La Fed procède à une baisse des taux, mais les perspectives pour 2026 sont moins prévisibles

• Baisse du taux de référence américain de 0,25 points
• Troisième réduction de la Fed cette année
• Une bonne nouvelle pour le CCG, selon les analystes

La Réserve fédérale américaine a abaissé son taux d'intérêt de référence de 0,25 point de pourcentage mercredi, sa troisième baisse cette année et une mesure susceptible de soutenir les économies du Golfe.

Cependant, les divisions au sein du Comité fédéral de l'open market, qui fixe le taux – ainsi que les manœuvres politiques dans un contexte de préoccupations économiques croissantes à Washington – ont jeté un doute sur l'orientation de la banque centrale l'année prochaine.

Dans le CCG, où l'inflation reste modérée et où cinq des six États membres indexent leur devise sur le dollar, un nouvel assouplissement monétaire américain sera bien accueilli, selon Junaid Ansari, directeur de la stratégie d'investissement et de la recherche chez Kamco Invest au Koweït.

C'est particulièrement vrai compte tenu des "projets considérables en cours" et de l'attente que les gouvernements du CCG utiliseront des émissions d'obligations ou de sukuk pour financer leurs ambitions de développement alors que les prix du pétrole restent bas, a-t-il déclaré à AGBI. 

L'Arabie saoudite, dont le déficit budgétaire augmente alors qu'elle entreprend un programme de construction massif, est celle qui bénéficiera le plus des taux plus bas, a déclaré Ansari.

Les banques centrales de Bahreïn, d'Oman, du Qatar, d'Arabie saoudite et des EAU augmentent ou diminuent généralement leurs taux d'intérêt en tandem avec la Réserve fédérale. Le dinar koweïtien n'est pas formellement indexé sur le dollar, mais est lié à un panier de devises que l'on pense fortement pondéré en sa faveur.

Mercredi, la Réserve fédérale a fixé le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 à 3,75 pour cent lors d'un vote divisé de 9 contre 3. Elle a signalé qu'elle pourrait suspendre toute action supplémentaire lors de sa prochaine réunion en janvier.

Ansari a déclaré qu'il s'attendait à deux baisses de taux tout au plus en 2026, car les tarifs douaniers du président Donald Trump pourraient entraîner une hausse des prix pour les consommateurs américains.

Des taux plus bas pourraient également alimenter l'inflation dans le Golfe, mais les analystes ne prévoient pas cela à court terme, car les prix des denrées alimentaires et de l'énergie sont dans l'ensemble contrôlés par les autorités de la région. 

Les réductions "pourraient maintenir le cycle de la dette, soulevant des problèmes de durabilité future, en particulier pour les pays plus endettés – Bahreïn, bien sûr, mais je surveille également l'Arabie saoudite", a déclaré Rachel Ziemba, fondatrice de la société de conseil Ziemba Insights.

Trump devrait continuer à insister sur des taux plus bas quoi qu'il arrive et n'a pas épargné ses critiques envers le président de la Fed, Jerome Powell, concernant sa position prudente. 

Le mandat de Powell doit se terminer en mai prochain, mais le président prévoit de choisir son successeur au début de 2026 – et a déclaré qu'il ne choisirait qu'un candidat qui s'engage à poursuivre les baisses.

​​"Je pense que le mandat de Powell sera compromis au début de l'année prochaine lorsque le futur président de la Fed sera annoncé", a déclaré Ziemba.

Elle est également à l'affût de surprises concernant le vote pour reconduire les présidents des 12 banques de réserve régionales des États-Unis – un processus généralement routinier prévu pour février – et la rotation annuelle de ceux qui ont un pouvoir de vote au sein du Comité fédéral de l'open market. 

Certains analystes craignent que la pression politique croissante exercée par la Maison Blanche sur la banque centrale ne nuise à la réputation d'indépendance de la Réserve fédérale et n'ait des effets en cascade sur les politiques monétaires des États étrangers qui suivent sa politique.

"Les pays dont le régime de taux de change est fortement ancré devraient se préoccuper d'une perte soudaine de confiance dans le dollar américain résultant de la transition de leadership à la Réserve fédérale", a déclaré Marcelo Giugale, économiste à l'Université de Georgetown.

S'exprimant lors du lancement d'une évaluation de la Banque mondiale sur les économies du CCG ce mois-ci, il a déclaré : "Si les marchés devaient dire : 'Nous ne faisons vraiment pas confiance au nouveau président', alors nous avons un problème."

Ansari est plus optimiste.

"Nous ne croyons pas que l'indépendance de la Fed serait menacée étant donné qu'il s'agit d'un panel qui décide des taux, qui comprend principalement des membres indépendants", a-t-il déclaré.

"De plus, si les données ne les soutiennent pas, les baisses de taux seraient extrêmement difficiles à mettre en œuvre et à justifier."