Les signaux on-chain de Bitcoin retardent la thèse haussière : le modèle MVRV projette une reprise au prochain cycle

Le Bitcoin n'a pas réussi à retrouver des prix plus élevés, renforçant la conviction croissante que le marché pourrait entrer dans une phase baissière plus profonde. Après plusieurs tentatives pour dépasser les niveaux de résistance clés, le BTC continue d'évoluer latéralement avec un momentum décroissant, reflétant un changement clair dans le sentiment des investisseurs. La crainte augmente sur l'ensemble du marché, et l'action des prix n'a pas encore montré de signes convaincants de reprise.

Selon de nouvelles données partagées par Axel Adler, plusieurs indicateurs structurels on-chain et de marché soutiennent désormais la poursuite des conditions baissières dans les mois à venir. L'analyse d'Adler met en évidence un affaiblissement de la demande, une pression de vente persistante et une détérioration de la liquidité—des facteurs qui précèdent historiquement des périodes correctives prolongées.

Bien que le Bitcoin se soit maintenu au-dessus des zones de support critiques, son incapacité à établir des sommets plus élevés ou à maintenir des rebonds suggère que les acheteurs restent prudents et largement défensifs.

De plus, les conditions plus larges du marché montrent une fragilité similaire, avec le positionnement des dérivés, les flux de stablecoins et le comportement des détenteurs à long terme signalant tous une conviction réduite. Cette confluence de facteurs renforce la thèse baissière et implique que la volatilité pourrait s'intensifier avant que le marché ne trouve un plancher significatif.

L'écart MVRV du Bitcoin signale une phase baissière profonde

L'analyse d'Adler met en évidence l'un des indicateurs structurels les plus clairs pointant vers des conditions baissières soutenues : le modèle Bitcoin MVRV Z-Score Bull vs. Bear Market. Plus précisément, il note que l'écart MVRV de 30 jours à 365 jours est profondément négatif et continue de se détériorer.

Cet écart mesure la différence de rentabilité entre les détenteurs à court terme et à long terme, et lorsque la cohorte à court terme sous-performe significativement, cela signale traditionnellement l'aversion au risque, l'épuisement et l'affaiblissement de la demande.

Un croisement—lorsque le MVRV à 30 jours dépasse la métrique à 365 jours—a historiquement marqué la transition des marchés baissiers vers de nouvelles phases haussières. Cependant, Adler souligne qu'un tel croisement ne semble pas imminent dans les conditions actuelles. L'écart reste bien en dessous du seuil requis pour un renversement structurel, renforçant l'idée que le Bitcoin est toujours ancré dans une phase baissière profonde dans le cadre de ce modèle.

Les analogies de cycle soutiennent davantage cette interprétation. En examinant les cycles de marché passés, Adler estime que la prochaine fenêtre probable pour un croisement significatif se situe dans la seconde moitié de 2026. Cela implique que même si des rallyes à court terme se produisent, ils sont plus susceptibles d'être des rebonds contre-tendance plutôt que les premières étapes d'un marché haussier durable. Jusqu'à ce que la structure MVRV s'améliore, le sentiment plus large pourrait rester décisivement baissier.

Le prix peine à retrouver son momentum

Le Bitcoin continue d'évoluer latéralement, reflétant un marché qui reste indécis et structurellement faible. Le graphique montre que le BTC se négocie près de 92 000 $ après sa forte baisse depuis la région des 120 000 $, avec des bougies récentes formant une fourchette de consolidation étroite. Ce comportement signale généralement une phase de stabilisation temporaire plutôt qu'un renversement confirmé, surtout compte tenu du contexte baissier plus large mis en évidence par les indicateurs on-chain et macro.

La moyenne mobile à 50 jours se situe bien au-dessus du prix actuel, agissant comme une résistance dynamique et indiquant que le momentum à court terme reste fermement baissier. De même, les moyennes mobiles à 100 jours et 200 jours suivent une tendance à la baisse, créant une zone de compression que le BTC n'a pas encore contestée. Jusqu'à ce que le Bitcoin puisse récupérer ces niveaux avec conviction, les rallyes pourraient continuer à être estompés par les vendeurs.

Malgré le petit rebond depuis les niveaux inférieurs à 90 000 $, l'activité d'achat reste modérée par rapport au volume de vente important qui a entraîné la rupture initiale. Cela suggère que la demande est insuffisante pour absorber la pression de vente à plus long terme.

Structurellement, le Bitcoin forme des sommets plus bas et des creux plus bas sur le timeframe quotidien, renforçant une tendance à la baisse. Une rupture décisive sous les 90 000 $ exposerait des zones de liquidité plus profondes près de 86 000 $–84 000 $. À l'inverse, récupérer 96 000 $ serait le premier signe de force—mais l'action des prix actuelle ne montre pas encore un tel momentum.

Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com