Le titre IREN bondit de 5 % alors que Jefferies anticipe 30 % de hausse supplémentaire

TLDR

• Jefferies a initié la couverture d'IREN avec une note Achat et un objectif de prix à 79 $, impliquant une hausse d'environ 30 % par rapport à ~60,50 $.
• L'action IREN a bondi d'environ 5 % en pré-ouverture jeudi suite à l'annonce.
• Jefferies a cité les contrats d'IREN avec Microsoft et Nvidia comme positionnant la société pour générer 3,1 milliards de dollars de revenus récurrents annuels.
• La firme estime que le modèle cloud IA d'IREN génère des rendements à long terme plus élevés (~21 %) par rapport à un modèle de colocation (~13 %).
• IREN se développe à l'échelle mondiale, ayant récemment acquis Nostrum, un développeur espagnol de centres de données IA, et annoncé un campus de 800 MW en Australie-Méridionale.

L'action IREN Limited (IREN) a bondi d'environ 5 % en pré-ouverture jeudi après que Jefferies a initié sa couverture avec une note Achat et un objectif de prix à 79 $. L'action s'échangeait autour de 60,50 $ à l'approche de la séance de jeudi.

IREN Limited, IREN

L'analyste de Jefferies Jonathan Petersen a conduit cette initiation de couverture, soulignant le vaste portefeuille énergétique d'IREN et son pivot du Mining de Bitcoin vers l'infrastructure cloud IA comme principales raisons de cet appel haussier.

La firme estime qu'IREN dispose d'un accès à environ 6 gigawatts de puissance sécurisée dans le monde. Seulement environ 10 % de cette capacité est actuellement utilisée. Cet écart représente une grande partie de l'opportunité que Jefferies perçoit.

Les deux accords phares d'IREN sont conclus avec Microsoft et Nvidia. Le bail Microsoft à Childress est un contrat de cinq ans d'une valeur de 9,7 milliards de dollars pour la capacité GPU Nvidia GB300. Ce contrat comprend un prépaiement de 1,9 milliard de dollars et un financement GPU de 3,65 milliards de dollars à des taux d'intérêt d'environ 6 %.

L'accord Nvidia, un contrat cloud IA de 3,4 milliards de dollars, a suivi peu après. Ensemble, Jefferies indique que ces deux contrats à eux seuls pourraient générer 3,1 milliards de dollars de revenus récurrents annuels.

La firme indique que la structure de l'accord Microsoft permet à IREN de récupérer son investissement de 8,8 milliards de dollars dans le cadre de la durée du contrat, avec des taux de rendement interne non endettés supérieurs à 20 %.

Cloud IA vs. Colocation

Jefferies a avancé un argument convaincant en faveur de la stratégie d'IREN consistant à exploiter sa propre infrastructure cloud IA plutôt que de simplement louer des espaces de centres de données. Sur une fenêtre de 10 à 20 ans, la firme projette des rendements du cloud IA d'environ 21 % contre seulement 13 % sous un modèle de colocation.

Cette différence devient plus prononcée avec le temps, et Jefferies estime que la propriété des terrains et des centres de données offre à IREN des options que les stratégies de location pure n'ont pas.

Petersen a décrit IREN comme occupant « une place unique parmi les fournisseurs d'infrastructure IA », notant que la propriété des terrains et des installations lui permet de servir des clients dans une gamme allant des coques alimentées jusqu'aux déploiements cloud GPU complets.

Expansion mondiale

IREN ne reste pas inactive. La société a récemment annoncé l'acquisition de Nostrum, un développeur espagnol de centres de données IA qui apporte environ 490 mégawatts de puissance réseau en Europe.

Quelques semaines auparavant, IREN avait dévoilé ses plans pour un campus de centres de données de 800 mégawatts en Australie-Méridionale, ciblant la demande en IA dans la région Asie-Pacifique.

Jefferies a également noté que le bilan d'IREN semble solide. Après avoir pris en compte les dépenses en GPU et en centres de données, la firme estime qu'IREN dispose d'environ 250 millions de dollars disponibles pour de futurs projets. Bien que certains analystes estiment que ce chiffre pourrait être plus proche de 900 millions de dollars une fois les récentes levées de capitaux comptabilisées.

Jefferies a positionné IREN comme un concurrent direct de CoreWeave (CRWV) et Nebius (NBIS), qui opèrent tous deux dans un espace d'infrastructure IA à intégration verticale similaire.

L'action IREN a clôturé mercredi à environ 60,50 $, l'objectif de 79 $ de Jefferies représentant une hausse d'environ 30 % par rapport à ce niveau.

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