La frénésie d'or massive de la Chine expose involontairement un changement critique dans la façon dont le Smart money échappe au risque

La Banque populaire de Chine vient d'enregistrer son treizième mois consécutif d'achats d'or, prolongeant l'une des campagnes de gestion des réserves les plus délibérées de l'ère post-crise.

Ces achats signalent que la deuxième économie mondiale s'oriente davantage vers des actifs contrôlés par les États et résistants aux saisies.

Dans ce contexte, les analystes crypto considèrent la série d'achats de la BPC non pas comme une étincelle haussière pour le Bitcoin mais comme un signal macro qui renforce la logique derrière l'actif numérique phare.

Cette connexion est significative, étant donné que la Chine n'achète pas de Bitcoin et que rien dans sa stratégie de réserve ne suggère une adoption future des cryptomonnaies.

Pourquoi les États reconstruisent des boucliers de "monnaie externe"

Les divulgations officielles montrent que la Chine augmente ses avoirs déclarés en or depuis fin 2022, conformément à une hausse historique des achats des banques centrales mondiales.

L'allocation d'or déclarée par la Chine reste faible par rapport à des pairs comme les États-Unis, mais la direction compte plus que la part. C'est parce qu'une demande persistante de l'un des plus grands gestionnaires de réserves du monde n'affecte pas seulement le prix des lingots ; elle modifie l'architecture narrative de la composition des réserves.

Pour comprendre pourquoi le marché crypto considère les actions de la BPC comme une validation, il faut examiner les mécanismes de la "monnaie externe".

En économie monétaire, la "monnaie interne" est définie comme la dette de quelqu'un d'autre ; une obligation du Trésor américain, par exemple, n'existe que comme une promesse de paiement du gouvernement américain. La "monnaie externe", à l'inverse, est un actif qui n'est pas la dette de quelqu'un d'autre. C'est un capital positif qui se règle physiquement plutôt que par l'intermédiaire d'une couche bancaire correspondante sujette à interdiction.

Cette distinction est devenue matérielle après que les États-Unis et l'UE ont gelé les actifs de la banque centrale russe en 2022. Ce moment a forcé les États à réévaluer ce que signifie détenir des actifs "sans risque" dans un système géopolitique où l'accès peut être contesté.

L'or stocké au niveau national est difficile à altérer. Cela explique à lui seul une part importante du pivot de la Chine.

Mais voici où l'analogie crypto émerge discrètement : le Bitcoin est le seul autre actif négocié mondialement qui se comporte comme une monnaie externe numérique. Il n'a pas d'émetteur, pas de dépendance vis-à-vis des dépositaires étrangers, et pas de risque de contrepartie.

Ainsi, la stratégie de la BPC valide involontairement les motivations qui ont donné naissance au Bitcoin.

Les allocateurs institutionnels en Occident comprennent la nuance. Ils n'assimilent pas les achats d'or de la Chine à une approbation implicite du BTC.

Ils notent que la plus grande économie autoritaire du monde couvre le risque souverain via un actif au porteur rare, et que cette même impulsion dynamise la demande du secteur privé pour le Bitcoin alors que les tensions fiscales et géopolitiques s'intensifient.

La corrélation croissante entre le Bitcoin et l'or

Les données du marché suggèrent qu'il s'agit de plus qu'un simple alignement théorique ou d'une commodité narrative.

La relation statistique entre les deux actifs s'est considérablement resserrée à mesure que les conditions de liquidité mondiale ont évolué, suggérant que le capital sophistiqué commence à les traiter comme des expressions distinctes du même commerce.

Selon les données de la société d'analyse CryptoQuant, la corrélation sur 180 jours entre le Bitcoin et l'or a approché un niveau historiquement élevé de 0,9 en octobre.

Bien que ce chiffre se soit depuis stabilisé à 0,67 début décembre, la relation positive soutenue marque une rupture avec l'histoire du Bitcoin en tant que technologie purement risquée.

Les analystes du marché ont noté que cette synchronisation croissante renforce la thèse selon laquelle les deux actifs répondent aux mêmes moteurs macro, notamment la dévaluation monétaire et le risque souverain mondial.

S'exprimant sur cette corrélation, le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a déclaré :

Pour les traders, le Bitcoin se comporte moins comme une action technologique à bêta élevé et davantage comme un jeu de sensibilité sur la liquidité mondiale et les bilans souverains. Cela signifie que l'actif réagit au stress fiscal et à la couverture géopolitique plus comme les lingots que comme le Nasdaq.

Néanmoins, cette analogie a des limites. L'or est intégré dans l'infrastructure des banques centrales et bénéficie de cadres de garde, de liquidité et juridiques profondément standardisés. Cependant, le BTC est volatile, politiquement controversé et inégalement réglementé selon les juridictions.

Les mathématiques fiscales

Au-delà des manœuvres géopolitiques se trouve la pure mathématique de la domination fiscale.

Le catalyseur de la fuite vers les actifs durs peut être lié à la détérioration du bilan des États-Unis. Ce facteur force les investisseurs à reconsidérer la sécurité de la dette publique.

En 2024, les États-Unis ont franchi un seuil fiscal important, dépensant 881 milliards de dollars en paiements d'intérêts de la dette. Ce chiffre devrait atteindre 970 milliards de dollars en 2025 et 1 billion de dollars en 2026.

Cet environnement crée des vents contraires structurels pour l'extrémité longue de la courbe obligataire tout en agissant comme un puissant vent favorable pour les actifs rares et non souverains comme l'or et le Bitcoin.

C'est parce que la croissance de l'offre d'or est lente et prévisible selon les normes des matières premières, et que la nouvelle production ne peut pas être convoquée rapidement lorsque la demande augmente.

D'autre part, l'offre de Bitcoin est encore plus contrainte ; son calendrier d'émission est mathématiquement fixé, et son plafond ultime est programmé.

Cette différence de degré est importante pour la thèse du Bitcoin : si une économie majeure est prête à absorber le coût d'opportunité de détenir un actif de réserve sans rendement comme l'or parce qu'elle valorise la rareté et le contrôle souverain, il devient plus facile pour les investisseurs crypto d'argumenter que la rareté elle-même a une prime monétaire.

Même logique, mondes différents

La comparaison, cependant, n'est pas symétrique, et les risques restent distincts.

L'or est un actif de réserve avec des cadres juridiques et opérationnels de longue date ; il est largement accepté dans les cercles officiels et figure dans les bilans des banques centrales sans controverse. D'autre part, le Bitcoin reste volatile, politiquement chargé et inégalement réglementé.

En même temps, les banques centrales peuvent rééquilibrer l'or avec une infrastructure de marché établie, mais l'adoption du Bitcoin nécessite d'expliquer une technologie nouvelle à des législateurs sceptiques.

Pourtant, la logique macro partagée des deux actifs persiste car ils sont positionnés comme des couvertures contre la dévaluation et comme des diversificateurs lorsque les rendements réels sont faibles.

En fait, le rallye de l'or et la montée du Bitcoin à des niveaux record reflètent comment un actif sans rendement peut surperformer lorsque les investisseurs se concentrent moins sur le portage et plus sur la protection.

L'article La frénésie d'achat d'or massive de la Chine expose involontairement un changement critique dans la façon dont le Smart money échappe au risque est apparu en premier sur CryptoSlate.