L'offre de Bitcoin en perte atteint 50 % — Le signal de capitulation s'allume

La part de l'offre de bitcoin en perte non réalisée a désormais atteint un niveau qui, lors des cycles passés, allait de pair avec un épuisement total des vendeurs. La moyenne mobile sur 7 jours de cette métrique a atteint 50 % le 9 juin, selon une mise à jour de CryptoQuant, marquant la lecture la plus élevée de 2026 jusqu'à présent.

Lorsque la moitié des coins en circulation sont sous l'eau, les détenteurs en perte cessent généralement de vendre. Ce changement est important pour les traders qui cherchent à anticiper un plancher. L'analyste à l'origine des données, le contributeur CryptoQuant G a a h _ i m, a signalé ce mouvement comme un signal de capitulation native du bitcoin — le type qui a historiquement précédé la formation d'un fond de cycle durable.

Ce que mesure réellement la métrique

L'offre de Bitcoin en perte comptabilise simplement le nombre de coins dont le prix lors du dernier mouvement était supérieur au prix spot actuel. Une lecture en hausse signifie que davantage de détenteurs sont dans le rouge. Le seuil de 50 % n'est pas un déclencheur précis, mais il a coïncidé avec une fatigue prolongée des vendeurs en 2015, 2018 et au premier semestre 2022.

Les traders suivent souvent cet indicateur en parallèle des flux d'échange, du comportement des mineurs et des niveaux de prix réalisés. La lecture actuelle suggère qu'une part substantielle du marché a absorbé le déclin depuis les sommets de fin 2025. Par le passé, de telles conditions ont ouvert la voie à une accumulation par des mains plus solides, prêtes à absorber la pression vendeuse restante.

Ce qui demeure incertain

Aucune métrique on-chain ne fonctionne isolément. Le seuil de 50 % est une observation statistique, pas un plancher garanti. Le contexte macroéconomique à mi-2026 diffère nettement des précédentes fenêtres de capitulation. Les développements réglementaires, la politique des banques centrales et l'absence d'une rotation risk-on claire compliquent tous le tableau.

De plus, le marché a évolué structurellement depuis 2022. L'implication institutionnelle via les ETF spot et les trésoreries d'entreprises signifie qu'une plus grande part de l'offre est détenue en custody illiquide à long terme. Cela pourrait atténuer la signification du signal d'offre en perte, car les détenteurs institutionnels sont moins susceptibles de vendre en panique à des niveaux sous l'eau.

Lors du marché baissier de 2018, la moyenne mobile de l'offre en perte est restée au-dessus de 50 % pendant plusieurs mois avant le creux ultime en décembre. En 2022, elle a brièvement franchi ce seuil en juin avant la capitulation finale en novembre. Le jeu de données actuel ne garantit pas une répétition, mais il force les capitaux en attente à décider si le rapport risque/rendement évolue.

Néanmoins, le bilan de la métrique est difficile à ignorer. Les traders vont maintenant surveiller si la moyenne mobile sur 7 jours reste au-dessus de 50 %, se stabilise ou s'inverse rapidement. Un affichage soutenu à ces niveaux, combiné à une baisse des réserves des exchanges, renforcerait l'argument d'un processus de formation d'un plancher. Un mouvement rapide à la baisse de l'indicateur, en revanche, pourrait suggérer un faux signal porté par un rebond de courte durée.

La mise à jour intervient à un moment où le bitcoin se négocie en dessous du prix réalisé de plusieurs cohortes clés de détenteurs. Si l'histoire se répète, les prochaines semaines pourraient déterminer si le marché a déjà formé son plus bas ou si un dernier nettoyage est encore à venir.