Les ETF XRP ont absorbé près d'1 milliard de dollars en 18 jours, pourtant le prix émet un signal d'alerte majeur

La tendance la plus inhabituelle sur le marché crypto ce mois-ci n'est pas l'action du prix du Bitcoin, mais la mécanique des flux des fonds négociés en bourse (ETF) XRP.

Pendant 18 sessions de trading consécutives, les quatre produits ont absorbé une demande constante, accumulant environ 954 millions de dollars d'afflux sans un seul débit depuis leur lancement.

Cette série se démarque dans un marché crypto volatil, où les ETF Bitcoin et Ethereum ont connu d'importants remboursements.

Cela signale également l'émergence d'une base d'acheteurs qui se comporte très différemment des traders qui régissent habituellement les cycles de liquidité du XRP.

Le détenteur off-chain

Plus tôt cette semaine, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a décrit cette nouvelle cohorte d'investisseurs comme des "détenteurs de crypto off-chain", une étiquette qui capture les investisseurs qui veulent une exposition à la volatilité sans les exigences opérationnelles des échanges ou de l'auto-garde.

Ce sont des utilisateurs qui achètent du XRP de la même manière qu'ils achètent une exposition au S&P 500. Cela signifie que cette cohorte achète les fonds via des enveloppes réglementées, des intermédiaires de garde et des comptes fiscalement avantageux.

Ce groupe ne peut être attribué à un changement de politique d'un seul courtier, et certainement pas aux décisions récentes d'entreprises comme Vanguard, dont les ajustements sont trop récents pour avoir influencé la série de flux sur plusieurs semaines.

Au lieu de cela, ce changement reflète un développement plus large et plus lent : les actifs numériques deviennent plus accessibles au sein de la pile de courtage conventionnelle. À mesure que davantage de plateformes traitent les ETF crypto comme des ingrédients standard de portefeuille, les capitaux arrivent d'investisseurs moins sensibles aux mouvements de prix quotidiens.

Cela aide à expliquer le "jeu parfait" d'afflux du complexe ETF XRP. Les acheteurs traditionnels d'ETF, qui sont des allocateurs dans les programmes 401(k), des conseillers gérant des portefeuilles multi-actifs et des investisseurs individuels utilisant des stratégies de modèles automatisés, ont tendance à contribuer régulièrement et à vendre avec parcimonie.

Une fois que le XRP se trouve dans un compte de retraite ou dans le cadre d'un plan de contribution mensuelle, les flux d'actualités à court terme ne déclenchent généralement pas de remboursements.

Ainsi, pour la première fois dans l'histoire du XRP, une grande partie de la demande provient d'acheteurs qui ont peu d'intérêt à chronométrer la volatilité.

Deux marchés, deux comportements

Les afflux constants masquent cependant une tension plus profonde. Si près d'un milliard de dollars sont entrés dans les ETF XRP en moins d'un mois, pourquoi l'actif se négocie-t-il autour de 2,09 $, soit environ 20 % de moins au cours des 30 derniers jours ?

Dans un vide, ces flux auraient pu faire monter le prix fortement. Cependant, le fait que le XRP reste dans une fourchette suggère que la demande d'ETF est satisfaite par des vendeurs ailleurs.

Les marchés dérivés aident à clarifier l'image. Les contrats à terme perpétuels de Binance ont montré une agression persistante du côté vendeur, les données de CryptoQuant plaçant le ratio de vente des preneurs à 0,53, le niveau le plus élevé depuis la mi-novembre.

Cette lecture indique plus d'ordres de vente au marché que d'achats, signalant que les traders frappent les offres plutôt que d'attendre de meilleurs niveaux.

En même temps, les données de Glassnode montrent que l'intérêt ouvert des contrats à terme s'est effondré, passant de 1,7 milliard de XRP début octobre à environ 0,7 milliard de XRP, soit une baisse de 59 %.

Notamment, les taux de financement du token se sont également fortement comprimés. Sa moyenne mobile sur sept jours est passée d'environ 0,01 % à 0,001 %, marquant un net refroidissement de l'appétit spéculatif pour le XRP.

Ensemble, ces points de données décrivent un marché en retrait du côté spéculatif. Le désendettement d'octobre a évacué une grande partie des positions longues à effet de levier, et l'environnement de financement modéré indique peu d'urgence à reconstruire des positions agressives à la hausse.

Dans ce contexte, l'offre d'ETF fonctionne moins comme un catalyseur et plus comme un tampon en absorbant l'offre qui aurait pu autrement faire baisser matériellement le prix.

La stabilité autour de 2 $ suggère que les deux marchés se compensent mutuellement : les afflux passifs contrebalançant les débits actifs, motivés par les échanges.

Cette structure duale est nouvelle pour XRP. Historiquement, son prix était presque entièrement fonction du comportement crypto-natif, comme les flux d'échange, le positionnement des dérivés et les cycles de sentiment.

Cependant, l'arrivée des acheteurs d'ETF a créé un second centre de gravité, régi par des mandats à mouvement plus lent plutôt que par un timing spéculatif.

Un XRP Ledger découplé

Alors que le capital de Wall Street circule à travers les actions ETF, le XRP Ledger (XRPL) subit ses propres ajustements.

CryptoSlate a précédemment rapporté que la vélocité du réseau XRPL, le taux auquel les tokens se déplacent entre les portefeuilles, a atteint un sommet annuel de 0,0324 le 2 décembre, suggérant un chiffre d'affaires transactionnel accru.

Pourtant, les données de Glassnode montrent que les frais totaux payés sur le réseau ont chuté d'environ 89 % depuis février, passant de 5 900 XRP par jour à environ 650 XRP.

Cette combinaison de vélocité croissante et de frais en baisse est typique d'un environnement dans lequel les fournisseurs de liquidité, les market makers automatisés ou les acteurs liés aux échanges repositionnent efficacement les actifs plutôt que de procéder à des règlements de grande valeur.

Cela reflète l'écart croissant entre la demande financière, exprimée à travers les ETF, et la demande opérationnelle, exprimée on-chain. Le registre reste actif, mais le mécanisme de découverte des prix est de plus en plus ancré dans des marchés off-chain réglementés plutôt que dans l'utilité native.

Notamment, la gamme croissante d'émetteurs d'ETF renforce cette tendance. Canary Capital, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton et, plus récemment, 21Shares ont fait du XRP l'un des segments d'ETF les plus compétitifs de l'année.

Chaque nouveau listing approfondit la présence de l'actif dans les flux de travail de courtage traditionnels, augmentant la part de la demande provenant d'investisseurs qui pourraient ne jamais interagir avec le réseau sous-jacent.

Qu'apprenons-nous de cela ?

Ce qui émerge est un marché à double voie.

D'un côté se trouve l'allocateur passif, qui est stable, basé sur des règles et principalement insensible à la volatilité. De l'autre côté se trouve le trader crypto-natif qui est sensible aux dynamiques de financement, aux conditions de levier et aux flux tactiques.

La série sans précédent d'afflux d'ETF XRP, associée à une forte contraction du positionnement des dérivés, montre que les deux groupes se déplacent dans des directions opposées.

Pour l'instant, les afflux sont suffisamment forts pour contrer le dénouement de l'intérêt spéculatif. Cependant, la question est de savoir combien de temps cet équilibre peut tenir. Si les flux d'ETF se modèrent ou si la vente de dérivés s'accélère, l'équilibre qui ancre actuellement l'actif pourrait se fracturer.

En attendant, XRP offre une rare étude de cas de ce qui se passe lorsque les comptes de retraite de Main Street et la volatilité crypto-native entrent en collision.

L'article Les ETF XRP ont absorbé près d'un milliard de dollars en 18 jours, pourtant le prix affiche un signal d'avertissement majeur est apparu en premier sur CryptoSlate.