Prochaine vague : Le périmètre et le drain

Pour comprendre l'état actuel des tokens numériques en Afrique, il faut apprécier la pure dissonance cognitive d'être un banquier central en 2026. D'une part, vous avez passé des décennies à construire une forteresse autour de votre monnaie nationale qui comprend des contrôles de capitaux stricts, des taux d'intérêt élevés et beaucoup de paperasse. D'autre part, n'importe qui avec un smartphone bon marché et une connexion Internet peut maintenant contourner toute cette forteresse en détenant une représentation numérique d'un bon du Trésor américain.

Au début de 2026, le paysage réglementaire à travers le continent est passé d'un état de déni à un état de construction frénétique de périmètres. Si vous cherchiez un thème unificateur, c'est la formalisation par épuisement.

Prenons le Nigeria, par exemple. Cette semaine même, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) a augmenté l'exigence de capital minimum pour les plateformes d'échange d'actifs numériques à ₦2 milliards ($1,4 million). C'est un mouvement classique, qui implique que si vous ne pouvez pas facilement interdire l'activité, vous augmentez le droit d'entrée jusqu'à ce que seuls les acteurs les plus « institutionnels » (comprenez : conformes et bien financés) restent.

Au Kenya, la loi sur les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) de 2025 est maintenant la loi du pays. C'est un fascinant travail d'ingénierie car il divise le problème ; la Banque centrale (CBK) supervise les fonctions de paiement, tandis que l'Autorité des marchés de capitaux (CMA) gère le côté trading et investissement.

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La question de savoir si ces tokens sont des banques étroites est là où les choses deviennent philosophiquement compliquées.

Au sens traditionnel, une banque étroite est une institution financière qui ne prête pas. Elle prend votre $1, le place dans une obligation à très court terme sûre et vous donne un reçu. Elle ne fait pas de transformation d'échéances ; elle ne prend pas votre dépôt à vue et ne l'utilise pas pour financer un projet sur une longue période.

La plupart des stablecoins mondiaux, ceux que les gens utilisent réellement, comme USDT ou USDC, sont, en théorie, des banques étroites. Ils sont garantis 1:1 par des actifs liquides. Mais pour un régulateur africain, c'est une banque étroite qui est effectivement dans la mauvaise équipe.

Quand un résident dans un environnement de forte inflation échange ses dépôts locaux contre un dollar numérique, il effectue une « ruée bancaire » au ralenti.

1. L'utilisateur obtient un produit de banque étroite qui préserve la valeur.

2. La banque locale perd un dépôt qu'elle aurait utilisé pour prêter à une entreprise locale.

3. Le Trésor américain obtient un nouveau prêteur (via l'émetteur de token achetant des bons du Trésor américain).

C'est pourquoi nous voyons une poussée pour des tokens en monnaie locale. La Banque de réserve d'Afrique du Sud (SARB) et la SEC du Nigeria sont de plus en plus intéressées par les tokens

La grande ironie de la vague réglementaire actuelle est qu'elle vise à rendre les tokens numériques sûrs en les faisant ressembler exactement au système bancaire que les gens essayaient d'éviter.

En imposant une vérification d'identité (KYC) de niveau bancaire, une garantie de réserve locale 1:1 et des réserves de capital massives, les régulateurs transforment ces tokens en installations de valeur stockée numériques.

L'Afrique est actuellement dans la phase de mise en œuvre, où la théorie des lois de 2025 rencontre la réalité des marchés de 2026. Le rêve de la banque étroite est techniquement en train de se réaliser, mais sous un lourd manteau de supervision étatique.

Le résultat est un marché divisé. Il y a un périmètre licencié, où de grandes banques étroites conformes gèrent le commerce d'entreprise et les transferts de fonds haut de gamme, et le périmètre de l'ombre où les marchés P2P (peer-to-peer) continuent d'utiliser des tokens mondiaux non réglementés parce que, pour un petit commerçant, le risque d'un token mondial « non-étroit » est toujours inférieur au risque qu'une monnaie locale perde une grande partie de sa valeur en un mois.

Kenn Abuya

Journaliste principal, TechCabal

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