SpaceX laisse entrevoir une introduction en bourse à une valorisation de 1,5 billion de dollars dans sa volonté de devenir la neuvième plus grande entreprise mondiale

Elon Musk sait déjà ce que c'est que d'avoir une armée de négociateurs natifs à ses côtés. Plus d'un million de petits investisseurs détiennent Tesla, lui offrant un bouclier dont aucun autre PDG du S&P 500 ne bénéficie.

Cette foule lui permet d'ignorer la pression des grands fonds car ils se présentent toujours avec des mains de diamant.

Maintenant, il s'apprête à tester si cette même énergie peut porter SpaceX, une entreprise visant une entrée en bourse avec une valorisation de 1,5 billion de dollars, selon des personnes familières avec la planification.

Ils ont déclaré que cette valorisation placerait SpaceX juste au-dessus de Tesla, en faisant la neuvième plus grande entreprise au monde dès le premier jour.

Ses conseillers ont indiqué que l'entreprise vise la mi-fin 2026 pour l'IPO. L'une des personnes a déclaré que le calendrier pourrait être repoussé à 2027, selon les conditions du marché. Des rapports médiatiques de vendredi ont indiqué que SpaceX a également exploré un début dès la fin de l'année prochaine.

En coulisses, Elon et le conseil d'administration ont déjà fait avancer les plans pour l'offre, y compris de nouvelles embauches et comment l'entreprise utilisera le nouveau capital. L'une des personnes a déclaré que ces démarches ont été verrouillées alors que SpaceX complétait sa plus récente vente interne.

Les négociateurs natifs façonnent le marché

SpaceX vise à lever plus de 30 milliards de dollars, ce qui dépasserait les 29 milliards de dollars de l'IPO de Saudi Aramco en 2019. Si cela se produit, ce sera le plus grand listing de l'histoire.

Certaines personnes ont déclaré que la voie plus rapide de SpaceX vers les marchés publics est liée à la force de son activité Starlink. Starlink connaît une croissance rapide et inclut un prochain service direct vers mobile. SpaceX continue également à faire avancer Starship, la fusée construite pour la lune et Mars.

Elon dirige également xAI, qui se trouve maintenant sous le même toit que sa plateforme X. Deux des personnes ont déclaré que SpaceX prévoit d'utiliser une partie des produits de l'IPO pour construire des centres de données spatiaux et acheter les puces nécessaires à leur fonctionnement.

La ruée des investisseurs de détail vers les marchés américains constitue la toile de fond. Les négociateurs natifs représentent maintenant plus de 20% du volume quotidien, et ce chiffre est encore plus élevé pour les actions dont le prix est inférieur à 5 dollars.

Leur croissance se manifeste dans l'essor des plateformes comme HOOD, IBKR et SCHW, et dans l'expansion des heures de trading et des outils pour investisseurs. Le volume de détail a doublé depuis 2010, et ces traders déplacent maintenant plus d'actions que les fonds communs de placement et les fonds spéculatifs traditionnels combinés.

Le bond en 2020 dû aux confinements et le pic en 2021 dû à GameStop étaient prononcés, mais les analystes ont déclaré que la tendance actuelle semble plus stable. Jefferies l'a montré dans un graphique qui avait ce qu'un analyste a appelé "le double axe le plus inutile jamais vu", mais les données montraient toujours la même chose.

Les investisseurs évaluent des valorisations gigantesques

La demande pour un listing de SpaceX soulève une grande question. Les investisseurs doivent décider s'ils veulent une entreprise avec un fondateur controversé, sans bénéfices traditionnels, et une valorisation sur le marché privé qui éclipse toutes les IPO précédentes. La réponse courte des banquiers est simple : oui.

Paul Abrahimzadeh de 1789 Capital a déclaré : "La capitalisation boursière médiane d'une entreprise du S&P 500 est proche de 40 milliards de dollars ; c'est une stratosphère complètement différente. Une entreprise comme SpaceX s'adressera clairement à un large éventail d'investisseurs institutionnels — ainsi qu'aux particuliers — et est un nom incontournable."

Les IPO ont ralenti depuis le record de 492 milliards de dollars levés en 2021, tandis que des entreprises comme SpaceX, Stripe et ByteDance ont atteint des valorisations astronomiques en privé. Elles ont fait tout cela sans la pression des résultats trimestriels. Les investisseurs qui ne peuvent pas accéder à ces transactions privées sont devenus plus bruyants, tandis que les banquiers se plaignent de perdre d'importants frais d'IPO.

Si SpaceX est coté à un prix proche des 800 milliards de dollars de sa dernière ronde privée, ou de la valorisation de 1,5 billion de dollars actuellement en discussion, cela signale que rester privé a ses limites.

SpaceX gère déjà le plus grand réseau de satellites au monde. Sa constellation diffuse internet à plus de 8 millions d'utilisateurs, selon le site web de l'entreprise. Elle a également acheté le spectre radio d'EchoStar pour lancer son activité direct-to-cell.

Mais l'entrée en bourse forcerait Elon et l'entreprise à traiter avec des actionnaires qui pourraient se concentrer sur les revenus à court terme plutôt que sur des projets coûteux à long terme comme Starship.

Une seule IPO levant plus de 50 milliards de dollars dépasserait le volume annuel de listing américain pour huit des treize dernières années, à l'exclusion des SPAC et des fonds fermés.

Stowe, un analyste, a déclaré que manquer une IPO de 500 millions de dollars n'est pas très important. Mais, "Si vous choisissez de ne pas participer à une IPO de 30 ou 50 milliards de dollars qui réussit vraiment bien, cela crée des défis significatifs."

La longue attente pour que des entreprises comme SpaceX entrent en bourse signifie que leurs listes d'actionnaires sont beaucoup plus grandes et diversifiées que les candidats typiques à l'IPO.

Stewart a déclaré que cela ouvre la porte à des discussions sur les cotations directes. La plus importante à ce jour est Coinbase en 2021, suivie par des débuts majeurs de Palantir et Roblox pendant le boom du Covid.

Les investisseurs du marché privé veulent également de la liquidité. Une enquête de McKinsey & Co. de janvier a montré que les rendements sont maintenant la métrique la plus importante pour les partenaires limités, en forte hausse par rapport à trois ans auparavant. Pour beaucoup d'entre eux, un listing de SpaceX ne peut pas arriver assez tôt.

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