Le sondage sur le délit d'initié de 5,2 M$ de Polymarket a discrètement soulevé ses propres questions sur le délit d'initié

Points clés :

• Un marché Polymarket lancé le 23 février a demandé aux traders de deviner quelle entreprise crypto ZachXBT exposerait pour délit d'initié le 26 février, avec des préoccupations potentielles de délit d'initié émergeant autour du sondage lui-même.
• Meteora a bondi de 11% à environ 46% en une journée, attirant 5,2 millions de dollars de volume et suscitant des spéculations sur un trading informé.
• L'utilisateur Moritz a questionné le 24 février si un délit d'initié s'était produit sur le marché d'enquête sur le délit d'initié, notant que Meteora avait reçu une attention minimale avant le lancement du sondage.

Polymarket a lancé un marché à résultats multiples intitulé "Quelle entreprise crypto ZachXBT exposera-t-il pour délit d'initié ?" le 23 février, l'enquêteur on-chain ZachXBT a annoncé qu'une "enquête majeure" serait publiée le 26 février.

Il a allégué que l'enquête ciblerait "plusieurs employés qui ont abusé de données internes pour commettre des délits d'initiés" dans "l'une des entreprises les plus rentables du crypto" sans nommer la société.

Les critères de résolution du marché pour le sondage stipulaient qu'il serait réglé sur l'entreprise "explicitement nommée par ZachXBT" dans l'enquête publique prévue le 26 février, avec "les communications officielles de ZachXBT" comme source principale de résolution.

La réévaluation du marché suscite des spéculations sur le délit d'initié

Les premiers snapshots ont montré des leaders radicalement différents des états ultérieurs du marché. Peu après le lancement, Pump.fun et Axiom étaient en tête tandis que Meteora se situait à 11%. Au 24 février, Meteora dominait, avec une probabilité implicite culminant à 53% et un volume total d'environ 5,2 millions de dollars.

La réévaluation rapide a déclenché des questions sur la possibilité que des participants informés aient provoqué ce mouvement.

L'utilisateur Moritz a écrit sur X le 24 février : "N'est-il pas ironique qu'il y ait un délit d'initié concernant une enquête sur le délit d'initié ? Personne ne pensait à Meteora avant que le marché de prédiction ne soit lancé. Pourtant, il se négocie maintenant à 44%, ou peut-être sommes-nous victimes d'une opération psychologique. Nous le découvrirons dans 2 jours."

Publication de ZachXBT sur l'exposé | Source : ZachXBT/X

Les mouvements brusques sur les marchés de prédiction constituent une preuve de positionnement et de dynamiques du carnet d'ordres, pas une preuve de l'allégation sous-jacente. Le seul fait vérifié concernant la cible de ZachXBT émergera lorsqu'il publiera le 26 février. Cet événement de publication ancre les règles de résolution du contrat.

World Liberty Financial est apparu parmi les résultats du marché

World Liberty Financial est apparu sur le marché, avec une probabilité implicite d'environ 4% lors de la vérification récente. L'inclusion s'est produite le même jour où le stablecoin USD1 de WLFI a brièvement chuté à environ 0,994 $ avant de se redresser le 23 février.

WLFI a déclaré avoir repoussé une "attaque coordonnée" impliquant un accès non autorisé aux comptes X des cofondateurs. Le marché a lié la présence de WLFI dans le marché ZachXBT à la fluctuation de l'USD1. Cependant, il n'y a pas de lien de causalité. La structure du contrat transforme la spéculation en un indicateur d'attention horodaté.

Polymarket résout les résultats sur la base d'une seule publication future plutôt que de juger si un délit d'initié s'est produit, ce qui le rend opérationnellement plus simple que les marchés qui nécessitent des jugements probants.

Controverses antérieures d'Oracle : soupçons de manipulation

Le pipeline de résolution documenté de Polymarket repose sur une proposition de résultat soutenue par une caution d'environ 750 $, une fenêtre de contestation de 2 heures et une escalade vers le processus de litige d'UMA en cas de contestation.

Le système de litige d'UMA utilise un vote basé sur les détenteurs de tokens avec des périodes de commit/reveal de 48 heures. Plusieurs controverses passées se sont concentrées sur les mécaniques de résolution d'UMA.

Un grand marché Polymarket sur la question de savoir si Zelensky portait un costume qui a résolu "Non" et déclenché une réaction négative, mettant l'accent sur les dynamiques de vote pondérées par token d'UMA et les allégations d'influence de baleines.

Une autre controverse impliquait un marché Polymarket d'environ 16 millions de dollars sur les fichiers OVNI qui a résolu "OUI", même si les critiques ont déclaré qu'aucun document de confirmation n'avait été publié. Une fois de plus, l'épisode était lié aux mécaniques de litige d'UMA et à des achats tardifs près du pair.

L'Intelligencer du New York Magazine a décrit un précédent marché de contrat minier résolu incorrectement en raison d'une "attaque de gouvernance" par une baleine UMA. WLFI l'a qualifié de "sans précédent". Ces épisodes ont créé un déficit de confiance au niveau de la plateforme qui colore l'interprétation des marchés en évolution rapide.

Les marchés de prédiction sont devenus des "routeurs d'attention négociables"

Le marché fonctionne efficacement comme un compte à rebours jusqu'à la publication de ZachXBT le 26 février. Il convertit la spéculation en chiffres de probabilité et de volume en direct, qui deviennent ensuite du contenu pour les flux sociaux et les bureaux de trading.

Parce que le contrat se résout sur ce qui est nommé plutôt que sur ce qui est vrai, Polymarket peut développer ces marchés sans juger la faute sous-jacente. Le produit américain de la plateforme fonctionne comme un lieu réglementé par la CFTC, tandis que la CFTC ne réglemente pas sa plateforme internationale.

Le règlement américain de Polymarket contient des interdictions explicites de trading sur des informations matérielles non publiques par le personnel de l'entreprise et les affiliés. Il restreint l'utilisation ou la divulgation de MNPI.

Cote du sondage Polymarket au fil du temps | Source : Polymarket

La difficulté pratique de surveiller les informations non publiques parmi les utilisateurs externes pseudonymes sur un lieu international reste substantielle.

Le contrôle réglementaire s'est intensifié début 2026

Les législateurs américains ont publiquement lié les marchés de prédiction au risque de délit d'initié début 2026 après un gain Polymarket au timing suspect lié à un événement géopolitique. Le bureau du représentant Ritchie Torres a publié une déclaration proposant une législation pour traiter le délit d'initié dans les marchés de prédiction.

De plus, les enquêtes ont révélé que les marchés de prédiction étaient vulnérables aux paris sur des informations "privilégiées" ou d'initiés, en particulier en géopolitique.

Ce contexte politique compte car il définit les incitations de Polymarket à démontrer la clarté des règles et la légitimité des processus lorsqu'un marché devient une méta-histoire sur "le délit d'initié sur une enquête sur le délit d'initié".

Le marché ZachXBT montre comment une rumeur sur un exposé à venir peut instantanément devenir un marché de plusieurs millions de dollars, ancré dans des règles, qui se répercute sur le discours et parfois la volatilité au comptant sans fournir de preuve de l'allégation sous-jacente.

Lorsque les contrats se réévaluent brusquement dans de courtes fenêtres, les observateurs interprètent le mouvement comme "quelqu'un sait". Cette inférence n'est pas une preuve, mais le signal pourrait être n'importe quoi, du comportement grégaire à quelques comptes importants déplaçant le prix dans un carnet d'ordres relativement mince.

La publication du 26 février déterminera quelle entreprise ZachXBT nomme, le cas échéant. Jusque-là, la réévaluation rapide du marché reste une preuve de dynamiques de positionnement plutôt qu'une confirmation de trading informé sur le marché d'enquête sur le délit d'initié lui-même.

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