Microsoft (MSFT) : Wedbush relève l'objectif de cours à 575 $ après la restructuration de l'accord OpenAI

TLDR

• L'analyste Wedbush Daniel Ives qualifie l'accord OpenAI-Microsoft révisé de « net positif » pour MSFT
• OpenAI versera à Microsoft environ 6 milliards de dollars cette année, contre environ 4 milliards de dollars précédemment projetés
• Microsoft verrouille les droits de propriété intellectuelle sur les modèles OpenAI jusqu'en 2032 et conserve sa participation au capital
• TD Cowen réitère une note d'achat avec un objectif de cours de 540 dollars, citant l'accélération de la croissance d'Azure
• MSFT se négocie actuellement à 409,43 dollars, en baisse de 15 % depuis le début de l'année, avec un consensus Strong Buy sur le marché

Microsoft et OpenAI ont renégocié les termes de leur partenariat, et Wall Street y prête attention.

Microsoft Corporation, MSFT

OpenAI a accepté de plafonner les paiements totaux de partage des revenus à Microsoft à 38 milliards de dollars jusqu'en 2030. Cela remplace une structure précédente qui aurait pu entraîner des paiements cumulatifs bien plus importants au fil du temps.

L'accord révisé permet également à OpenAI de distribuer ses modèles via d'autres fournisseurs de cloud — notamment AWS, Google Cloud et Oracle — réduisant ainsi l'avantage d'exclusivité de Microsoft.

L'analyste Wedbush Daniel Ives a qualifié l'accord restructuré de « net positif » pour Microsoft. Il a relevé son objectif de cours sur MSFT à 575 dollars, impliquant une hausse d'environ 42 % par rapport aux niveaux actuels, et a maintenu sa note Outperform.

Le titre se négocie actuellement à 409,43 dollars, en baisse de 15 % depuis le début de l'année.

Ce que Microsoft tire de l'accord

Le changement clé est une question de calendrier. Microsoft recevra désormais environ 6 milliards de dollars d'OpenAI cette année, contre les 4 milliards de dollars précédemment attendus. C'est parce que la nouvelle structure supprime l'option d'OpenAI de reporter certains paiements jusqu'en 2032.

Microsoft a également verrouillé les droits de propriété intellectuelle sur les modèles et produits d'OpenAI jusqu'en 2032, quelle que soit la date à laquelle l'intelligence artificielle générale sera officiellement déclarée. Cela supprime ce qu'Ives a décrit comme un « risque ouvert » du dispositif précédent.

En outre, Microsoft n'aura plus à partager ses revenus avec OpenAI sur les ventes Azure de modèles OpenAI aux clients cloud. Ives a qualifié cela de suppression d'un « frein significatif » à la capacité d'Azure à monétiser l'IA.

Microsoft conserve sa participation au capital d'OpenAI, restant ainsi exposé à toute hausse potentielle avant une éventuelle introduction en bourse.

La croissance d'Azure en point de mire

Par ailleurs, TD Cowen a réitéré sa note d'achat sur MSFT avec un objectif de cours de 540 dollars à la suite de réunions virtuelles avec des investisseurs et l'équipe des relations investisseurs de Microsoft.

La firme a noté que Microsoft s'attend à rester contraint en termes de capacité au moins jusqu'à la fin de 2026. Mais les gains d'efficacité ont libéré davantage de disponibilité de calcul, et la société oriente une plus grande partie de cette capacité vers les charges de travail Azure.

Microsoft a signalé que la croissance d'Azure devrait s'accélérer au second semestre 2026. La montée en charge plus rapide de sa capacité du centre de données Fairwater a contribué, tout comme un engagement de 30 milliards de dollars pour construire des capacités pour Anthropic — signé en novembre 2025 — qui deviendra un nouveau moteur de charge de travail IA au-delà d'OpenAI.

L'adoption de Copilot a également progressé le trimestre dernier. Microsoft s'attend à davantage d'ajouts nets d'abonnés au trimestre de juin qu'aux environ 5 millions ajoutés en mars. Les nouveaux moteurs incluent le bundle E7, désormais disponible en général, et Copilot Cowork, qui n'est pas encore en ligne.

Pour GitHub Copilot, Microsoft a introduit une tarification par utilisateur plus consommation afin d'améliorer la monétisation de son usage agentique croissant.

Sur le marché au sens large, MSFT détient 32 notes d'achat et 2 notes de conservation, lui conférant un consensus Strong Buy. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est de 559,98 dollars, impliquant une hausse d'environ 37 % par rapport aux niveaux actuels.

LinkedIn, propriété de Microsoft, se prépare également à réduire environ 5 % de ses effectifs dans le cadre d'une réorganisation, selon Reuters.

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