L'action Paramount Skydance (PSKY) chute de 8 % suite à la dégradation de Bank of America

Points clés

• Paramount Skydance (PSKY) a baissé d'environ 7,7 % mardi, clôturant à 10,37 $
• Bank of America a réduit son objectif de prix de 13 $ à 11 $ tout en maintenant sa position « Underperform »
• Fitch a dégradé la note de crédit de l'entreprise au niveau spéculatif ; S&P a émis un avertissement de surveillance négative
• Les actions ont complètement effacé le rallye de 21 % qui a suivi l'annonce de l'acquisition de Warner Bros. Discovery le 27 février
• Depuis le début de l'année, PSKY a chuté de 21,8 % et se négocie 47,8 % en dessous de son sommet sur 52 semaines

Paramount Skydance est sorti victorieux de la bataille pour Warner Bros. Discovery. Mais les investisseurs se demandent maintenant : le prix était-il trop élevé ?

Les actions de PSKY ont chuté d'environ 7,7 % lors de la séance de mardi, s'établissant à 10,37 $. Il s'agit de la sixième baisse en sept jours de négociation. L'action a complètement effacé l'impressionnant bond de 21 % qu'elle avait connu le 27 février, suite à l'annonce par l'entreprise de son acquisition de Warner Bros. Discovery après que Netflix s'est retiré du processus d'enchères.

Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock, PSKY

La forte baisse a fait suite à la décision de l'analyste de Bank of America Securities, Jessica Reif Ehrlich, de maintenir sa notation Underperform tout en réduisant son objectif de prix de 13 $ à 11 $. Son analyse a dressé un tableau difficile : bien que la fusion offre un potentiel de hausse à long terme, le chemin pour y parvenir reste long et rempli d'incertitudes.

Le contexte est crucial. Paramount et Skydance Media ont finalisé leur combinaison l'été dernier seulement. Le PDG David Ellison, dont le père Larry Ellison a cofondé Oracle, n'avait que récemment commencé ce travail d'intégration avant d'entreprendre une acquisition environ deux fois plus importante.

Les craintes du marché croissantes concernant la dette inquiètent les investisseurs

La situation du bilan suscite de l'inquiétude parmi les acteurs du marché. À l'issue de la transaction Warner Bros., Paramount affichera un ratio dette nette/EBITDA de 4,3, même après prise en compte des économies de coûts anticipées. La direction estime pouvoir réduire ce ratio à un niveau investment-grade de 3 pour 1 dans un délai de trois ans — cependant, les agences de notation de crédit réagissent dès maintenant.

Fitch Ratings a abaissé la note de crédit de PSKY au niveau spéculatif. S&P Global Ratings a placé l'entreprise sous surveillance de crédit négative. Ajoutant aux craintes du marché des investisseurs, l'accord a attiré l'examen politique en raison d'arrangements de financement impliquant partiellement des fonds souverains du Moyen-Orient.

L'entité fusionnée créerait un géant du divertissement. Ensemble, Paramount Pictures et Warner Bros. contrôlent environ 30 % du marché national du box-office, réunissant des franchises bien-aimées telles que Star Trek, Harry Potter et les propriétés DC Comics. L'accord unit également de grands réseaux de télévision, notamment CBS, TNT et CNN.

Augmentation des dépenses de contenu

Ellison a démontré une approche de dépenses agressive. Paramount a déjà conclu des accords de droits pour les programmes South Park et UFC via TKO Group. La recherche de Bank of America a souligné que PSKY « a payé bien au-dessus de la meilleure offre suivante pour ces deux accords ».

Le studio prévoit de distribuer 30 sorties en salles par an — 15 de chaque maison de production — tout en augmentant simultanément la production de contenu en streaming. Ehrlich a qualifié ce volume de production d'« entreprise importante » avec des résultats imprévisibles.

La NFL présente un autre point d'interrogation financier majeur. Paramount détient actuellement une partie des droits de diffusion de la ligue et cherche à renouveler lors du prochain cycle de négociation. BofA a averti que l'entreprise fait face à un choix difficile : soit perdre le package au profit d'un concurrent prêt à payer plus, soit s'engager à une augmentation substantielle des prix pour le conserver.

PSKY a chuté de 21,8 % depuis le début de l'année. Se négociant à 10,31 $, l'action se situe 47,8 % en dessous de son sommet sur 52 semaines de 19,73 $ atteint en septembre 2025. Au cours des douze derniers mois, l'action a connu 27 fluctuations de prix supérieures à 5 %, illustrant la volatilité du marché extrême entourant cette action.

Paramount a choisi de ne pas commenter le rapport de recherche de Bank of America.

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