Comment le Bitcoin guide la prochaine récession, explique un stratège

Bloomberg Intelligence Le stratège Mike McGlone estime que la chute continue du Bitcoin (BTC) et du marché plus large des cryptomonnaies pourrait offrir un signal précoce de la prochaine récession américaine, plutôt qu'un repli du marché de routine des actifs spéculatifs.

Dans un message X du 15 février, McGlone a soutenu que ce que les analystes actions pourraient bientôt décrire comme une correction saine pourrait plutôt marquer le dénouement de l'excès accumulé sur plus d'une décennie d'achats agressifs lors des baisses.

En effet, Bitcoin continue de lutter contre la volatilité, l'établissement de son prix au-dessus du niveau de 70 000 $ étant un défi clé. Malgré des progrès au-dessus de ce niveau dimanche, l'actif s'est depuis replié, se négociant à 68 488 $, en baisse de près de 2 % au cours des dernières 24 heures.

McGlone a également souligné ce qu'il a décrit comme une bulle crypto qui implose après un pic d'euphorie spéculative et politique, parallèlement à une résurgence de l'or et de l'argent se produisant à un rythme observé pour la dernière fois il y a environ un demi-siècle. La volatilité croissante des métaux précieux, selon lui, devrait se propager aux actions.

En même temps, le stratège a noté que depuis la crise financière de 2008, les investisseurs ont largement été récompensés pour avoir acheté la faiblesse, mais il suggère que cette ère pourrait toucher à sa fin alors que plusieurs indicateurs macro émettent des signaux d'alerte.

Parmi eux figure le ratio capitalisation boursière sur PIB du marché boursier américain, qui a grimpé à des niveaux jamais vus depuis environ un siècle, soulignant des valorisations historiquement étirées.

Pendant ce temps, la volatilité sur 180 jours du S&P 500 et du Nasdaq 100 est tombée à son point le plus bas depuis environ huit ans, une condition qui précède souvent une forte réévaluation du marché.

Relation du Bitcoin avec les actions 

Ses perspectives étaient accompagnées d'une analyse renforçant la relation étroite entre Bitcoin et les actions américaines. En divisant le prix du Bitcoin par 10 pour comparaison, la cryptomonnaie se négocie à peu près au même niveau que le S&P 500 le 13 février, les deux planant juste en dessous de la barre des 7 000.

Cet alignement met en évidence le rôle continu du Bitcoin en tant que proxy à bêta élevé pour l'appétit pour le risque plus large. Si les actions ont du mal à maintenir ce seuil, McGlone ne voit guère de raison pour qu'un actif plus volatil et dépendant du bêta comme Bitcoin reste élevé.

Pendant ce temps, un retour vers la moyenne mobile sur cinq ans du S&P 500 près de 5 600 représenterait une normalisation initiale logique.

Un tel mouvement correspondrait à environ 56 000 $ pour Bitcoin dans le même cadre comparatif.

Au-delà de cela, le scénario de base plus large de McGlone envisage la possibilité que Bitcoin revienne finalement vers 10 000 $ en cas de pic confirmé du marché boursier américain.

Dans ce contexte, des niveaux tels que 7 000 sur le S&P 500 ou 50 000 sur le Dow ne sont pas susceptibles de marquer des sommets durables sans conséquences plus larges.

Si les actions basculent depuis ces niveaux élevés, les fluctuations amplifiées du Bitcoin pourraient agir comme un indicateur avancé du resserrement des conditions financières et du risque de récession.

Pour McGlone, le ralentissement crypto actuel pourrait ne pas être un effondrement isolé mais plutôt la première fissure visible dans un cycle d'actifs à risque surdimensionné.

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