La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a franchi une nouvelle étape vers une position plus permissive sur les cryptomonnaies, mais elle n'a pas donné une approbation générale à l'ensemble du secteur. Au contraire, les dernières mesures de l'agence montrent un changement plus restreint : plus de clarté sur la manière dont certains actifs crypto sont traités et plus de marge pour que certaines interfaces crypto puissent fonctionner sans enregistrement immédiat en tant que courtier-négociant.
Ce changement a alimenté les affirmations selon lesquelles la SEC a émis un nouveau « feu vert » pour les cryptomonnaies. Cependant, le contexte actuel pointe vers une réalité plus limitée. L'agence a clarifié que les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux titres numériques, tandis que de nombreux autres actifs crypto peuvent ne pas relever de cette catégorie. Dans le même temps, la SEC a continué de mettre l'accent sur les conditions, les catégories et les limites juridiques plutôt que sur une approbation générale.
Ce dernier changement s'inscrit également dans une réinitialisation plus large au sein du régulateur. Des rapports récents de Reuters indiquent que l'activité d'application de la SEC a fortement chuté au cours de l'exercice 2025, l'agence ayant réorienté son attention vers la fraude, les préjudices aux investisseurs et l'intégrité du marché au lieu de poursuivre un grand nombre de nouveaux cas, y compris certains liés aux actifs numériques.
La SEC restreint sa position sur les interfaces crypto
Le 13 avril, la Division du commerce et des marchés de la SEC a publié une déclaration du personnel concernant certaines interfaces utilisateur utilisées dans les transactions de titres d'actifs crypto. La déclaration indiquait que le personnel ne s'opposerait pas dans certains cas si un fournisseur d'interface créait ou exploitait une telle interface sans s'enregistrer en tant que courtier-négociant.
La commissaire Hester Peirce a déclaré que la déclaration concernait les interfaces frontales et les portefeuilles d'auto-conservation utilisés par les investisseurs dans les transactions de titres d'actifs crypto onchain. Néanmoins, l'allègement était limité. Il s'appliquait à des circonstances spécifiques et ne constituait pas une autorisation générale pour les plateformes d'échange, les émetteurs de tokens ou le marché crypto dans son ensemble.
Cette distinction est importante pour l'angle principal. La SEC a ouvert une voie plus restreinte pour certaines parties de l'écosystème crypto, mais elle n'a pas déclaré que toute activité crypto était autorisée ou approuvée.
Des orientations plus larges pointent vers la clarté, et non vers une approbation générale
Le tournant politique le plus important a eu lieu le 17 mars, lorsque la SEC a publié des orientations très attendues sur la manière dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux actifs crypto. Reuters a rapporté que l'agence a regroupé les tokens en catégories comprenant les matières premières numériques, les stablecoins et les titres numériques, tout en affirmant que les lois sur les valeurs mobilières ne s'appliquent qu'aux titres numériques.
Ces orientations ont marqué un changement majeur par rapport à la posture antérieure de l'agence, plus axée sur l'application. Pourtant, elles ont été présentées comme un effort de classification et de conformité, et non comme un feu vert complet pour chaque token, projet ou plateforme. Un actif crypto pourrait également être traité différemment s'il est commercialisé comme un investissement lié à des attentes de profit.
En conséquence, l'angle le plus précis n'est pas que la SEC a approuvé les cryptomonnaies de manière générale. La lecture la plus exacte est que le régulateur a rendu les règles plus favorables pour certaines parties du secteur tout en maintenant en place des limites juridiques clés.
Source: https://coinpaper.com/16373/sec-crypto-shift-stops-short-of-full-green-light
