Que doivent attendre les investisseurs de la Réserve fédérale après les dernières données sur l'emploi ?

Les investisseurs observant la Réserve fédérale après les dernières données sur l'emploi ont reçu une réponse brutale vendredi.

Le marché du travail devient plus faible, l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed, et les responsables ont désormais moins de marge pour paraître confiants.

Le Bureau des statistiques du travail a déclaré que les emplois non agricoles ont chuté de 92 000 en février. Les économistes s'attendaient à une augmentation de 50 000. C'était la troisième baisse d'emplois au cours des cinq derniers mois. Ce rapport a provoqué un vif débat au sein de la Fed. Mary Daly, Stephen Miran et Michelle Bowman ont tous réagi vendredi, et les trois commentaires étaient importants car les responsables se réunissent à nouveau les 17 et 18 mars à Washington.

Mary Daly affirme que le marché faible de l'emploi en février oblige la Fed à mettre en balance l'emploi et l'inflation

La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré vendredi que le rapport sur l'emploi de février avait rendu l'élaboration des politiques plus difficile. Dans une interview vendredi, Mary ne s'est pas engagée sur une position concernant les taux. Elle a déclaré que le marché du travail se ramollissait tandis que l'inflation restait au-dessus de l'objectif, ce qui rend la prochaine décision plus difficile.

Mary a déclaré : "Ce rapport sur le marché de l'emploi a attiré mon attention." Elle a également déclaré : "Je ne pense pas que vous puissiez ignorer ce rapport, mais je ne pense pas non plus que vous devriez en faire plus qu'un mois de données."

Mary a également comparé le moment actuel avec 2019, lorsque l'inflation était en dessous de l'objectif et que les baisses de taux étaient plus faciles à justifier. Elle a déclaré que cette fois c'est différent car l'inflation est restée au-dessus de l'objectif pendant un certain temps.

Mary a déclaré : "C'est un univers très différent de celui où nous avons une inflation en dessous de notre objectif." Elle a ajouté : "Mais en ce moment, nous avons une inflation qui s'affiche au-dessus de l'objectif. Elle s'affiche au-dessus de l'objectif depuis un certain temps, donc c'est vraiment un calcul d'équilibre des risques, et j'espère que les 75 points de base que nous avons faits l'année dernière mettraient un plancher sous le marché du travail."

Après le rapport, les traders de contrats à terme ont augmenté les chances de baisses de taux. Ils ont avancé la prochaine baisse attendue à juillet et augmenté la probabilité de deux baisses d'ici la fin de l'année. Mary a également déclaré que la Fed aurait du mal à justifier une hausse alors qu'il n'y a aucun signe clair que le marché du travail soit stable.

Elle a déclaré : "Je pense que l'important c'est qu'il est vraiment difficile d'augmenter en ce moment dans un monde où... nous n'avons aucune preuve que [le marché du travail est] assez stable. Donc je pense que nous avons juste besoin de plus de temps." Mary ne vote pas cette année au sein du Comité fédéral de l'open market, mais elle votera à nouveau en 2027.

Stephen Miran et Michelle Bowman affirment que la Fed pourrait avoir besoin de baisser davantage après des données d'emploi faibles

Le gouverneur de la Réserve fédérale Stephen Miran a déclaré vendredi que le rapport sur l'emploi de février plaide en faveur de taux plus bas. S'exprimant sur Money Movers, Stephen a déclaré : "Je pense que nous n'avons pas de problème d'inflation." Il a également dit :

Stephen a déclaré qu'il considère le taux neutre comme environ un point de pourcentage complet plus bas. Lors de la réunion de décembre, le consensus parmi les responsables de la Fed était que le neutre se situe autour de 3,1%, ce qui indique deux baisses supplémentaires, comme l'a rapporté Cryptopolitan à l'époque.

Stephen a également fait valoir que les lectures persistantes de l'inflation sont faussées par la façon dont les départements du Commerce et du Travail mesurent les prix.

Un exemple qu'il a donné était les frais de gestion de portefeuille, qui augmentent en termes de dollars lorsque les marchés boursiers montent même si le taux de frais réel ne change pas.

Stephen a également déclaré que la récente hausse des prix du pétrole liée à la guerre en Iran est moins préoccupante pour la politique. Il a déclaré que la Réserve fédérale ne répond généralement pas aux chocs pétroliers comme celui-ci car ils augmentent l'inflation globale mais ne modifient souvent pas la trajectoire à moyen terme de l'inflation de base.

Stephen a déclaré : "Typiquement, la Réserve fédérale ne répond pas à des prix du pétrole plus élevés comme ça. Cela [stimule] l'inflation globale, mais cela tend à être un choc ponctuel."

Il a ajouté que :

La vice-présidente de la Fed pour la supervision, Michelle Bowman, a également signalé son soutien à davantage de baisses après le rapport sur le marché faible.

Dans une interview sur Fox Business, Michelle a déclaré qu'elle était d'accord pour maintenir les taux lors de la réunion de janvier, mais les données de février ont changé la donne.

Michelle a déclaré : "J'étais d'accord pour maintenir lors de notre réunion de janvier, mais maintenant que nous avons vu que le marché du travail, peut-être que c'était une anomalie," faisant référence à la forte création d'emplois en janvier.

Michelle a ensuite ajouté que les nouvelles données "me confirment que le marché du travail continue d'être faible, et qu'il pourrait bénéficier d'un certain soutien de notre taux directeur."

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