Bitcoin vise le plancher alors que la guerre au Moyen-Orient propulse l'or à un ATH

L'escalade de la guerre régionale au Moyen-Orient force un découplage entre les actifs numériques et physiques alors que les investisseurs évaluent les cycles historiques face aux chocs géopolitiques immédiats. Un tel changement soulève des questions urgentes sur les raisons pour lesquelles Bitcoin vise actuellement des niveaux planchers et comment l'écart de valorisation croissant entre BTC et l'or définit ce cycle. 

Escalade géopolitique

Le conflit militaire au Moyen-Orient a atteint son point le plus large depuis des décennies, modifiant fondamentalement la façon dont le marché perçoit le risque. L'Iran a récemment lancé des vagues de missiles et de drones ciblant Israël, les bases militaires américaines et les alliés du Golfe.

Des rapports de Bloomberg et Reuters confirment des explosions à Dubaï, au Koweït et à Bahreïn, incitant le président Trump à annoncer des "opérations de combat majeures" en Iran. Il a explicitement déclaré que l'armée américaine avait l'intention d'éliminer l'infrastructure navale, de missiles et nucléaire de l'Iran.

Alors que l'incertitude mondiale explose, Bitcoin n'a pas réussi à agir comme une couverture défensive. Au contraire, l'actif se négocie comme un véhicule de liquidité à bêta élevé. Alors que l'or a bondi de 80 % au cours de l'année écoulée pour atteindre 5 280 $, Bitcoin reste bloqué dans une fourchette volatile.

Le récit a changé violemment dimanche suite à des rapports indiquant que des frappes aériennes américaines et israéliennes ont tué le Guide suprême iranien, l'ayatollah Ali Khamenei, provoquant un rallye de Bitcoin à faible liquidité jusqu'à 68 000 $. Cependant, le président Trump a exhorté le peuple iranien à renverser le régime et a simultanément promis de poursuivre les frappes militaires. Un tel rebond a effacé les pertes de samedi, mais les analystes restent sceptiques.

Escalade géopolitique

Pourquoi BTC signale une sous-évaluation extrême

Malgré la douleur immédiate des prix, les indicateurs techniques suggèrent que Bitcoin est historiquement bon marché par rapport à son homologue physique. Samson Mow, PDG de Jan3, soutient que Bitcoin reste 24 % à 66 % en dessous de sa tendance lorsqu'il est mesuré par rapport à la capitalisation boursière de l'or et à la masse monétaire mondiale.

Bien que les contrats à terme sur l'or pour livraison en avril aient clôturé à 5 247 $, l'or tokenisé comme PAXG se négocie avec une prime de 5 404 $, reflétant une ruée désespérée vers les actifs refuges. Mow qualifie l'or de "surextension" et pointe le Z-score Bitcoin-or comme indicateur principal d'un renversement de tendance.

Selon l'analyste Arab Chain sur CryptoQuant, le Z-score Bitcoin se situe actuellement à -1,24, indiquant que Bitcoin se négocie nettement en dessous de sa moyenne historique par rapport à l'or. L'histoire montre que lorsque cette métrique tombe en dessous de -2, Bitcoin connaît souvent des rallyes massifs. Par exemple, le Z-score est tombé en dessous de -3 lors de l'effondrement de FTX en 2022, entraînant un rallye de 150 % au cours de l'année suivante.

Un schéma similaire s'est produit lors du krach COVID de 2020, qui a précédé une hausse de 300 %. Même si le score actuel n'a pas encore atteint le seuil de -2, la trajectoire descendante suggère que l'actif entre dans une zone "privilégiée" pour un renversement. De nombreux experts et traders ont de grands espoirs pour un renversement majeur en 2026 et dans les années à venir.

De plus, Rony Szuster de Mercado Bitcoin note une divergence dans le calendrier entre les dénominations USD et or. Bitcoin a atteint son sommet par rapport à l'or en janvier 2025. Si le cycle baissier standard de 12 à 13 mois s'applique, le plancher du marché pour le prix libellé en or devrait arriver en mars 2026.

Néanmoins, le pic libellé en USD s'est produit plus tard, en octobre 2025 à 126 000 $, ce qui suggère que même si Bitcoin peut sembler être une bonne affaire par rapport à l'or aujourd'hui, le "plancher ultime" libellé en dollars pourrait ne pas apparaître avant la fin de 2026.

Pourquoi BTC signale une sous-évaluation extrême

Zone d'accumulation institutionnelle

Février 2026 a brisé toutes les attentes saisonnières. Historiquement un mois fort pour les cryptos, février a plutôt enregistré une baisse de -14,94 %, qui découle d'un mélange structurel de faible liquidité, de déséquilibres de levier et d'une faible demande au comptant plutôt que d'un seul titre négatif.

Les signaux on-chain sont restés fragiles tout au long du mois, avec le Spent Output Profit Ratio (SOPR) restant en dessous de 1, indiquant que les investisseurs ont constamment réalisé des pertes. De plus, une Realized Cap plate suggère qu'aucun nouveau capital significatif n'est entré dans l'écosystème pour soutenir le niveau de prix de 84 000 $.

Accumulation de baleines au milieu des sorties d'ETF

Les flux institutionnels racontent l'histoire de deux classes différentes d'investisseurs. Depuis novembre, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties totalisant 7,8 milliards de dollars, représentant environ 12 % de leurs actifs totaux sous gestion après la montée des tensions géopolitiques.

En revanche, les investisseurs "baleines" considèrent ce ralentissement comme une zone d'accumulation stratégique. Les données de mi-février montrent que la Mubadala Investment Company d'Abu Dhabi et Al Warda Investments ont en fait augmenté leur exposition aux ETF Bitcoin au comptant. Ces entités à grande échelle ignorent le bruit à court terme et se concentrent sur la "zone de peur" statistique.

Pour obtenir un changement de prix durable, le marché nécessite plus que de simples rebonds alimentés par l'effet de levier. Les analystes demandent des entrées d'ETF consécutives, une prime Coinbase positive stable et une croissance constante de l'offre de stablecoins. Les rebonds actuels reflètent principalement une couverture de positions courtes plutôt qu'une accumulation organique.

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