De 4,4 T$ au sommet à 3 T$ à l'arrivée : CoinGecko analyse le renversement crypto de 2025

L'année 2025 ne s'est pas terminée comme beaucoup d'acteurs haussiers du marché crypto l'espéraient. La capitalisation boursière totale est tombée à environ 3 000 milliards de dollars, soit une baisse de 10,4 % par rapport à l'année précédente et la première baisse annuelle depuis 2022, selon un récent rapport crypto de CoinGecko. Les dégâts se sont concentrés en fin d'année. Le quatrième trimestre a connu une correction brutale de 23,7 % après que les marchés aient brièvement atteint un sommet historique de 4 400 milliards de dollars plus tôt dans le trimestre. Ce pic n'a pas duré longtemps. Une liquidation historique de 19 milliards de dollars le 10 octobre, déclenchée par le choc d'une annonce américaine de tarifs douaniers de 100 % sur la Chine, a lancé une vague de ventes qui s'est poursuivie jusqu'à fin novembre et a laissé le marché stagner jusqu'à la fin de l'année.

Si les prix ont chuté, l'activité ne l'a pas fait. La volatilité a ramené les traders sur les plateformes d'échange, poussant le volume quotidien moyen à un sommet du quatrième trimestre de 161,8 milliards de dollars. En d'autres termes, les gens ont continué à se présenter pour trader les fluctuations même si les chiffres globaux semblaient mauvais. Cette explosion d'activité a contribué à faire de 2025 une année étrange : des capitalisations au comptant plus faibles mais une infrastructure de marché plus importante et plus sophistiquée en dessous.

L'une des histoires de croissance les plus claires était celle des stablecoins. Leur capitalisation boursière combinée a bondi de 102,1 milliards de dollars, soit une hausse de 48,9 %, pour atteindre un record de 311,0 milliards de dollars. Mais l'expansion n'a pas été sans heurts ; la mi-octobre a exposé les risques de la chasse au rendement. L'USDe d'Ethena s'est effondré après un décrochage sur Binance, glissant d'environ 57,3 % par rapport à son pic et tombant à environ 6,3 milliards de dollars d'approvisionnement, un rappel que les stratégies complexes de « boucles à haut rendement » comportent toujours des risques de retombées sérieuses. Dans le même temps, le PYUSD de PayPal est entré dans le top cinq des stablecoins, aidé par de nouveaux cas d'utilisation comme les paiements aux créateurs sur YouTube et des produits de rendement qui l'ont rendu plus attrayant à détenir.

Les actifs traditionnels ont laissé la crypto dans la poussière en 2025. L'or a été le plus performant, s'envolant de 62,6 % alors que les banques centrales en achetaient davantage et que les tensions géopolitiques poussaient les investisseurs vers des valeurs refuges. Les actions américaines ont également connu une bonne année. Le récit de l'IA a aidé le NASDAQ et le S&P 500, tandis que Bitcoin a terminé l'année en baisse d'environ 6,4 %. Cette sous-performance relative du BTC a montré un découplage clair : certains actifs macro ont progressé rapidement tandis que la crypto peinait à suivre le rythme.

L'adoption de style institutionnel a continué à progresser. Les Digital Asset Treasury Companies, ou DATCos, ont déployé au moins 49,7 milliards de dollars en 2025 pour acheter des cryptos, environ la moitié de ces dépenses étant concentrée au troisième trimestre lorsqu'une vague de DATCos axées sur les altcoins a frappé le marché. Au 1er janvier 2026, ces entreprises détenaient collectivement environ 134,0 milliards de dollars en crypto, soit plus du double de leurs avoirs d'un an plus tôt, y compris plus de 1 million de BTC et 6 millions d'ETH, représentant plus de 5 % de l'approvisionnement de chaque token. Ce type d'accumulation modifie la structure du marché : il crée de grands acheteurs patients qui peuvent façonner les mouvements de prix pendant des mois.

Mouvements de marché notables

Les marchés sont également devenus plus créatifs. Les marchés de prédiction ont explosé, augmentant de plus de 300 % pour atteindre environ 63,5 milliards de dollars de volume alors que de nouvelles plateformes et produits suscitaient un nouvel intérêt. L'activité des dérivés a atteint des niveaux historiques : les contrats à terme perpétuels sur les échanges centralisés ont atteint 86 200 milliards de dollars pour l'année, soit une hausse de près de 47,4 %, tandis que le trading perpétuel sur les plateformes décentralisées a explosé de 346 % pour atteindre 6 700 milliards de dollars. Les incitations, le farming d'airdrops et les DEX de perp innovants ont stimulé une grande partie de cette croissance, et certaines plateformes qui étaient minuscules il y a un an sont soudainement devenues des centres de volume majeurs. Août et octobre ont été les mois les plus actifs, tandis que décembre s'est refroidi pour être le plus lent de l'année.

Il y a également eu des mouvements notables de parts de marché. MEXC a bondi à la deuxième place parmi les échanges centralisés de perp en novembre et décembre, dépassant les acteurs historiques. Du côté décentralisé, Hyperliquid et Lighter sont devenus des poids lourds : Hyperliquid a terminé l'année parmi les plus grandes plateformes d'échange de perp en volume annuel, et Lighter l'a dépassé au quatrième trimestre, reflétant la rapidité avec laquelle la dynamique du marché peut changer lorsque les incitations et les nouvelles fonctionnalités s'alignent.

Dans l'ensemble, le rapport 2025 de CoinGecko dresse un tableau mitigé mais instructif. Les prix ont terminé plus bas et la volatilité a laissé des cicatrices, mais l'écosystème sous-jacent, les stablecoins, les dérivés, les marchés de prédiction et les acheteurs institutionnels, s'est développé de manière à suggérer que l'industrie devient plus utile et plus complexe. Le marché a peut-être reculé, mais l'infrastructure qui alimente le trading, la couverture et les nouvelles primitives financières se renforce.

Si vous souhaitez le détail complet, le rapport complet de CoinGecko comporte 60 diapositives avec des données, des graphiques et un examen plus approfondi de Bitcoin, Ethereum, DeFi, NFT, CEXes et DEXes. Ce n'est pas une année réjouissante pour les prix, mais pour quiconque observe la maturation de la crypto, 2025 était loin d'être ennuyeuse.