, de réduction du risque de contrepartie, de réduction des frais généraux opérationnels et de portée mondiale. C'est une course qu'ils ne peuvent pas se permettre de perdre. 

Cela dit, il y aura une résistance des systèmes bancaires hérités, des préoccupations réglementaires qui ralentiraient l'adoption. Mais à mesure qu'ils expérimentent des instruments tokenisés, des Stablecoin et des marchés de crédit basés sur la Blockchain, les avantages sont évidents et les forces du marché ont tendance à être persuasives pour que la résistance cède. 

À votre avis, quelle est la prochaine grande innovation ou percée qui rendra les services financiers on-chain plus évolutifs et accessibles aux masses ?

Lin : De nombreuses technologies sont construites avec la convivialité à l'esprit. Par exemple, l'abstraction avec les portefeuilles et les interfaces prend désormais en charge les inscriptions par e-mail, permettant à la finance décentralisée d'être plus simple et plus accessible aux profanes. Essentiellement, les utilisateurs n'auront pas besoin de comprendre la complexité sous-jacente pour en bénéficier. 

La prochaine étape est la convergence de ces infrastructures modulaires. En améliorant l'Interopérabilité des blockchains de différentes chaînes, protocoles et pools de liquidité, les actifs et les utilisateurs peuvent se déplacer plus facilement pour une fragmentation réduite et une expérience plus intuitive.

Il y a un récit croissant selon lequel la tokenisation des actifs du monde réel (Real-World Assets (RWA)) est l'objectif principal pour l'adoption de la Blockchain dans la finance. Êtes-vous d'accord ?

Lin : Les Real-World Assets (RWA) sont importants, mais ce n'est pas toute l'histoire. Bien que la tokenisation puisse améliorer l'accès et l'efficacité aux marchés existants, la véritable percée de la DeFi / Finance Décentralisée sera de permettre des formes entièrement nouvelles de structure de marché et d'instruments qui n'ont pas encore existé sur les marchés TradFi. 

Cela dit, la réplication des instruments TradFi à ce stade est cruciale, elle met en valeur les fonctionnalités sans permission et programmables de la Blockchain, ainsi que le potentiel de concevoir, lancer et échanger de nouveaux produits financiers qui fonctionnent à l'échelle mondiale. 

Quelle est votre perspective sur l'idée que l'avenir de la finance ne consiste pas seulement à amener des instruments financiers traditionnels sur les blockchains, mais à créer des marchés et des actifs entièrement nouveaux qui étaient auparavant inimaginables dans TradFi ?

Lin : Je suis tout à fait d'accord. La finance décentralisée serait la plus significative lorsqu'elle réalise son potentiel innovant et se départ de la finance traditionnelle. L'objectif ultime n'est pas d'amener Wall Street à la DeFi / Finance Décentralisée, mais de créer des marchés et des actifs entièrement nouveaux. La Blockchain offre une programmabilité et une absence de permission inhérentes que TradFi ne peut égaler, avec cela, pratiquement des marchés autour de n'importe quel actif, indice ou même identité peuvent être créés.

Qu'est-ce qui vous a surpris en 2025 ? Et y a-t-il quelque chose qui vous préoccupe dans le secteur en 2026 ?

Lin : Fondamentalement, le Web3 et la DeFi / Finance Décentralisée n'ont jamais été dans un meilleur endroit. L'évolutivité et la vitesse s'améliorent considérablement, les chaînes haute performance comme Monad atteignent des vitesses de transaction record, et les frais ne représentent qu'une fraction de centime. 

Avec les régulateurs mondiaux qui se réchauffent à la crypto, nous pouvons déjà voir comment les utilisateurs se tournent vers la DeFi / Finance Décentralisée et comment les plateformes décentralisées ont capturé de manière disproportionnée la nouvelle liquidité. Et différent des cycles précédents, ce changement n'a pas été motivé par les incitations seules, mais par la confiance dans les plateformes qui combinent transparence, contrôles de risque et exécution fiable. En direction de 2026, à mesure que davantage de chaînes et d'écosystèmes émergent, l'Interopérabilité des blockchains et la convivialité détermineront dans quelle mesure la DeFi / Finance Décentralisée évolue vers sa prochaine phase. 

Dans l'ensemble, je suis très positif quant aux perspectives. Il existe des signes clairs que la DeFi / Finance Décentralisée devient véritablement accessible à un public plus large : intégration par e-mail, pontage transparent, cartes crypto devenant courantes, et adoption rapide des Stablecoin, etc.

SynFutures a été à l'avant-garde des dérivés décentralisés. En tant que PDG, comment envisagez-vous l'évolution de SynFutures au cours des cinq prochaines années ?

Lin : Au cours des cinq prochaines années, je vois SynFutures évoluer d'un lieu unique de Dérivés vers un fournisseur d'infrastructure de base pour les marchés on-chain.

Du côté des produits, nous voyons des Real-World Assets (RWA) négociés mondialement et très liquides comme une extension naturelle des dérivés on-chain. Notre soutien précoce aux marchés Real-World Assets (RWA) tels que l'or et le pétrole brut n'est que le début. À mesure que les rails de règlement mûrissent, nous attendons une gamme plus large de Real-World Assets (RWA) pour se déplacer on-chain et les perps seront les moyens les plus efficaces de les échanger.

Tout aussi important est la façon dont ces marchés sont construits. Plutôt que d'essayer de posséder chaque interface nous-mêmes, nous avons lancé un Builder Program pour permettre aux équipes indépendantes de construire sur notre infrastructure éprouvée tout en tirant parti de la liquidité et des contrôles de risque existants.

En 2026, nous nous concentrons sur le lancement du nouveau mainnet du protocole SynFutures avec une exécution plus rapide, des frais moins élevés et une UX plus fluide et plus proche des CEX sur une chaîne optimisée pour les perps, avec des mises à niveau conçues pour soutenir une liquidité plus profonde et un trading plus stable.

Nous élargirons également les actifs pris en charge (y compris les actions et les produits d'indices prévus), déploierons le mobile et continuerons les mises à niveau de gouvernance — avec des détails susceptibles de changer à mesure que le développement progresse.