Les actions DigiPlus chutent en raison de préoccupations réglementaires

Par Pierce Oel A. Montalvo, Chercheur

LES ACTIONS de DigiPlus Interactive Corp. ont chuté la semaine dernière en raison des préoccupations des investisseurs concernant l'impact durable des changements réglementaires sur ses opérations de jeux en ligne, malgré la déclaration par la société de 3,8 milliards de P de dividendes et ses efforts de diversification vers les jeux hors ligne.

Les données de la Bourse philippine (PSE) ont montré que DigiPlus était la septième action la plus activement négociée de la semaine, avec 58,27 millions d'actions d'une valeur de 1,06 milliard de P échangées.

Les actions de la société de jeux numériques ont clôturé à 18,26 P jeudi, en baisse de 4,3 % par rapport à 19,08 P précédemment. Cela a sous-performé l'indice de référence PSE (PSEi), qui a baissé de 0,67 %, tandis que l'indice du secteur des services a augmenté de 1,27 %.

Depuis le début de l'année, l'action a enregistré un gain de 12,72 %, surperformant la baisse de 0,57 % du PSEi mais restant en retard par rapport à la hausse de 15,72 % du secteur des services.

Les négociations ont été suspendues vendredi en raison de la fête de l'Aïd el-Fitr.

Dans une divulgation mardi, DigiPlus a déclaré un bénéfice net stable de 12,6 milliards de P pour l'année complète 2025. Les revenus totaux ont augmenté de 12 % pour atteindre 84,2 milliards de P, tandis que les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) ont augmenté de 2 % pour atteindre 14,2 milliards de P.

Cependant, la performance du quatrième trimestre s'est affaiblie. Le bénéfice net a diminué de 36 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2,5 milliards de P, tandis que les revenus ont chuté de 27 % à 17,3 milliards de P et l'EBITDA a baissé de 32 % à 3,1 milliards de P.

La société a attribué la baisse du quatrième trimestre à l'impact continu de la dissociation au troisième trimestre de l'accès intégré aux applications de portefeuille électronique (e-wallet) aux plateformes de jeux en ligne sous licence, un ajustement réglementaire qui a temporairement réduit l'activité des utilisateurs sur ses plateformes numériques.

En août, la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) a ordonné aux portefeuilles électroniques, aux banques et à d'autres institutions supervisées de supprimer l'accès aux jeux d'argent intégré aux applications. La banque centrale a également proposé des mesures telles que des contrôles d'identification biométrique, des limites de transaction quotidiennes, des restrictions de paiement basées sur le temps et des outils pour les plafonds de dépenses, les pauses volontaires et l'auto-exclusion.

« Les bénéfices stables de DigiPlus ont été motivés par les récents problèmes réglementaires qui poussent les plateformes de jeux à retirer leurs sites des plateformes technologiques en ligne, y compris GCash », a déclaré Jash Matthew M. Baylon, analyste actions chez The First Resources Management and Securities Corp.

« Du côté positif, la dissociation de son site sur GCash ouvre des opportunités pour l'entreprise car elle développe sa propre application », a-t-il ajouté.

Malgré les vents contraires réglementaires, DigiPlus a maintenu sa politique de dividendes. Le conseil d'administration a approuvé un dividende en espèces de 3,8 milliards de P, équivalent à 30 % du bénéfice net consolidé de l'année complète 2025 attribuable aux actionnaires, soit 0,83 P par action ordinaire.

Les dividendes seront payables au plus tard le 15 avril 2026 aux actionnaires inscrits au 1er avril 2026.

La société a terminé l'année 2025 avec 23,4 milliards de P en trésorerie et équivalents de trésorerie, tandis que la dette s'élevait à 745,8 millions de P.

Au cours de l'année, DigiPlus a investi 12 milliards de P dans International Entertainment Corp. (IEC), une société cotée à Hong Kong qui possède et exploite le New Coast Hotel Manila, une station intégrée sous licence de la Philippine Amusement and Gaming Corp. (PAGCOR) à Malate, Manille.

L'investissement offre à DigiPlus une option d'acquérir une participation de 53,89 % dans IEC, établissant ce que la société a décrit comme « une plateforme stratégique hors ligne potentielle conçue pour compléter son réseau numérique ».

Jeff Radley C. See, trader principal chez Mercantile Securities Corp., a déclaré que l'entrée dans les jeux hors ligne pourrait servir de protection contre les risques réglementaires.

« Le passage de DigiPlus à l'investissement dans les jeux hors ligne peut les protéger contre les futures restrictions/réglementations que le gouvernement pourrait imposer », a déclaré M. See.

M. Baylon a ajouté que « le récent problème réglementaire pourrait également pousser DigiPlus à se développer dans les jeux hors ligne car cela peut attirer les joueurs de casino traditionnels et diversifier ses flux de revenus en se préparant aux vents contraires potentiels sur les jeux en ligne causés par les pressions réglementaires ».

DigiPlus a également fait progresser ses plans d'expansion à l'étranger en 2025, en établissant un pôle à Singapour pour les partenariats stratégiques et les fonctions d'entreprise. La société a alloué 660 millions de P en dépenses d'investissement pour son entrée prévue au Brésil et a déposé une demande de licence auprès du Western Cape Gambling and Racing Board en Afrique du Sud.

Cependant, M. Baylon a déclaré que des facteurs externes pourraient affecter les délais d'expansion.

« Nous pensons que les plans d'expansion de DigiPlus à l'étranger pourraient être entravés par les tensions actuelles au Moyen-Orient, car la monnaie locale a continué de s'affaiblir, ce qui pourrait affecter ses coûts d'expansion », a-t-il déclaré.

Il a ajouté que le conflit a affecté l'approvisionnement mondial en pétrole, ce qui est « de nature inflationniste, affaiblissant le pouvoir d'achat des consommateurs ainsi que leur revenu disponible, ce qui pourrait également affecter les performances de DigiPlus car elle dépend fortement du revenu disponible des consommateurs ».

M. See a déclaré que les dépenses liées à l'expansion pourraient avoir contribué aux bénéfices stables de la société.

« Ces expansions pourraient être la raison pour laquelle ils ont un revenu stable en 2025 », a-t-il déclaré.

Pour l'avenir, les analystes ont déclaré que les développements réglementaires resteront un facteur clé.

M. See a déclaré que DigiPlus « est résilient car tout est en ligne et les gens peuvent facilement accéder à leurs applications de jeux ».

Il a ajouté que « il y a également des efforts de PAGCOR pour que les jeux puissent à nouveau être disponibles sur les portefeuilles électroniques. Début 2026, PAGCOR présentera à la BSP une nouvelle proposition qui défendra leur retour ».

Pour cette année, M. Baylon a déclaré que les investisseurs devraient surveiller « l'expansion à l'étranger de la société car elle pourrait introduire ses offres dans un nouvel environnement et également attirer de nouveaux joueurs ».

Il a ajouté que « les bénéfices de DigiPlus à l'avenir se normaliseront à mesure que les vents contraires commenceront à s'apaiser ».

M. See a déclaré que les participants du marché se concentreront probablement sur la capacité de la société à naviguer dans les changements du marché réglementaires et à exécuter sa stratégie de diversification du portefeuille.

Du côté technique, M. See a placé les niveaux de support à 17 P et 15 P, avec des niveaux de résistance à 20,30 P et 22,50 P.

M. Baylon, quant à lui, a fixé le support à 16,50 P et la résistance à 20 P.