PiggyBank subit une baisse de 15% de la VNI après le dénouement d'un trade de couverture LAB échoué

TLDR :

• PiggyBank a clôturé sa couverture (Hedge) LAB après que des taux de financement négatifs ont rendu la stratégie trop coûteuse à maintenir.
• Le protocole prévoit des baisses de la VNI de 15 % pour l'USDC, de 12 % pour SPYx et de 9 % pour JitoSOL.
• Les tokens LAB verrouillés d'une valeur de 1,35 million de dollars resteront exclus de la VNI jusqu'au déblocage d'août.
• ZachXBT a critiqué la transaction et ravivé les inquiétudes concernant les allégations de concentration de l'offre de tokens LAB.

PiggyBank a annoncé des baisses attendues de la valeur nette d'inventaire (VNI) pouvant atteindre 15 % après avoir dénoué une position couverte liée au token LAB.

Le protocole a indiqué avoir clôturé la couverture (Hedge) en raison d'une volatilité extrême, d'une liquidité en baisse et de taux de financement fortement négatifs rendant la stratégie insoutenable.

Selon un communiqué publié par l'équipe, la position était issue d'un trade de base exécuté le mois dernier. PiggyBank a acheté des tokens LAB verrouillés via une transaction over-the-counter (OTC) pour environ 100 000 dollars, tout en vendant simultanément à découvert des contrats à terme perpétuels LAB.

Le protocole a indiqué que la transaction représentait initialement environ 2 % des actifs du portefeuille et était conçue pour réduire l'exposition directionnelle au marché.

Cependant, l'évolution des conditions de marché a augmenté le coût du maintien de la couverture (Hedge) et a finalement forcé sa clôture.

PiggyBank a indiqué qu'il exclura ses avoirs LAB verrouillés des calculs de VNI jusqu'au premier déblocage de tokens le 14 août.

L'équipe a invoqué un montant insuffisant de liquidité et a déclaré que cette approche représente la méthode la plus équitable pour gérer la liquidité des utilisateurs pendant cette période.

Les estimations actuelles de la VNI indiquent une baisse d'environ 15 % pour le vault USDC, de 12 % pour SPYx et de 9 % pour JitoSOL. PiggyBank a indiqué qu'il prévoit de publier un rapport détaillé et un plan de suivi la semaine prochaine.

Les conditions de marché ont forcé la clôture de la position couverte

PiggyBank a indiqué que la stratégie combinait des achats à prix réduit de tokens LAB verrouillés avec des positions courtes sur contrats à terme perpétuels. La structure visait à capturer de la valeur à partir de la décote tout en limitant le risque de prix.

Le protocole a indiqué que LAB a ensuite subi une grave manipulation de marché et une détérioration des conditions de liquidité. Les conditions de trading sont devenues de plus en plus difficiles à mesure que la liquidité sur le marché du token se dégradait.

PiggyBank a également signalé des taux de financement fortement négatifs sur les contrats à terme perpétuels LAB. Ces paiements de financement ont augmenté les coûts de maintenance de la couverture (Hedge) et réduit l'efficacité de la stratégie.

Selon l'équipe, le maintien de la couverture (Hedge) est devenu économiquement impraticable dans ces conditions. Le protocole a finalement choisi de clôturer la position courte afin de limiter une exposition supplémentaire à la baisse.

PiggyBank a indiqué que la position LAB verrouillée porte actuellement une valeur estimée à 1,35 million de dollars. Malgré cette valorisation, les avoirs resteront exclus des calculs de VNI jusqu'au déblocage prévu.

L'équipe a indiqué que les conditions entourant la position restent susceptibles d'évoluer. Elle a ajouté que l'exclusion des avoirs fournit un cadre transparent pour le reporting actuel du portefeuille.

Les baisses de VNI suscitent l'attention des observateurs du marché

Les réductions de VNI signalées ont affecté plusieurs produits PiggyBank. La plus grande baisse projetée a été enregistrée dans le vault USDC du protocole.

Les pertes se sont également étendues aux produits SPYx et JitoSOL. PiggyBank a attribué ces baisses aux effets du dénouement de la couverture (Hedge) liée au LAB.

Le protocole a reconnu ce qu'il a décrit comme une erreur grave dans le trade de base. Le communiqué a exposé les circonstances ayant contribué à ce résultat.

Par ailleurs, l'enquêteur on-chain ZachXBT a publiquement critiqué l'implication de PiggyBank avec LAB. Ses commentaires étaient axés sur l'exposition du protocole au token.

ZachXBT avait précédemment allégué que des initiés contrôlaient plus de 95 % de l'offre de LAB. PiggyBank n'a annoncé aucun changement au calendrier de déblocage d'août et a indiqué que de plus amples détails seraient fournis dans son prochain rapport.

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