Cleveland-Cliffs (CLF) résultats T1 : Les revenus dépassent les attentes mais ne peuvent empêcher la chute du titre

Points clés à retenir

• L'EBITDA ajusté du premier trimestre a atteint 95 M$, dépassant les attentes des analystes de 92 M$
• Le bénéfice par action de -0,40 $ est inférieur aux prévisions consensuelles de -0,37 $
• Le chiffre d'affaires de 4,92 milliards $ a dépassé la projection de Wall Street de 4,84 milliards $
• Les parts ont chuté d'environ 1 % dans les premiers échanges à 9,84 $ suite à l'annonce des résultats
• Les volumes d'importation d'acier ont chuté à des niveaux jamais vus depuis 2008-2009 en raison de politiques commerciales plus strictes

Cleveland-Cliffs a livré un premier trimestre mitigé qui a laissé Wall Street peu impressionné. Bien que le sidérurgiste ait dépassé les estimations sur les indicateurs de chiffre d'affaires et de résultat net, il a trébuché sur les bénéfices — et les investisseurs ont appuyé sur le bouton de vente.

La société a annoncé un EBITDA ajusté de 95 millions $ pour les trois premiers mois de l'année, battant de justesse la projection de Wall Street de 92 millions $. Cela marque une amélioration spectaculaire par rapport à la même période de l'année dernière, qui avait enregistré une perte d'EBITDA de 174 millions $.

La performance du chiffre d'affaires a également dépassé les attentes, avec un chiffre d'affaires atteignant 4,92 milliards $ contre 4,84 milliards $ anticipés. Cependant, le bénéfice par action de -0,40 $ a déçu les analystes qui avaient prévu -0,37 $.

Cleveland-Cliffs Inc., CLF

La direction a souligné une charge exceptionnelle de 80 millions $ liée aux coûts énergétiques causée par des conditions météorologiques hivernales sévères. En excluant cet élément inhabituel, la performance opérationnelle de l'entreprise semble plus solide.

Les indicateurs de volume sont restés stables sur une base annuelle, avec des expéditions totalisant 4,1 millions de tonnes. Les tendances tarifaires ont évolué favorablement, le prix moyen réalisé de CLF ayant grimpé à 1 048 $ par tonne contre 980 $ au cours de la période de l'année précédente.

Les parts ont ouvert à 9,91 $ avant de glisser à environ 9,84 $ dans l'activité prémarché, représentant une baisse d'environ 1 %. Le prix actuel se situe nettement en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours de 11,80 $.

En début de semaine, CLF avait chuté de 25 % depuis le début de l'année, bien que l'action ait gagné 36 % au cours des douze derniers mois. La fourchette de trading sur 52 semaines s'étend de 5,63 $ à 16,70 $.

L'application des tarifs douaniers remodèle les marchés de l'acier

Le prix des bobines laminées à chaud oscille actuellement près de 1 100 $ par tonne — une augmentation substantielle par rapport aux niveaux inférieurs à 700 $ enregistrés avant l'entrée en vigueur des tarifs douaniers sur l'acier et l'aluminium début 2025.

En avril dernier, l'administration a modifié le cadre tarifaire. Les importateurs sont désormais confrontés à un prélèvement uniforme de 25 % sur la valeur totale des marchandises fabriquées principalement à partir d'acier, d'aluminium ou de cuivre — s'éloignant du système précédent qui évaluait les tarifs douaniers uniquement sur la valeur du composant métallique.

La direction a réaffirmé ses perspectives pour l'année complète, prévoyant des expéditions entre 16,5 et 17,0 millions de tonnes ainsi que des dépenses d'investissement d'environ 700 millions $.

Perspectives de Wall Street et des initiés de l'entreprise

Les opinions des analystes restent divisées sur l'action. Parmi 11 analystes couvrant l'action, CLF maintient une notation moyenne "Hold", comprenant deux recommandations d'achat, sept notations Hold et deux opinions de vente. L'objectif de prix consensuel de 12,69 $ suggère un potentiel de hausse significatif par rapport aux niveaux de trading actuels.

Argus a changé sa position à "Hold" le 6 avril. Wells Fargo a réduit son objectif de prix de 12 $ à 9 $. Citigroup a relevé son objectif de 11 $ à 13 $. GLJ Research a maintenu une notation "Sell" avec un objectif de 9,42 $.

Transactions d'initiés de l'entreprise

L'activité des initiés a montré des signaux divergents. Le directeur Edilson Camara a acquis 19 700 parts à 10,13 $ par action en février — augmentant ses participations de 88 %. Pendant ce temps, le COO Clifford T. Smith a cédé 200 000 parts à 10,46 $ au cours de la même période, réduisant sa position d'environ 26 %.

Les actionnaires institutionnels contrôlent 67,68 % des parts en circulation. Les trimestres récents ont vu une accumulation par Focus Partners Wealth, Prudential Financial et Invesco, qui a ajouté plus de 520 000 parts au deuxième trimestre.

La société maintient un ratio d'endettement de 1,15, un ratio de liquidité générale de 1,95 et affiche une capitalisation boursière de 5,65 milliards $.

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