Culper Research vend ETH à découvert et affirme que le prix d'Ethereum va baisser

Points clés :

• Culper Research a dévoilé sa position courte sur le prix d'Ethereum (ETH), citant des préoccupations concernant la tokenomique après la mise à niveau Fusaka.
• Les partisans d'Ethereum contestent ces affirmations, soulignant des niveaux de staking solides, un burn d'ETH stable et une activité L2 croissante.
• Les sorties récentes des ETF au comptant Ethereum aux États-Unis signalent la prudence de certains investisseurs institutionnels.

Le prix d'Ethereum subit une nouvelle pression après que Culper Research a révélé une position courte contre l'Ether et les sociétés de trésorerie associées.

Le cabinet de recherche soutient que les récents changements du réseau ont affaibli la tokenomique d'ETH, mais les partisans affirment que ces allégations ignorent des données clés sur l'utilisation, le staking et l'offre.

Culper Research explique pourquoi il prend une position courte sur le prix d'Ethereum

Le prix d'Ethereum a été critiqué après que Culper Research a annoncé qu'il prenait une position courte sur l'Ether et plusieurs titres liés à ETH, y compris BitMine Immersion Technologies.

La société a déclaré que sa décision était liée à des préoccupations concernant la tokenomique d'Ethereum après la mise à niveau Fusaka de décembre 2025.

Selon Culper, la mise à niveau a affaibli la structure économique qui soutient la valeur d'Ethereum.

Le rapport affirme que les frais de transaction sur le réseau se sont effondrés, ce qui réduit à son tour la quantité d'Ethereum (ETH) brûlée.

Des niveaux de burn plus faibles pourraient signifier une offre d'ETH plus importante au fil du temps, ce qui, selon la société, pourrait peser sur le prix d'Ethereum.

Le groupe de recherche a également suggéré que le co-fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, est conscient de ces pressions.

Dans sa déclaration, Culper a soutenu que Buterin a vendu des ETH tandis que certains partisans continuent de promouvoir des perspectives haussières.

Un autre point soulevé dans le rapport concerne l'activité du réseau. De plus, Culper a déclaré que l'empoisonnement d'adresses et les attaques de poussière ont augmenté sur Ethereum (ETH).

Notamment, la société a affirmé que ces transactions spam représentent désormais une grande partie de l'activité sur le réseau et que de nombreux nouveaux portefeuilles sont créés uniquement à des fins de spam.

Le rapport a en outre remis en question la santé de l'économie des validateurs d'Ethereum. Culper a suggéré que la réduction des frais de transaction et le déplacement de l'activité du réseau pourraient affaiblir les récompenses des validateurs au fil du temps.

Les partisans d'Ethereum ont rapidement répondu à la thèse courte et ont soutenu que plusieurs points de Culper omettent un contexte important.

Les données partagées par le compte Ethereum Daily ont indiqué que la baisse des prix du gaz était attendue. L'objectif de la mise à niveau Fusaka était de réduire les coûts de transaction sur le réseau principal.

Des frais plus bas facilitent le fonctionnement des développeurs et des utilisateurs sur la chaîne et encouragent également l'activité sur les réseaux de couche deux. Même avec un gaz moins cher, le burn d'ETH reste actif.

Les chiffres partagés dans la discussion montrent que le burn quotidien d'ETH en février 2026 était encore supérieur au taux d'inflation annuel du réseau d'environ 0,8 %.

Les partisans affirment que cela signifie qu'Ethereum continue de détruire plus d'ETH qu'il n'en crée.

De même, l'allégation d'empoisonnement d'adresses a également été contestée. Lorsque les transactions par lots de couche deux sont séparées des données, les transactions de poussière représentent une part beaucoup plus faible de l'activité.

L'utilisation authentique sur des réseaux tels qu'Optimism, Arbitrum et Base stimule toujours l'essentiel de la croissance.

Les partisans ont ajouté que la création de nouveaux portefeuilles reste forte. Les portefeuilles non-spam ont augmenté d'environ 12 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2026.

Les adresses actives ont également augmenté fortement, car de plus en plus d'utilisateurs interagissent avec des applications basées sur Ethereum.

L'économie des validateurs était un autre point de défense. Les récompenses de bloc restent d'environ deux ETH par bloc, et les rendements annuels totaux pour les validateurs, y compris le MEV, sont estimés à environ quatre à cinq pour cent.

La participation au staking reste également élevée. Environ 19 millions d'ETH sont actuellement stakés, ce qui représente environ deux tiers de l'offre qui sécurise le réseau.

Le sentiment sur le prix d'Ethereum évolue alors que des sorties d'ETF apparaissent

Les données de SoSoValue montrent des sorties récentes de l'ETF au comptant Ethereum aux États-Unis. Les données indiquent une sortie nette quotidienne d'environ 90,94 millions de dollars au 5 mars.

Dans le même temps, les entrées nettes cumulées restent autour de 11,71 milliards de dollars. Le graphique montre également que l'actif net total de l'ETF Ethereum est proche de 11,99 milliards de dollars, tandis que l'ETH lui-même se négocie près de 2 090 dollars.

Les sorties à court terme ne signalent pas toujours une tendance à long terme, mais les traders surveillent souvent de près les flux d'ETF car ils reflètent la demande institutionnelle.

Lorsque les fonds connaissent des sorties, cela peut indiquer une prudence parmi les grands investisseurs. Ce contexte est important pour la discussion actuelle autour du prix d'Ethereum (ETH). Les critiques soutiennent que les flux soutiennent l'argument d'une demande plus faible, tandis que les partisans affirment que les sorties temporaires sont normales sur des marchés volatils.

Pour l'instant, l'affrontement entre Culper Research et les défenseurs d'Ethereum a ajouté une nouvelle couche de débat.

Les investisseurs continueront de surveiller l'activité du réseau, les niveaux de staking et les flux d'ETF pour voir quel récit s'avère plus fort pour le prix d'Ethereum dans les mois à venir.