La PBOC injecte 86,5 milliards $ pour atténuer la tension de liquidité de 456 milliards $ avant le Nouvel An lunaire

La Chine a compensé sa pression de liquidité de 456 milliards de dollars en faisant injecter près de 87 milliards de dollars par la PBoC pour éviter la pénurie de liquidités saisonnière anticipée pendant le Nouvel An lunaire. La PBoC a également réduit son dispositif de prêt à moyen terme de 10 points de base à 1,4%, contre 1,5% en janvier, pour relancer la croissance économique.

La Banque populaire de Chine (PBoC) a répondu à la pénurie de liquidités saisonnière anticipée avant le Nouvel An lunaire en augmentant l'offre de monnaie, China Industrial Securities notant que la hausse de la demande de liquidités suivait une tendance prévisible du comportement des ménages. La banque centrale chinoise espère maintenir le système financier bien huilé pour préserver la dynamique économique face à des vents contraires qui s'intensifient.

La PBoC déploie tous les moyens pour relancer l'économie chinoise, facturant à certains de ses emprunteurs MLF un taux record de 1,4%, contre 1,5% en janvier et 1,55% en décembre. Cependant, on ne sait pas encore combien des 165 milliards de dollars de prêts MLF accordés par la banque centrale en janvier ont été conclus au taux bas. 

L'injection de la PBoC répond à un déficit de liquidité estimé à 461 milliards de dollars

Selon les médias, l'injection de la PBoC de la semaine dernière d'environ 86,5 milliards de dollars, associée à l'ajout projeté par Industrial Securities de ~504+ milliards de dollars avant le début des festivités du Nouvel An lunaire dimanche (8 février), répondra à un déficit de liquidité de 461,16 milliards de dollars. La banque centrale chinoise s'attend à ce que la hausse des retraits liée aux dépenses de vacances et à la demande d'entreprises en Yuan drainent des fonds du système bancaire. 

Alors que les analystes de Huaxi Securities prévoient un drainage de liquidité d'environ 130 milliards de dollars en raison des enveloppes rouges traditionnelles et des voyages pendant les célébrations du Nouvel An lunaire, Ming Ming estime que les conditions de liquidité sur le marché obligataire resteront suffisamment stables pour compenser ces changements dans le comportement des ménages. 

Cependant, certains des ~58,4 milliards de dollars de pensions inversées de la PBoC devraient également arriver à échéance plus tard cette semaine, drainant davantage de Yuan des banques. La Chine accélère les ventes d'obligations d'État, ce qui pourrait intensifier la pénurie de liquidités, selon Guolian Mingsheng Securities. Une échéance pure et simple de pension inversée pourrait retirer 72 milliards de dollars supplémentaires des banques chinoises. 

Les autorités locales prévoient de vendre pour 137 milliards de dollars d'obligations avant la mi-février

Selon les médias, les autorités locales chinoises ont révélé des plans pour vendre environ 136,9 milliards de dollars (950 milliards de Yuan) d'obligations au cours des deux premières semaines de février, soit près de 18% de plus que l'émission de janvier. La PBoC devrait également émettre environ 59,3 milliards de dollars d'obligations ce mois-ci, reflétant son engagement à soutenir le marché pendant les pics saisonniers.

Pendant ce temps, bien que les économistes chinois s'attendent à ce que la PBoC réduise le taux de réserve des banques d'au moins 50 points de base (bps) et baisse les taux d'intérêt cette année, Sinolink Securities estime toujours que les exportateurs convertissant leurs gains du dollar américain en Yuan resserreront davantage la liquidité. Cependant, les données d'inflation de cette semaine aideront à guider les attentes quant à la contribution de la PBoC au soutien politique de l'économie chinoise.

D'autre part, les analystes de Huachuang Securities notent que la tendance de la banque centrale chinoise à maintenir la liquidité sous contrôle devrait être la dernière chose dont les marchés doivent s'inquiéter cette année. Ils observent que l'offre de liquidités "semble toujours très abondante" malgré la volatilité des taux de pension motivée par des facteurs saisonniers. 

Zou Lan, le gouverneur adjoint de la PBoC, a également déclaré le mois dernier que les marges d'intérêt montraient des signes de stabilisation ces dernières années. Il a en outre observé que des prêts moins chers de la banque centrale chinoise profiteraient non seulement aux prêteurs commerciaux qui ont longtemps souffert de marges plus étroites, mais favoriseraient également une économie plongée dans une crise immobilière prolongée et une pression déflationniste. 

Pendant ce temps, Cryptopolitan a précédemment rapporté que la capacité de la Chine à naviguer efficacement dans cette transition économique dépend également du maintien d'un flux stable de fonds provenant d'investissements étrangers. Les décideurs chinois prennent également des mesures pour stabiliser l'économie par des stratégies visant à restaurer la confiance des investisseurs dans le Yuan.

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