Le ratio du volume au comptant DEX par rapport aux CEX atteint 24 % alors que l'activité des échanges centralisés s'affaiblit

Le ratio du volume au comptant des échanges décentralisés par rapport au volume au comptant des échanges centralisés a atteint 24,14 % en juillet 2026, selon la série de données actuelle de The Block. Ce chiffre ne signifie pas que les DEX contrôlaient 24,14 % du marché au comptant combiné : cela signifie que le volume des DEX était équivalent à 24,14 % du volume des CEX inclus dans l’ensemble de données. Parallèlement, le volume au comptant des DEX a chuté d’environ 26 % d’un mois sur l’autre pour atteindre environ 130,77 milliards de dollars, son niveau le plus bas depuis près de deux ans. Cette contradiction apparente est centrale pour interpréter les données. Le mois de juillet a démontré la résilience relative du trading on-chain, mais il n’a pas représenté une expansion absolue de l’activité des DEX. Méthodologie de The Block

Points clés

• Le chiffre de 24,14 % est un ratio DEX/CEX, et non la part des DEX dans le volume au comptant combiné.
• La conversion du ratio en part de marché combinée donne un chiffre implicite d’environ 19,45 %.
• Le volume des DEX a diminué en juillet, mais l’activité des CEX dans l’échantillon pertinent a baissé plus fortement.
• Les Memes Coins, les actifs de longue traîne, les blockchains à faible coût et les agrégateurs soutiennent le déplacement structurel vers le on-chain à long terme.
• Les CEX conservent des avantages majeurs en matière d’accès aux devises fiduciaires, de liquidité, de services institutionnels et de support client.
• Une migration durable nécessite que le volume des DEX, le nombre d’utilisateurs et la profondeur de liquidité augmentent conjointement.

Comprendre le ratio de volume DEX/CEX de 24 %

La première exigence est de distinguer un ratio d’une part de marché. The Block définit cette métrique comme le volume mensuel de son échantillon suivi de DEX divisé par le volume de ses échanges centralisés sélectionnés. Son échantillon de DEX comprend les 30 plus grands échanges décentralisés par volume issus de DefiLlama. Par conséquent, une lecture de 24,14 % signifie que le volume des DEX équivalait à 24,14 unités pour chaque 100 unités de volume des CEX selon cette méthodologie.

Si les deux catégories étaient traitées comme un marché combiné, la part implicite des DEX serait calculée comme 24,14 divisé par 124,14, soit environ 19,45 %. Cela reste une proportion substantielle, mais elle est matériellement différente de dire que les DEX ont capturé 24,14 % du total des transactions au comptant. Le titre de l’article et l’analyse devraient donc utiliser « ratio de volume DEX/CEX » ou « le volume des DEX a atteint 24 % du volume des CEX », plutôt que d’appeler directement ce chiffre une part de marché de 24 %.

Les comparaisons historiques nécessitent également des ensembles de données cohérents. La lecture de juillet a été décrite comme le niveau le plus élevé de la série actuelle de The Block depuis le début du suivi en 2019. Cependant, la méthodologie distincte de CoinGecko a enregistré un ratio au comptant DEX/CEX de 24,5 % en juin 2025, en partie parce que les transactions routées via PancakeSwap ont fortement augmenté. La différence n’invalide aucun des deux ensembles de données, mais elle montre pourquoi les affirmations de records doivent identifier le fournisseur et la méthodologie au lieu de traiter toutes les estimations de volume d’échange comme interchangeables. Rapport 2026 de CoinGecko sur les CEX et DEX

Croissance relative amid un volume absolu en baisse

Comment le ratio DEX/CEX peut-il augmenter alors que le volume des DEX diminue ? La réponse réside dans le dénominateur. Si le volume des DEX diminue mais que le volume des CEX chute plus rapidement, les plateformes décentralisées peuvent gagner une part relative sans attirer plus d’activité commerciale totale. C’est ce qui rend le chiffre de juillet significatif mais facile à mal interpréter.

Le volume au comptant des DEX aurait diminué d’environ 26 % d’un mois sur l’autre pour atteindre 130,77 milliards de dollars, le total mensuel le plus faible depuis septembre 2024. Le ratio de 24,14 % reflète donc une résilience relative au sein d’un marché en contraction plutôt qu’un boom pur et simple du trading sur DEX. Cela suggère que les plateformes on-chain ont conservé une plus grande partie de l’activité alors que la demande globale au comptant s’affaiblissait, mais cela ne prouve pas que de nouveaux utilisateurs ou capitaux entraient sur les marchés décentralisés.

L’affirmation largement diffusée selon laquelle le volume au comptant des CEX est tombé à environ 670 milliards de dollars ne devrait pas être présentée comme un chiffre de juillet directement comparable sans identifier une source de données différente. Une estimation connexe de CryptoQuant situait le volume au comptant des échanges centralisés à 679 milliards de dollars en avril 2026, et non en juillet, et utilisait son propre échantillon d’échanges. Combiner ce chiffre avec le ratio de juillet de The Block créerait une fausse impression que les deux chiffres décrivent le même mois et la même méthodologie. Rapport sur l’estimation de CryptoQuant en avril

Les moteurs structurels du trading au comptant on-chain

L’augmentation à plus long terme du ratio DEX/CEX ne peut s’expliquer uniquement par la faiblesse de l’activité des échanges centralisés. L’infrastructure de trading décentralisé s’est considérablement améliorée, réduisant plusieurs barrières qui restreignaient autrefois la participation aux DEX aux utilisateurs techniquement expérimentés. Des coûts de transaction plus faibles, des blockchains plus rapides, des interfaces de portefeuille plus fiables et une meilleure agrégation des prix ont rendu l’exécution on-chain plus accessible.

Les agrégateurs sont particulièrement importants car ils recherchent plusieurs sources de liquidité et sélectionnent des routes qui peuvent produire une meilleure exécution que l’utilisation d’un seul pool. Les portefeuilles intègrent de plus en plus les swaps directement dans leurs interfaces, permettant aux utilisateurs de trader sans naviguer entre différents protocoles. Ces améliorations compressent une séquence autrefois compliquée — connexion d’un portefeuille, sélection d’un réseau, localisation de la liquidité et gestion du slippage — en une expérience plus unifiée.

Les DEX offrent également un accès immédiat à des actifs qui ne sont pas encore disponibles via les carnets d’ordres centralisés. La création de pools sans permission permet aux marchés de se former peu après l’émission d’un token, tandis que le règlement non custodial permet aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs jusqu’à l’exécution d’une transaction. Ces caractéristiques rendent les DEX attractifs pour les actifs en phase initiale et les communautés qui privilégient l’auto-garde, même lorsque les marchés résultants comportent des risques plus élevés de liquidité, de contrat et de manipulation des prix.

Les Memes Coins et les actifs de longue traîne comme moteurs de croissance

Les Memes Coins et les actifs de longue traîne ont été des contributeurs majeurs à l’activité des DEX car leurs marchés commencent souvent on-chain. Les outils de création de tokens et les market makers automatisés permettent aux émetteurs ou aux communautés d’établir de la liquidité sans attendre le processus de cotation d’un échange centralisé. Pendant les périodes d’activité spéculative intense, cela peut concentrer la découverte des prix sur des réseaux tels que Solana, BNB Chain, Ethereum et Base.

La recherche de CoinGecko illustre comment des narratifs spécifiques et des arrangements de routage peuvent modifier matériellement le ratio. Ses données ont montré le ratio DEX/CEX passant de 6,9 % au début de 2024 à 13,6 % en janvier 2026, avec un pic temporaire de 24,5 % en juin 2025. CoinGecko a attribué ce pic en partie à Binance Alpha 2.0 routant les transactions via PancakeSwap, ce qui démontre que la croissance des DEX peut être stimulée par l’intégration avec la distribution centralisée plutôt que par une simple migration d’utilisateurs indépendants.

Cette dépendance aux actifs spéculatifs introduit de la volatilité dans les données de part de marché des DEX. L’activité des Memes Coins peut augmenter rapidement puis disparaître lorsque l’attention se porte ailleurs. Un changement structurel durable nécessiterait que les plateformes on-chain attirent des flux plus larges sur les principaux actifs, les Stablecoins et les produits financiers tokenisés, au lieu de s’appuyer principalement sur des cycles d’émission éphémères.

Amélioration de l’infrastructure blockchain et des agrégateurs

Les améliorations infrastructurelles réduisent progressivement l’écart d’utilisabilité entre le trading décentralisé et centralisé. Les réseaux à haut débit peuvent traiter des transactions plus petites à des coûts plus appropriés pour les utilisateurs de détail, tandis que les systèmes basés sur l’intention et les routeurs d’ordres intelligents peuvent réduire le besoin de comprendre les pools de liquidité individuels. Les contrôles de sécurité des portefeuilles, la simulation de transactions et des interfaces d’approbation plus claires peuvent réduire davantage les erreurs opérationnelles, bien que ces protections restent inégales.

La fragmentation de la liquidité continue d’être un défi. Les actifs et les Stablecoins sont distribués sur différentes chaînes, pools et standards de tokens, ce qui peut créer une exécution incohérente et exposer les utilisateurs aux risques de ponts. Les agrégateurs réduisent une partie de la fragmentation en routant les ordres sur les plateformes disponibles, mais ils ne peuvent pas éliminer la complexité sous-jacente du déplacement d’actifs entre les blockchains.

Le modèle émergent n’est donc pas simplement « les utilisateurs quittant les CEX pour les DEX ». Les applications centralisées, les portefeuilles et les plateformes fintech intègrent de plus en plus l’exécution on-chain derrière des interfaces familières. Un utilisateur peut recevoir une cotation via un front-end centralisé tandis que la transaction est routée vers la liquidité décentralisée. À mesure que cette architecture se développe, la distinction entre l’accès centralisé et le règlement décentralisé peut devenir moins visible pour l’utilisateur final.

Les avantages structurels restants des échanges centralisés

Un ratio de 24,14 % démontre-t-il que les DEX remplacent les échanges centralisés ? Pas encore. Les CEX restent le point d’entrée principal pour les utilisateurs passant des comptes bancaires aux actifs crypto. Ils fournissent la récupération de compte, le support client, des relevés consolidés, la garde, des systèmes de conformité et des carnets d’ordres capables de gérer des transactions institutionnelles sans obliger les utilisateurs à gérer des clés privées.

La profondeur de liquidité reste un autre avantage. Les market makers automatisés peuvent exécuter efficacement pour de nombreux actifs, mais les gros ordres peuvent subir un impact de prix substantiel dans des pools fragmentés ou concentrés. Les carnets d’ordres centralisés peuvent offrir des types d’ordres sophistiqués, une infrastructure de market-making et des arrangements d’exécution que les entreprises de trading professionnelles comprennent déjà. Les institutions exigent également des rapports, des contrôles de permission, des accords juridiques et des structures de garde qui ne sont pas systématiquement disponibles via des protocoles ouverts.

Ces forces expliquent pourquoi le résultat probable est la coexistence plutôt que le déplacement complet. Les DEX peuvent dominer la liquidité initiale pour certains actifs et fournir un règlement transparent et programmable, tandis que les CEX continuent de servir les utilisateurs connectés aux devises fiduciaires et les institutions. La pression concurrentielle forcera néanmoins les plateformes centralisées à améliorer leurs capacités on-chain et à donner aux clients accès à des actifs et à une liquidité qui resteraient autrement hors de leurs écosystèmes.

Un virage vers une infrastructure de trading hybride

Le changement structurel le plus important pourrait être le développement de systèmes de trading hybrides. Les plateformes centralisées peuvent intégrer la liquidité des DEX, les portefeuilles peuvent incorporer des services fiduciaires conformes, et les dépositaires peuvent donner aux institutions un accès contrôlé aux protocoles on-chain. Dans ce modèle, l’interface client, la garde des actifs, le lieu d’exécution et le réseau de règlement n’ont plus besoin d’appartenir au même fournisseur.

Ce dégroupement change la manière dont la concurrence entre échanges doit être mesurée. Une transaction initiée au sein d’une application centralisée peut être réglée via un DEX, tandis qu’une institution peut détenir des actifs auprès d’un dépositaire réglementé et trader via une plateforme de liquidité on-chain. Les catégories de volume traditionnelles ne capturent pas toujours les relations commerciales derrière ces transactions.

Le ratio DEX/CEX mesure par conséquent l’emplacement de l’exécution déclarée, mais pas nécessairement l’origine du client ou le canal de distribution qui a généré l’ordre. Les gagnants à long terme pourraient être les plateformes capables de combiner des interfaces accessibles, une liquidité profonde, des options d’auto-garde et un règlement conforme, plutôt que des plateformes opérant exclusivement à l’une ou l’autre extrémité du spectre centralisé-décentralisé.

Indicateurs d’une migration on-chain durable

Une migration structurelle nécessiterait que plusieurs indicateurs s’améliorent simultanément. Premièrement, le volume absolu des DEX doit augmenter plutôt que de simplement diminuer plus lentement que le volume des CEX. Deuxièmement, le ratio devrait rester élevé sur plusieurs mois et conditions de marché au lieu de dépendre d’un seul cycle de token ou programme de routage. Troisièmement, la profondeur de liquidité et la qualité d’exécution doivent s’améliorer sur les principaux actifs, pas seulement sur les tokens spéculatifs de longue traîne.

Le comportement des utilisateurs est tout aussi important. La croissance du nombre de traders uniques, l’activité récurrente et la liquidité retenue fourniraient des preuves plus solides qu’une augmentation temporaire du volume générée par des programmes d’incitation ou du trading automatisé. L’offre et la distribution de Stablecoins sur les principaux réseaux devraient également être surveillées car les Stablecoins sont l’actif de règlement pour une grande partie du trading on-chain.

La participation institutionnelle fournirait un autre signal de confirmation. Si les dépositaires, les courtiers et les gestionnaires d’actifs utilisent de plus en plus la liquidité décentralisée dans le cadre de cadres de conformité et de risque contrôlés, le changement s’étendrait au-delà de la spéculation de détail. La preuve la plus forte serait donc une augmentation synchronisée du volume des DEX, des utilisateurs actifs, de la liquidité en Stablecoins et de l’accès institutionnel.

Conclusion

La lecture de juillet 2026 est une indication importante que les plateformes décentralisées conservent un rôle plus important dans le trading au comptant. Cependant, le chiffre de 24,14 % est un ratio DEX/CEX, et non une part directe du marché combiné, et il est survenu alors que le volume absolu des DEX chutait fortement.

Les données soutiennent une conclusion de résilience relative croissante, pas encore celle d’une expansion on-chain ininterrompue. Une migration durable ne sera confirmée que si le volume des DEX, la profondeur de liquidité et la participation récurrente augmentent conjointement. Jusque-là, l’évolution la plus probable est un marché hybride dans lequel les interfaces et services centralisés connectent de plus en plus les utilisateurs à l’exécution et au règlement décentralisés.