Le Rwanda souhaite devenir le lieu où les capitaux axés sur l'Afrique sont structurés et domiciliés

En 2020, le Rwanda a créé le Centre financier international de Kigali (KIFC) pour faire de Kigali la base privilégiée des investisseurs souhaitant créer des sociétés holding, des fonds, des fiducies et des fondations pour déployer des capitaux en Afrique.

Pour la capitale rwandaise de 1,7 million d'habitants, rivaliser avec Lagos, Le Caire, Nairobi, Maurice et les Émirats arabes unis comme destination de choix pour tout investisseur intéressé par l'Afrique représentait un défi de taille pour cette petite ville. 

Plus d'une demi-décennie plus tard, Kigali se classe troisième parmi les centres financiers internationaux d'Afrique, derrière uniquement Casablanca et Maurice. Si vous passez du temps dans la ville comme je l'ai fait récemment, vous pourriez comprendre que les investisseurs préfèrent Kigali, malgré son petit marché, car elle est prévisible. 

Hortense Mudenge, la directrice générale du KIFC, a déclaré à TechCabal que l'ascension de Kigali était délibérée, et qu'il a fallu adopter plus de 22 lois et réglementations en environ cinq ans et établir la réputation du pays en matière de stabilité, de bonne gouvernance d'entreprise, de conformité et de rapidité d'exécution pour constituer un pipeline de 300 investisseurs. 

Kigali offre un taux d'imposition sur les sociétés de 3 %, une retenue à la source de 0 % sur les dividendes, les redevances et les intérêts, aucun impôt sur les plus-values, et un enregistrement rapide (jusqu'à six heures, m'a dit un investisseur), le tout sous réserve de satisfaire aux exigences de substance économique et de démontrer la gestion et le contrôle au Rwanda.

La création de ces incitations pour les investisseurs s'inscrit dans l'objectif du gouvernement rwandais de faire contribuer les services financiers à hauteur de 5,2 % d'ici 2035 et de 11,8 % d'ici 2050 au PIB du pays. Aujourd'hui, le secteur contribue à moins de 3 % de son PIB. 

La stratégie d'investissement du Rwanda s'étend également au-delà des incitations fiscales vers l'infrastructure réglementaire, le pays commençant à mettre en place un ensemble d'accords de passeport de licences fintech qui pourraient positionner Kigali comme une porte d'entrée vers plusieurs marchés africains.

En février 2025, la Banque du Ghana et la Banque nationale du Rwanda ont signé le premier accord de ce type en Afrique, permettant aux fintechs licenciées dans l'un ou l'autre pays de se développer sur les deux marchés avec des processus d'approbation simplifiés. Un an plus tard, le 11 mars 2026, le Rwanda et le Kenya ont signé la Déclaration de Kigali, introduisant un cadre similaire aligné sur les efforts d'intégration des paiements régionaux.

Le résultat est un ensemble émergent de corridors réglementaires reliant l'Afrique de l'Ouest et de l'Est, avec le Rwanda au centre. Bien qu'encore à ses débuts, le modèle laisse entrevoir un avenir où les fintechs peuvent opérer sur plusieurs marchés à partir d'une seule base réglementaire.

Dans notre conversation en marge du Forum Fintech Innovant en mars 2026, Mudenge expose le plan du Rwanda pour rivaliser avec Maurice et les Émirats arabes unis sur la structuration des investissements et comment il n'essaie pas de rivaliser avec Lagos ou Nairobi sur la profondeur du marché intérieur, mais plutôt d'être l'endroit où les capitaux sont domiciliés et structurés avant de s'écouler vers ces économies plus importantes.

Cet entretien a été édité pour plus de concision et de clarté.

Vous avez déclaré publiquement que le KIFC a passé ses cinq premières années en mode startup, posant les fondations et construisant des cadres réglementaires, et se tourne maintenant vers l'expansion de son impact. Vous avez pris la relève en juillet dernier du PDG fondateur. Quelles mesures concrètes définissent le succès pour vous dans cette prochaine phase ?

Vous connaissez la vallée de la mort pour la plupart des startups ? (Les cinq premières années où la plupart des startups meurent.) Au moins, nous avons dépassé cela. Cela signifie que nous avons quelque chose en cours. Maintenant, pour les cinq prochaines années, il s'agit de croissance.

La première mesure concrète est vraiment le nombre d'investisseurs catalytiques que nous sommes capables d'attirer et d'établir ici. Par catalytique, j'entends des véhicules qui déploient des capitaux pour faire avancer des projets clés pour le pays et des véhicules qui déploient des capitaux dans des projets clés dans la région et le continent, où le Rwanda sert de base.

La deuxième est que nous sommes capables d'attirer des prestataires de services clés. Il y a toujours la composante de qui aide et conseille. Il s'agit de construire l'écosystème et l'industrie des fonds (les gestionnaires de fonds catalytiques, les administrateurs de fonds, les avocats et conseillers). Cet écosystème soutient les investisseurs dans leurs opérations. Dans quelle mesure nos acteurs des services financiers sont-ils diversifiés ? Si aujourd'hui, la plus grande industrie du Rwanda est la banque, peut-elle être les fonds dans cinq ans ? Nous introduisons de nouvelles industries qui offrent différents services.

La troisième est comment nous avons développé notre vivier de talents. Créons-nous des emplois de qualité et une expertise pour nos professionnels, nos jeunes professionnels ? Combien d'emplois de qualité ont été créés grâce à ces nouvelles industries ? Si nous sommes capables d'atteindre ces trois objectifs, alors c'est une histoire de croissance.

D'après l'événement et tout ce que j'ai remarqué, il semble que le plan du gouvernement soit d'attirer des capitaux étrangers au Rwanda. Où se situe le capital intérieur dans votre stratégie ?

C'est le plan de chaque gouvernement : attirer des capitaux. Le Centre financier international de Kigali fonctionne comme un modèle hybride. Même les investisseurs locaux peuvent accéder à ces incitations, tant qu'ils répondent aux exigences minimales de substance économique. Ce n'est pas seulement pour les investisseurs régionaux ou internationaux. 

Le Rwanda a une stratégie encore plus importante autour de la mobilisation des ressources nationales. Nous avons la composante de l'épargne qui permet le réinvestissement. Nous avons les marchés de capitaux qui se développent. Nous voulons développer notre bourse et exploiter notre diaspora. Nos marchés de capitaux et notre bourse ont récemment adopté un régime et une loi multi-devises et multi-dénominations. Cela permet une plus grande participation de notre diaspora en dehors du Rwanda.

Vous avez également des entreprises qui mettent en place différents projets comme des obligations d'entreprises et des obligations vertes, car cela a maintenant été conçu pour elles. Pour nous, il s'agit de créer un environnement plus favorable pour permettre une participation active non seulement des investisseurs internationaux mais aussi de nos propres acteurs locaux. Quand nous avons des présentations ailleurs, nous avons aussi des présentations au Rwanda.

Il y a beaucoup de concurrence sur le continent pour le statut de centre financier. Lagos, Le Caire, Maurice. Que peut faire Kigali que les autres ne peuvent pas faire ?

Je vais être très franche. Nous ne rivaliserons jamais avec les grandes économies parce que nous ne sommes pas câblés ou configurés pour faire cela. Nous n'allons pas rivaliser avec Nairobi, Lagos, l'Égypte ou l'Afrique du Sud. Au niveau national, ce sont des économies plus importantes, et l'offre est très différente, car même Lagos, qui est en pleine croissance, va servir les principaux acteurs au Nigeria, car les opportunités sont immenses.

Nous sommes un marché plus petit. Mais la force unique que possède le Rwanda est la réputation mondiale qu'il a, qui convient bien à la structuration des investissements. Quand nous parlons de concurrence, pour nous, nous la voyons davantage vers Maurice ou les Émirats arabes unis, car actuellement sur le continent, ce sont les juridictions qui sont les acteurs clés pour la structuration des investissements. Que vous soyez un acteur local, régional ou international, vous voulez investir sur le continent ; soit vous allez à Maurice, soit vous allez aux Émirats arabes unis. Si vous êtes au Kenya ou au Nigeria, vous y allez également.

C'est vraiment là où nous nous situons. Et que recherchent les investisseurs ? La stabilité, la bonne gouvernance d'entreprise, la conformité et la rapidité d'exécution. Le Rwanda a déjà cela. Ce que ces juridictions ont de plus, c'est un écosystème plus robuste parce qu'elles ont l'héritage, et elles le font depuis un certain temps.

Le fait que le Rwanda figure sur une liste de contrôle pour les investisseurs dans le choix des juridictions pour la domiciliation est déjà une victoire. Maintenant, il s'agit de ce que nous remplissons d'autre sur cette liste. C'est là que nous voulons concentrer nos efforts sur le développement de l'écosystème, car une fois que c'est en place, c'est un terrain de jeu équitable.

Je veux également noter : les investisseurs chercheront toujours à diversifier. Un investisseur ne va jamais placer son argent dans un seul endroit.  Je pense que nous le constatons déjà.

Le NIFC a été conceptualisé en 2014, opérationnalisé en 2022, et compte 25 investisseurs. Le Rwanda a été conceptualisé en 2020, opérationnalisé en 2021, et compte 300 investisseurs. Qu'avez-vous fait différemment ?

Il y a deux choses à noter. Le Rwanda est une économie plus petite et une population plus petite, et les choses peuvent avancer plus rapidement grâce à cela. Une fois que nous avons cette vision et cette stratégie, tout le monde s'aligne — c'est l'avantage d'être un marché et une économie plus petits.

Nairobi est plus mature. Si vous introduisez un changement, cela nécessite du temps car c'est déjà une économie régionale florissante. Nous avons donc des géographies différentes, et les choses évoluent différemment.

La deuxième chose est le créneau que nous avons créé. Nairobi est plus fortement axé sur le marché intérieur car il y a de plus grandes opportunités là-bas, mais il dessert également la région, en grande partie autour des sièges sociaux et des institutions venant servir l'industrie. Nous sommes davantage axés sur la domiciliation. Vous avez des investisseurs qui investissent au Kenya mais sont domiciliés ici. Lorsque vous examinez l'attraction d'investisseurs qui structurent des véhicules, par rapport aux institutions qui s'installent pour investir dans un pays, alors vous pouvez voir des chiffres plus élevés ici, car la structuration juridique est plus facile à faire. En fin de compte, cela se résume à la rapidité que différents pays ont.

Y a-t-il des incitations fiscales supplémentaires prévues cette année ?

Cela dépend du besoin dans le secteur. Le Rwanda a déjà des incitations pour les secteurs prioritaires clés dans lesquels nous voulons investir et qui sont également essentiels à la croissance de l'économie. Le Centre financier international de Kigali est presque comme une couche supplémentaire à cela, en particulier pour les investisseurs qui veulent se développer et déployer des capitaux non seulement au Rwanda, mais au-delà.

Nous avons révisé le code de l'impôt sur le revenu, et des incitations ont été offertes en termes de facilitation de différentes structures juridiques. Il y a des exonérations de retenue à la source sur les revenus passifs. Vous avez également un taux d'imposition préférentiel réduit sur les sociétés d'environ 3 %, selon la structure et la taille de votre investissement.

L'idée est d'être compétitif avec d'autres juridictions et centres financiers clés desservant déjà le continent. Ce qui est important au-delà des incitations, pour nous au Rwanda, c'est la substance économique. L'idée des incitations est d'inciter à l'investissement, mais aussi d'inciter à la croissance économique. Ces incitations s'accompagnent d'exigences de substance minimales qui doivent être respectées. En fin de compte, il s'agit de s'assurer que le Rwanda continue de maintenir un avantage concurrentiel en termes de facilité de faire des affaires.

Avez-vous constaté des résultats de la dernière série de réformes ?

Je pense que partout où il y a des incitations, il y a des résultats, et des résultats rapides. Ce que nous avons constaté, c'est certainement un grand intérêt de la part des investisseurs (capital-investissement, capital-risque, et même investisseurs institutionnels) dans l'ensemble en termes d'installation au Rwanda. Nous avons plus de 300 investisseurs à ce jour qui sont venus en conséquence.

Nous avons lancé cette initiative il y a six ans, et quand vous regardez quand les réformes ont été adoptées, c'est même relativement moins que cela. Quand vous avez ce pipeline d'investisseurs en croissance, cela montre que nous ne faisons plus seulement la preuve d'un concept ici. Les investisseurs recherchent des alternatives, des endroits pour diversifier leurs investissements.

Lorsque vous examinez le profil des investisseurs, il est vraiment varié. Notre proposition de valeur unique, par rapport à une grande économie avec de grands projets bancables, est la domiciliation, créant un endroit où vous pouvez facilement domicilier ou consolider vos actifs.

La plupart des investisseurs que vous trouvez créent des sociétés holding pour investir dans la région. Vous avez ceux qui créent des véhicules à usage spécial ou des fonds pour mobiliser des capitaux et les déployer, en particulier dans les grandes économies. Et puis vous avez des personnes fortunées qui mettent en place des initiatives philanthropiques par le biais de fondations.

Même lors de cette conférence, il ne s'agissait pas tant de discuter de la fintech spécifiquement, mais d'une discussion autour de la gestion de patrimoine, de la succession de patrimoine, et de ce à quoi cela ressemble. Nous avons un nombre croissant de personnes qui montent dans la tranche de revenus, et donc la conversation porte sur la planification de l'héritage. Nous avons des structures en place pour les fiducies afin de faciliter la façon dont les familles s'organisent et comment le patrimoine est géré. Il existe de grandes opportunités d'investissement sur le continent, et il s'agit vraiment de la façon dont nous jouons tous sur nos forces pour offrir un environnement compétitif et favorable.

Ces 300 investisseurs sont-ils arrivés progressivement au cours des six dernières années, ou principalement au cours de la dernière année ?

Progressivement. En tant qu'agence, nous avons été créés en 2020. La plupart de nos lois ont été adoptées en 2021 et au début de 2022. À partir de ce moment, il y a eu une augmentation progressive. Et bien sûr, avec les différentes géopolitiques, cela joue également sur la façon dont les investisseurs regardent différents marchés, qui ont suscité de l'intérêt.

Cela a également pris du temps car la plupart des gens n'assimileraient pas vraiment le Rwanda à un centre de services financiers, en particulier dans la région. Lorsque nous sommes entrés dans l'Indice mondial des centres financiers, cela a changé la donne. Maintenant, nous étions comparés à d'autres centres financiers, et nous nous sommes améliorés et avons grimpé dans ce classement, ce qui, nous le croyons, est également une raison du grand changement qui se produit.

Pour la dernière année en particulier, plus de 80 investisseurs se sont installés. L'année précédente, relativement moins. Donc c'est le cumulatif qui dépasse 300. Mais beaucoup plus sont venus dans les dernières années, car c'est à ce moment-là que nous avions les lois en place, et quand ces premiers arrivants ont pu réellement créer des véhicules. Créer des véhicules ne signifie pas que vous commencez immédiatement, donc l'activité est vraiment venue dans les deux à trois dernières années.

Évaluez-vous ce que vous avez accompli jusqu'à présent comme satisfaisant ?

Je l'évaluerais de cette façon. Quand vous avez un centre financier émergent, la plus grande partie pour nous quand nous avons commencé était : prouvons ce concept. Et le Rwanda est très bien connu pour cela.

Étant à environ cinq ans, et vous avez déjà un pipeline d'investisseurs qui se sont installés, nous avons adopté plus de 22 lois et réglementations, et le Rwanda a rejoint l'Indice mondial des centres financiers, actuellement classé troisième en Afrique, juste derrière Casablanca et Maurice. C'est un gros problème.

Maintenant, pour les cinq prochaines années, c'est vraiment un jeu d'écosystème. Nous devons nous assurer que nous avons un écosystème et une industrie plus robustes pour soutenir les investisseurs qui s'installent. Le grand avantage que nous avons est la réputation générale du Rwanda. Ce sont des facteurs qui nous donnent déjà un avantage. Il s'agit de la façon dont nous nous positionnons régionalement autour des services financiers.

Du point de vue sectoriel, y a-t-il un secteur particulier où le Rwanda a l'avantage sur Nairobi et d'autres en Afrique ?

Nous ouvrons vraiment la voie en ce qui concerne les sciences de la vie — biopharma, pharma tech. C'est un grand secteur à venir, et nous nous positionnons pour voir comment le Rwanda dessert la région.

Nous sommes également largement connus comme un centre de preuve de concept. Vous trouvez beaucoup d'investissements technologiques entrants, permettant à différentes startups de tester et de piloter avec l'opportunité de se développer. Et en ce moment, même lors de la conférence, nous examinons l'extension du passeport de licences des banques centrales. Cela va changer la donne.

Un autre à venir est le tourisme. Nous constatons une grande importance autour du sport, du tourisme et des créatifs, où il y a de gros investissements qui y vont.

Et celui que nous voulons finalement, ce sont les services financiers. Nous avons la Vision 2050, et l'objectif est de devenir une économie à revenu élevé basée sur la connaissance dans un délai de 25 ans. La question est de savoir comment nous réalisons cette transformation économique accélérée dans ce court laps de temps. Nous devons vraiment nous concentrer sur les industries à forte valeur ajoutée. Nous ne sommes pas dans le jeu de l'échelle, mais plutôt dans le jeu de la qualité, en raison de notre géographie.

Avez-vous quelque chose qui soit une incitation unique pour les startups ou les entreprises à croissance rapide ? Et deuxièmement, concernant les prestataires de services d'actifs virtuels — quel est le plan là-bas ?

Le Cabinet vient d'adopter la loi sur les actifs virtuels. Une fois approuvée et adoptée, elle passera par le Parlement. L'idée est qu'elle débloque des opportunités pour différentes classes d'actifs sous forme virtuelle. La réglementation suivra, et bien sûr, les incitations. C'est l'état dans lequel nous sommes. C'est quelque chose d'émergent dans la plupart des économies, donc il s'agit de voir comment nous incitons à cela.

Pour les startups et principalement les fintechs, elles ont également des incitations. Elles ont leur propre régime fiscal spécial. Même lorsque vous regardez le Centre financier international de Kigali, il y a des incitations offertes pour les fintechs. Les incitations n'ont pas à être seulement fiscales. 

Vous avez également des incitations de soutien, comme le cadre Sandbox. La Banque centrale du Rwanda et l'Autorité des marchés de capitaux ont mis en place des cadres Sandbox pour leur permettre de tester et de piloter des produits et services innovants avec lesquels le régulateur n'est pas encore familiarisé. Il y a différentes cohortes et de nombreuses startups qui s'y inscrivent, avec des régulateurs là pour voir et surveiller.

Pour nous en tant qu'agence, avec le pipeline d'investisseurs que nous attirons, parce qu'ils créent des entreprises et des véhicules, nous les mettons maintenant en relation avec différentes startups, car c'est une opportunité dans laquelle ils peuvent déployer des capitaux. Nous jouons ce rôle d'entremetteur.

Vous avez un partenariat avec le Réseau mondial FinTech de Singapour. Comment fonctionne le partenariat, et comment profite-t-il aux startups africaines ?

Le Réseau mondial FinTech (GFTN) est une branche de l'Autorité monétaire de Singapour, qui est la banque centrale de Singapour. Ils organisent normalement le Festival FinTech de Singapour, un grand événement phare annuel pour l'Asie et au-delà. Le Forum FinTech inclusif est l'équivalent africain de cela.

L'idée est née d'une conversation. Quelqu'un a posé la question : Pourquoi est-ce que pour les startups ou les investisseurs, le plus souvent ils sortent d'Afrique pour assister à des conférences, pour chercher des investisseurs, pour chercher des partenariats qui répondent réellement aux problèmes africains ? Y a-t-il une opportunité d'avoir un forum sur le continent ? Le Rwanda et Singapour avaient déjà établi des relations, alors l'idée était : pourrions-nous emprunter le succès que le GFTN a eu à Singapour pour développer un forum similaire ici ?

L'idée est de s'attaquer à l'inclusion financière, car ce n'est pas seulement spécifique au Rwanda. Cela traverse la plupart des pays. Nous apprenons les uns des autres, nous nous connectons, nous construisons, mais en fin de compte, il s'agit aussi de l'impact de l'investissement. La plupart des conférenciers lors de la conférence sont régionaux et internationaux. Le public s'adresse à d'autres régions. Nous établissons des partenariats communautaires avec des associations fintech à travers l'Afrique, qui collaborent avec nous sur le contenu et sur ce que la conférence pourrait offrir.

Nous travaillons également avec les décideurs politiques. Il y avait différents gouverneurs de banques centrales ici. La discussion porte sur les réformes que nous pourrions pousser pour harmoniser, car nous semblons tous faire la même chose, mais les fintechs et les fondateurs ont du mal à se développer à cause de cette approche cloisonnée. 

Ensuite, c'est la même chose à travers le monde universitaire, les talents, les carrières, les fondateurs et les salles de négociation. C'est quelque chose qui est pour l'Afrique, mais nous trouvons tous une solution en elle.