Parfois, la performance d'un actif se manifeste davantage dans ses métriques on-chain que dans les tendances macro. Certes, la volatilité macro du Q4 a déclenché des crashs consécutifs sur l'ensemble du marché, mais la douleur réelle est plus profonde qu'il n'y paraît.
Prenons par exemple la communauté de mining du Bitcoin [BTC]. Techniquement, la chute de près de 30% du BTC depuis son pic de 126 000 $ a durement touché les mineurs, d'autant plus que la difficulté de mining continue d'atteindre de nouveaux sommets historiques.
Pour contextualiser, à la mi-novembre, la difficulté de mining du BTC a atteint un sommet historique de 155 billions, ce qui signifie que la puissance de calcul du réseau est plus compétitive que jamais. Le résultat ? Les coûts de mining du Bitcoin sont à des niveaux record.
Source: CoinShares
Notamment, le coût moyen pour miner 1 BTC se situe maintenant autour de 74 600 $.
Techniquement, c'est seulement 20% en dessous du cours spot du Bitcoin à 90 000 $. Mais ce n'est pas qu'une question de mathématiques. Avec une volatilité élevée, un appétit pour le risque faible, un support d'achat faible et des métriques on-chain sous pression, il est clair que le BTC n'est pas encore proche d'un plancher.
Pour les mineurs, rester dans la partie devient de plus en plus difficile.
Les marges sont serrées, les coûts opérationnels augmentent, et toute erreur pourrait être coûteuse. Du côté haussier, cependant, la façon dont les mineurs naviguent dans le FUD actuel pourrait fournir un signal solide pour le prochain mouvement directionnel du Bitcoin.
La pression du mining Bitcoin comme signal clé du marché
Pour naviguer dans la volatilité, la "conviction" parmi les acteurs clés est cruciale.
C'est pourquoi les coûts des mineurs sont une métrique si importante. Avec les fluctuations actuelles du prix du Bitcoin, il serait logique pour les mineurs de sortir tôt pour protéger leurs marges ou atteindre le seuil de rentabilité avant que des corrections plus profondes ne resserrent l'étau.
Cela dit, les métriques de mining ne sont pas encore devenues baissières. Par exemple, l'Indice de Position des Mineurs Bitcoin (MPI) est à -0,9, en baisse par rapport à son pic de fin novembre de 2,17, signalant que les mineurs ne capitulent pas encore.
Source: CryptoQuant
Pour contextualiser, le MPI suit les sorties des mineurs de Bitcoin.
Techniquement, un MPI élevé signifie plus de ventes, tandis que des lectures négatives indiquent une mentalité de HODL, renforçant la conviction dans le Bitcoin. Ainsi, avec la lecture actuelle de -0,9, les mineurs penchent vers le HODL plutôt que vers la vente.
C'est un signal solide pour le marché : malgré la hausse des coûts, la difficulté accrue du mining et la volatilité du BTC, les mineurs de Bitcoin restent présents.
Bien que le plancher ne soit peut-être pas encore atteint, le comportement des mineurs montre une résilience sous-jacente.
Réflexions finales
- Même avec le coût moyen pour miner 1 BTC atteignant environ 74 600 $, les mineurs penchent vers le HODL plutôt que vers la vente.
- Cette conviction est devenue un signal clé du marché pour le prochain mouvement du Bitcoin.
Source: https://ambcrypto.com/bitcoin-miners-face-all-time-high-costs-heres-what-it-means-for-btc/
