La guerre des ETF Altcoin commence : Grayscale se positionne sur AAVE tandis que Bitwise intensifie la pression

Grayscale Investments dépose un ETF pour Aave, signalant la poussée de la DeFi vers Wall Street

La Finance Décentralisée franchit une nouvelle étape vers les marchés financiers traditionnels après que Grayscale Investments ait déposé des documents auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges pour obtenir l'approbation de convertir son Aave Trust en un fonds négocié en bourse au comptant.

Le dépôt, soumis via une déclaration d'enregistrement formelle S-1, décrit les plans de transformation de la structure de trust fermée existante en un ETF coté en bourse qui serait listé sur NYSE Arca s'il est approuvé. Contrairement aux fonds crypto basés sur des dérivés, l'ETF proposé détiendrait directement des tokens AAVE, offrant aux investisseurs une exposition réglementée à l'actif de Finance Décentralisée sans nécessiter d'auto-conservation ou d'interaction avec des portefeuilles crypto.

Cette démarche reflète l'appétit institutionnel croissant pour un accès conforme aux protocoles DeFi et signale que les produits financiers basés sur les altcoins se rapprochent de l'infrastructure traditionnelle des marchés de capitaux.

Ce que ferait l'ETF AAVE proposé

Selon la proposition, le Grayscale Aave Trust passerait à une structure d'ETF au comptant. Les parts du fonds représenteraient la propriété directe de tokens AAVE détenus en garde.

Source: X officiel

Coinbase devrait agir en tant que dépositaire, responsable de la sauvegarde des actifs numériques. Cette structure reflète les modèles précédents d'ETF crypto au comptant dans lesquels des dépositaires réglementés stockent des tokens au nom des actionnaires, réduisant les risques opérationnels et de sécurité associés à la gestion des clés privées.

S'il est approuvé, les investisseurs pourraient acheter et vendre des parts de l'ETF via des comptes de courtage standard pendant les heures de trading régulières, éliminant le besoin d'interagir directement avec des applications décentralisées ou des plateformes d'échange crypto.

Ce changement structurel est significatif car il établit un pont entre la Finance Décentralisée et les marchés financiers réglementés, élargissant potentiellement la base d'investisseurs au-delà des participants natifs du crypto.

Comprendre le rôle d'Aave dans la DeFi

Aave est l'un des plus grands protocoles de prêt décentralisés dans l'écosystème crypto. Construit sur la technologie Blockchain, la plateforme permet aux utilisateurs de prêter et d'emprunter des actifs numériques via des contrats intelligents sans intermédiaires traditionnels.

Les participants qui fournissent de la liquidité gagnent un rendement, tandis que les emprunteurs fournissent des garanties pour accéder aux fonds. Le token AAVE soutient les décisions de gouvernance au sein du protocole et joue un rôle dans la sécurisation du système.

En ciblant spécifiquement AAVE, Grayscale se concentre sur un protocole DeFi plutôt que sur une cryptomonnaie axée sur les paiements. Cette distinction signale un intérêt institutionnel croissant pour l'infrastructure financière basée sur la blockchain, pas seulement les monnaies numériques utilisées comme réserves de valeur.

Pourquoi Grayscale poursuit la conversion

Grayscale a déjà navigué dans un terrain réglementaire similaire. L'entreprise a réussi à convertir son trust Bitcoin en un ETF au comptant après des contestations juridiques et des examens réglementaires qui ont remodelé le paysage des ETF crypto américains.

Le dépôt Aave représente une autre tentative d'élargir la diversification des produits au-delà de Bitcoin et Ethereum.

Plusieurs motifs stratégiques semblent sous-tendre la conversion:

Expansion de l'accès
Les gestionnaires d'actifs traditionnels, les fonds de pension, les conseillers financiers et les comptes de retraite pourraient obtenir une exposition à AAVE via un format ETF familier.

Revenus récurrents
Les frais de gestion générés par les produits ETF créent des flux de revenus à long terme pour les gestionnaires d'actifs.

Légitimité du marché
Lister des actifs de Finance Décentralisée sur des plateformes d'échange réglementées peut renforcer la crédibilité et attirer la participation de capitaux mondiaux.

Le dépôt suggère que les gestionnaires d'actifs voient un potentiel de croissance à long terme dans l'infrastructure financière tokenisée et souhaitent sécuriser des avantages de premier arrivé dans les offres d'ETF altcoins.

Paysage concurrentiel: Bitwise et la course aux ETF Altcoin

Le dépôt de Grayscale n'existe pas isolément. Bitwise Asset Management a précédemment soumis des demandes pour des produits de stratégie cryptomonnaie incluant une exposition à AAVE, UNI, ZEC et TAO.

Cela signale une tendance industrielle plus large dans laquelle les gestionnaires d'actifs s'étendent au-delà de Bitcoin et Ethereum pour capturer des stratégies crypto diversifiées.

Cependant, des différences structurelles distinguent les propositions.

Les dépôts de Bitwise incorporent souvent une exposition stratégique ou basée sur des dérivés, combinant Futures, options ou titres connexes. L'approche de Grayscale recherche une exposition directe au comptant en convertissant un trust existant en un ETF qui détient directement des tokens.

Cette clarté structurelle peut influencer les délais d'examen réglementaire et la demande des investisseurs, car les détentions au comptant sont généralement considérées comme plus transparentes pour refléter la valeur de l'actif sous-jacent.

Pourquoi NYSE Arca est important

S'il est approuvé, l'ETF serait coté sur NYSE Arca, l'une des plus grandes plateformes de trading d'ETF aux États-Unis.

La cotation sur NYSE Arca comporte plusieurs implications:

Liquidité améliorée
Des volumes de trading importants peuvent réduire les écarts et améliorer l'efficacité des prix.

Surveillance réglementaire
Les ETF cotés en bourse fonctionnent selon des cadres de conformité établis.

Accessibilité institutionnelle
Les gestionnaires de portefeuille peuvent intégrer des parts d'ETF dans des allocations d'actifs diversifiées.

La cotation en bourse pourrait augmenter considérablement la visibilité d'AAVE dans la finance traditionnelle.

Réaction du marché au dépôt

Suite à la divulgation du dépôt S-1, le prix de marché d'AAVE a augmenté d'environ 9,43 pour cent sur 24 heures, se négociant près de 121 $ selon les agrégateurs de données de marché.

Source: CoinMaerketCap

Ce mouvement à la hausse suggère un optimisme parmi les traders selon lequel l'approbation réglementaire pourrait augmenter la liquidité et la demande à long terme.

Historiquement, les dépôts d'ETF liés aux cryptomonnaies ont déclenché des réactions de prix à court terme alors que les investisseurs anticipent des afflux de capitaux plus larges. Cependant, les processus d'approbation restent incertains et s'étendent souvent sur plusieurs mois.

Obstacles réglementaires à venir

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a adopté une approche prudente envers les approbations d'ETF cryptomonnaie, en particulier pour les actifs non-Bitcoin.

Alors que les ETF Bitcoin au comptant ont gagné du terrain, les ETF altcoins font face à un examen supplémentaire en raison de préoccupations concernant la manipulation du marché, la profondeur de liquidité et les normes de garde.

La SEC évaluera probablement:

Accords de surveillance du marché
Garanties de garde
Mécanismes de découverte des prix
Divulgations de risques

L'approbation n'est pas garantie et des retards restent possibles.

Néanmoins, le dépôt lui-même reflète la confiance que les cadres réglementaires évoluent de manière à pouvoir accommoder les actifs de Finance Décentralisée.

Implications institutionnelles pour la DeFi

S'il est approuvé, un ETF AAVE au comptant pourrait marquer un tournant pour l'intégration de la Finance Décentralisée dans les portefeuilles traditionnels.

Les investisseurs institutionnels ont historiquement fait face à des obstacles lors de l'accès direct aux protocoles DeFi. La complexité opérationnelle, les préoccupations de conformité et les risques de garde ont limité la participation.

Un produit négocié en bourse supprime bon nombre de ces obstacles.

De plus, l'inclusion d'ETF pourrait améliorer la découverte des prix et stabiliser la liquidité grâce à une participation accrue des teneurs de marché et des bureaux d'arbitrage.

L'implication plus large est que les protocoles de Finance Décentralisée peuvent progressivement devenir des composants reconnus des modèles d'allocation d'actifs institutionnels.

Changement industriel plus large

Le dépôt souligne un changement plus large dans l'évolution du marché crypto.

Aux premiers stades, les actifs numériques fonctionnaient largement en dehors des cadres financiers réglementés. Au fil du temps, des véhicules structurés tels que les trusts, les Contrats à terme et les ETF ont apporté une surveillance et une standardisation accrues.

Les gestionnaires d'actifs se font maintenant concurrence pour capter l'intérêt des investisseurs dans plusieurs catégories de tokens, y compris les tokens de gouvernance DeFi.

Ce changement reflète la maturation du marché crypto de la participation spéculative au détail vers des produits financiers de qualité institutionnelle.

Risques et considérations

Malgré l'optimisme, des risques demeurent.

La volatilité des altcoins peut être significativement plus élevée que la volatilité de Bitcoin. Les mouvements de prix d'AAVE reflètent souvent le sentiment de risque plus large au sein des marchés de Finance Décentralisée.

De plus, les incertitudes réglementaires peuvent affecter les délais. Même si approuvé, les conditions de marché au lancement influenceront la performance initiale de trading.

Les investisseurs devraient considérer:

Exposition au risque spécifique au token
Incertitude réglementaire
Concentration de liquidité
Structures de frais

L'accès via ETF simplifie la propriété mais n'élimine pas la volatilité sous-jacente du marché.

Conclusion

Le dépôt de Grayscale pour convertir son Aave Trust en un ETF au comptant représente une étape importante dans l'intégration de la Finance Décentralisée avec les marchés de capitaux traditionnels.

La proposition signale une demande institutionnelle croissante pour une exposition conforme à l'infrastructure financière basée sur la blockchain.

Bien que l'approbation réglementaire reste incertaine, le dépôt lui-même met en évidence un paysage en évolution dans lequel les altcoins rivalisent de plus en plus pour une représentation ETF aux côtés de Bitcoin et Ethereum.

S'il est approuvé, l'ETF AAVE pourrait élargir l'accès des investisseurs, améliorer la liquidité et potentiellement remodeler la façon dont les actifs de Finance Décentralisée sont perçus dans les portefeuilles mondiaux.

Pour l'instant, les marchés observent attentivement alors que la Finance Décentralisée s'approche davantage du territoire de Wall Street.

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Rédactrice @Erlin
Erlin est une rédactrice crypto expérimentée qui aime explorer l'intersection de la technologie blockchain et des marchés financiers. Elle fournit régulièrement des informations sur les dernières tendances et innovations dans l'espace des monnaies numériques.
 
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