Les perspectives du diesel en Afrique du Sud s'améliorent tandis que la taxe sur les carburants pèse sur les prix de l'essence

De nouvelles données du Central Energy Fund (CEF) indiquent la première sur-récupération significative depuis des mois, portée par un rand plus ferme et un pétrole plus stable, mais le retrait progressif de l'allègement temporaire de la taxe sur les carburants absorbera une grande partie des gains pour les utilisateurs d'essence.

Le diesel en forte sur-récupération, l'essence contrainte par la fiscalité

Les derniers instantanés quotidiens du CEF montrent que l'Essence 93 est en sur-récupération de 26 centimes par litre et l'Essence 95 à 21 centimes par litre pour juin. Le diesel est bien plus solide : le gros diesel à 0,05 % de soufre affiche une sur-récupération de R5,29 par litre, tandis que le 0,005 % de soufre est à R4,60 par litre. Le pétrole lampant est également en forte sur-récupération, à environ R5,60 par litre.

Ces indicateurs marquent un tournant par rapport au début mai, lorsque l'essence affichait encore une sous-récupération d'environ 85 centimes par litre selon les modèles du CEF. L'amélioration reflète la stabilisation du brut Brent en dessous des récents sommets et le rand s'échangeant principalement en dessous de R17 pour un dollar américain ces dernières semaines. Au moment des dernières projections, le Brent était coté près de 96,20 USD le baril et le rand autour de R16,33/USD.

Cependant, la position fiscale du Trésor national domine désormais les perspectives de l'essence. Le gouvernement supprime progressivement l'allègement temporaire de la taxe sur les carburants qu'il avait introduit en avril pour amortir les précédents chocs de prix. À partir de juin, il réintégrera R1,50 par litre dans la taxe sur l'essence, annulant la moitié de l'allègement de R3,00 par litre. Pour le diesel, R1,97 par litre de la remise de R3,93 par litre précédemment accordée sera réintégré.

En conséquence, les économistes s'attendent à ce que les prix de l'essence augmentent encore de plus de R1,20 par litre en juin, même si le marché sous-jacent affiche une sur-récupération. L'allègement de taxe restant devrait disparaître complètement en juillet, à moins que le Trésor n'annonce de nouvelles mesures.

Un soulagement pour la logistique, l'agriculture et les anticipations d'inflation

Les utilisateurs de diesel se trouvent dans une position très différente. La sur-récupération actuelle est suffisamment importante pour absorber le retour partiel de la taxe et offrir tout de même des prix à la pompe plus bas. Les projections du CEF partagées avec les médias nationaux indiquent que le diesel de gros pourrait baisser de R2,60 à R3,30 par litre en juin après l'ajustement de la taxe. En centimes, les baisses indicatives sont d'environ 460 à 529 centimes par litre, selon la qualité.

Si les conditions du marché se maintiennent, la modélisation indicative prévoit des baisses de juin de 26 centimes par litre pour l'Essence 93 et de 21 centimes pour l'Essence 95, et des réductions plus importantes pour le diesel et le pétrole lampant. Cependant, ces résultats à la pompe refléteront en fin de compte la façon dont les changements de taxe et toute évolution de fin de mois du pétrole et du rand se compensent.

La base à partir de laquelle ces changements s'appliquent reste élevée. En mai, les prix de l'essence intérieure s'établissaient à R26,52 par litre pour le 93 et R26,63 pour le 95, tandis que le diesel intérieur à 0,05 % s'échangeait à R32,09 et le 0,005 % à R32,30. Les prix côtiers étaient légèrement inférieurs, mais toujours élevés selon les normes historiques.

Pour les investisseurs, la sur-récupération du diesel est le signal macro clé. Des prix du diesel plus bas soutiendraient directement le transport routier de marchandises, l'exploitation minière, l'agriculture et les utilisateurs industriels, en allégeant les coûts opérationnels et en contribuant à modérer les anticipations d'inflation à court terme. Les groupes de logistique cotés dépendants du transport et les entreprises de la chaîne de valeur alimentaire sont en position de bénéficier si les réductions projetées se concrétisent et perdurent.

Cependant, le CEF et les économistes signalent toujours un équilibre fragile. La formule du prix des carburants reste déterminée par deux variables : les prix des produits internationaux, largement liés au pétrole brut, et le taux de change rand/dollar. Tout nouveau choc géopolitique, perturbation de l'approvisionnement ou remontée du brut au-dessus de 120 USD le baril pourrait effacer la sur-récupération actuelle.

Le Département des ressources minérales et de l'énergie doit confirmer les ajustements officiels des carburants pour juin en fin de mois, avec de nouveaux prix entrant en vigueur début juin 2026. Les investisseurs devraient surveiller trois signaux au cours des prochaines semaines : la position définitive du Trésor sur l'allègement de la taxe jusqu'en juillet, la durabilité des gains du rand, et si la sur-récupération du diesel est suffisamment solide pour ancrer un assouplissement durable des coûts logistiques et des intrants agricoles.

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