La vente massive de Bitcoin fait plonger les rendements des investisseurs IBIT dans le rouge, selon le CIO

Le repli du Bitcoin au cours du week-end a amplifié une vente massive dans le plus grand ETF crypto au comptant, les investisseurs du iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock étant confrontés à une remise à zéro difficile des indicateurs de performance du fonds. Alors que le BTC s'échangeait autour de 70 000 $, après avoir atteint de nouveaux sommets plus tôt dans la saison, les rendements agrégés pondérés en dollars de l'IBIT ont glissé en territoire négatif fin janvier. Cette dislocation souligne à quelle vitesse les mouvements de prix se répercutent sur l'exposition basée sur les ETF et comment le calendrier des flux entrants peut dicter si les gains sont préservés ou effacés. Dans cet environnement, même les premiers participants au fonds peuvent faire face à des vents contraires lorsque la trajectoire de prix se retourne à la baisse et que les sorties de capitaux s'accélèrent.

Points clés à retenir

• Les rendements agrégés pondérés en dollars de l'IBIT sont devenus négatifs fin janvier, même si certains investisseurs précoces peuvent encore être en profit.
• La chute du prix du Bitcoin autour de 70 000 $ a coïncidé avec une érosion des performances du fonds et un changement de sentiment des investisseurs concernant l'exposition aux actifs numériques.
• L'IBIT a franchi une étape notable en devenant l'ETF BlackRock le plus rapide à atteindre 70 milliards de dollars d'actifs sous gestion, soulignant sa popularité précoce et démesurée auprès des investisseurs traditionnels.
• Les sorties de fonds crypto se sont intensifiées au cours de la semaine terminée le 25 janvier, avec environ 1,1 milliard de dollars sortant des fonds Bitcoin et des sorties totales de fonds crypto d'environ 1,73 milliard de dollars, principalement portées par les investisseurs américains.
• De manière plus large, l'or maintient sa force, et bien que le Bitcoin reste un candidat pour une couverture contre la « dévaluation », la dynamique des flux n'a pas reproduit les flux entrants soutenus de l'or.

Symboles mentionnés : $BTC, $IBIT

Sentiment : Baissier

Impact sur les prix : Négatif. L'effet combiné d'un fort repli du marché et des sorties vers les fonds crypto a poussé les rendements pondérés en dollars en territoire négatif pour l'IBIT.

Idée de trading (Pas un conseil financier) : Conserver. Le contexte à Court terme est en conflit en raison de la prudence sur les actifs à risque et de la dynamique continue des flux d'ETF, ce qui suggère de la patience tout en évaluant l'élan macro et les signaux on-chain.

Contexte du marché : Le Repli du marché des produits d'investissement crypto reflète un ton plus large d'aversion au risque sur les marchés financiers, les investisseurs réévaluant leur exposition alors que l'élan des prix se refroidit et que les perspectives de baisses de taux évoluent.

Pourquoi c'est important

La trajectoire de l'IBIT est importante car elle agit comme un test décisif pour l'adoption grand public des actifs crypto via des véhicules réglementés. L'ascension rapide du fonds vers 70 milliards de dollars d'actifs sous gestion a souligné une vague d'intérêt institutionnel dans un emballage familier et réglementé pour une exposition au Bitcoin. Pourtant, la récente baisse de la valeur nette de l'actif au début de la période (NAV) et le virage des rendements pondérés en dollars illustrent à quel point la performance des ETF est sensible à la fois à l'action des prix et à la dynamique des flux. Si le prix continue de traîner ou si les flux entrants ne parviennent pas à suivre la pression de vente, la perspective de sorties soutenues pourrait peser sur la liquidité et l'écart d'offre-demande du véhicule.

Le paysage plus large des flux de fonds accentue l'importance. CoinShares a signalé une semaine de rachats démesurés dans les fonds crypto, avec environ 1,1 milliard de dollars quittant les produits Bitcoin au cours de la semaine du 25 janvier et des sorties totales de fonds crypto de 1,73 milliard de dollars — le plus grand retrait hebdomadaire depuis mi-novembre. La concentration de ces retraits aux États-Unis signale un changement d'appétit régional et de tolérance au risque, présageant potentiellement une réévaluation plus large de l'exposition crypto parmi les investisseurs américains à mesure que les titres macroéconomiques évoluent. La tendance s'aligne sur les commentaires selon lesquels les attentes décroissantes de baisses de taux à Court terme, l'élan négatif des prix et la perception que les actifs numériques n'ont pas encore participé de manière significative aux récits de couverture contre l'inflation alimentent la pression de vente.

Bien que le secteur reste optimiste quant au fait que les actifs numériques puissent remplir une thèse de « commerce de dévaluation » — en tant que réserve de valeur à offre fixe — le Bitcoin n'a pas encore attiré la même ampleur de flux entrants qu'une couverture traditionnelle comme l'or, même après un repli récent. L'or a persisté dans une tendance haussière, s'échangeant récemment à des sommets records au-dessus de 5 400 $ par once troy, mettant en évidence des dynamiques divergentes de prise de risque/aversion au risque entre les classes d'actifs. La juxtaposition des sorties de fonds crypto avec la force de l'or souligne l'évolution du sentiment de risque et le rôle évolutif des véhicules réglementés pour permettre une participation en argent réel dans cet espace.

À surveiller ensuite

• Prochaine mise à jour des flux de fonds de CoinShares pour la semaine suivant le 25 janvier afin d'évaluer si l'élan de sortie persiste ou s'atténue.
• Mouvement du NAV de l'IBIT et tout changement dans les actifs sous gestion alors que le prix du Bitcoin teste des niveaux clés autour de la région des 70 000 $.
• Signaux de performance mis à jour de Yahoo Finance sur le NAV de l'IBIT et la structure des frais, qui peuvent influencer les perceptions de valeur des investisseurs pendant une phase de baisse.
• Tout commentaire réglementaire ou signaux politiques pouvant affecter les flux d'ETF crypto, en particulier aux États-Unis, où les sorties ont été concentrées.

Sources et vérification

• Tweet et graphique de Bob Elliott montrant les rendements agrégés pondérés en dollars devenant négatifs fin janvier : https://x.com/BobEUnlimited/status/2017944185140134033
• Étape importante de l'IBIT en tant qu'ETF BlackRock le plus rapide à atteindre 70 milliards de dollars d'actifs sous gestion : https://cointelegraph.com/news/blackrock-bitcoin-etf-fastest-70-billion-assets-under-management
• Données sur les frais indiquant que l'IBIT a généré environ 25 millions de dollars de plus en frais que l'ETF le plus proche : https://cointelegraph.com/news/blackrock-s-most-profitable-etf-is-now-a-hair-away-from-100b
• Données de Yahoo Finance montrant le déclin du NAV de l'IBIT et les performances associées : https://finance.yahoo.com/quote/IBIT/performance/
• Données hebdomadaires sur les flux de fonds de CoinShares pour la semaine se terminant le 26 janvier : https://coinshares.com/us/insights/research-data/fund-flows-26-01-26/

Réaction du marché et détails clés

Le Bitcoin (CRYPTO: BTC) s'est rallié fin 2023 et au cours du premier semestre 2024 sur une vague d'intérêt institutionnel et d'incertitude macro. Pourtant, le mouvement le plus récent du week-end a renouvelé l'attention sur la façon dont les instruments ETF traduisent l'action des prix en performance négociable. L'iShares Bitcoin Trust, IBIT, a été au centre de cette discussion, agissant comme un baromètre de la façon dont les emballages réglementés capturent et reflètent l'évolution du sentiment des investisseurs envers les actifs numériques. L'image du premier trimestre montre une divergence : alors que la technologie et l'infrastructure autour de la garde et du règlement crypto ont mûri, l'appétit des investisseurs pour les actifs à risque via des véhicules négociés en bourse reste fortement tributaire de l'élan des prix et des signaux macro.

Le premier signal majeur provient de l'action des prix elle-même. Le repli du BTC autour de 70 000 $ s'est traduit par une trajectoire de NAV atténuée pour l'IBIT, cohérente avec la vente massive plus large du Bitcoin. Les rendements pondérés en dollars du fonds — un indicateur qui tient compte du moment où l'argent entre ou sort réellement du véhicule — sont passés en territoire négatif pour la période, un développement mis en évidence par les discussions sur les relations avec les investisseurs et les observations indépendantes. Le récit n'est pas purement une question de prix ; il s'agit de la façon dont les flux entrants à des points de prix plus élevés peuvent amplifier la baisse lorsque le marché s'inverse, effaçant une partie des gains accumulés depuis le lancement.

Le contexte historique aide à encadrer l'environnement actuel. La popularité précoce de l'IBIT a été soulignée par ses actifs sous gestion démesurés, menant la charge en tant qu'ETF BlackRock le plus rapide à atteindre 70 milliards de dollars d'AUM. Cette étape a été documentée aux côtés de mesures de rentabilité plus larges pour la gamme crypto de BlackRock, y compris des rapports indiquant que la barrière du fonds est généralement plus élevée en matière de génération de frais que ses pairs. Pris ensemble, ces points de données révèlent une forte réception initiale qui navigue maintenant dans une réalité plus prudente et axée sur les prix. Les dernières mesures d'actifs et de performance s'alignent sur un modèle plus large de produits d'investissement crypto confrontés à un repli alors que les prix reculent et que les perspectives d'investissement évoluent en réponse à l'évolution des signaux macro et réglementaires.

Du point de vue de la structure du marché, la dynamique des flux est révélatrice. Les données de CoinShares montrent que les sorties depuis le début de la semaine des fonds axés sur le Bitcoin étaient importantes, contribuant à un total hebdomadaire de retraits à travers les fonds crypto qui a atteint la plus grande cadence post-novembre. L'explication offerte par la société de recherche pointe vers une combinaison d'attentes diminuées de baisses de taux à Court terme, d'élan de prix négatif et d'un changement de sentiment loin des actifs qui n'ont pas démontré une participation robuste dans les récits de couverture contre l'inflation. Bien que le Bitcoin soit toujours largement discuté comme une réserve de valeur potentielle en raison de son offre plafonnée, la réaction immédiate dans les fonds confirme que le chemin du récit aux flux du monde réel reste fragile, en particulier dans une base d'investisseurs axée sur les États-Unis qui a supporté une grande partie du poids des sorties.

Au-delà de la discussion native crypto, le régime de marchandises plus large fournit un autre cadre. L'or a poursuivi sa propre course haussière et a atteint des niveaux records ou quasi-records au cours des dernières semaines, illustrant une dynamique classique « aversion au risque vs. prise de risque » où les actifs refuges traditionnels et les actifs numériques tirent dans des directions différentes selon l'humeur macro. Le débat en cours sur la question de savoir si le Bitcoin peut se qualifier de couverture durable contre l'inflation — par opposition à un jeu de prise de risque/aversion au risque au sein d'un portefeuille diversifié — continue de se dérouler en temps réel à mesure que les flux entrants d'ETF et les attentes des investisseurs évoluent. Le moment actuel est un rappel que le marché crypto reste susceptible aux changements cycliques de l'appétit pour le risque, même si des éléments structurels comme l'offre fixe et l'infrastructure améliorée persistent comme attractions à Long terme.

À surveiller ensuite

• Prochaine mise à jour des flux de fonds de CoinShares pour confirmer si la tendance de sortie s'accélère, se stabilise ou s'inverse.
• Mouvements du NAV et de l'AUM de l'IBIT alors que les prix du Bitcoin testent les prochains niveaux de résistance près de la barre des 70 000 $.
• Développements réglementaires et politiques qui pourraient influencer l'appétit pour les ETF crypto, en particulier aux États-Unis.

Cet article a été publié à l'origine sous le titre La vente massive de Bitcoin entraîne les rendements des investisseurs d'IBIT dans le rouge, selon le CIO sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les actualités Bitcoin et les mises à jour blockchain.