ग्रेस्केल रिसर्च का मानना है कि Aave मुख्यधारा का वित्तीय ब्रांड बन जाएगा

Aave प्रोटोकॉल के लिए संस्थागत रुचि बढ़ रही है

Aave के टोकन ने आज सकारात्मक गति देखी, जो दो महत्वपूर्ण संस्थागत रिपोर्टों के बाद आई जिन्होंने प्रोटोकॉल के बारे में अनुकूल दृष्टिकोण रखा। समय महत्वपूर्ण लगता है, खासकर यह देखते हुए कि टोकन ने 2026 के अधिकांश समय दबाव का सामना किया है।

एक ओर, Grayscale के शोध प्रमुख Zach Pandl ने यह पता लगाया कि क्या Aave वह बन सकता है जिसे उन्होंने "घरेलू नाम" कहा। दूसरी ओर, बैंक ऑफ कनाडा ने DeFi प्रोटोकॉल का अपना पहला औपचारिक केंद्रीय बैंक अध्ययन प्रकाशित किया, यह निष्कर्ष निकालते हुए कि उचित शासन के साथ विकेंद्रीकृत उधार "परिचालन रूप से व्यवहार्य" है।

$AAVE वर्तमान में लगभग $93.4 पर कारोबार कर रहा है, जो दिन की शुरुआत में $96.5 के करीब चरम पर था। इस वर्ष टोकन का प्रदर्शन चुनौतीपूर्ण रहा है, पहली तिमाही में शासन संकट के कारण BGD Labs और Aave Chan Initiative का प्रस्थान हुआ।

Grayscale का दीर्घकालिक दृष्टिकोण

Grayscale की Aave में रुचि नई नहीं है। उन्होंने अक्टूबर 2024 में Grayscale Aave Trust लॉन्च किया था, उनके उत्पाद और अनुसंधान प्रमुख ने प्रोटोकॉल को पारंपरिक वित्त को बदलने की क्षमता वाला बताया। फिर फरवरी 2026 में, उन्होंने SEC के साथ उस ट्रस्ट को स्पॉट-ट्रेडेड ETF में बदलने के लिए दाखिल किया, जिसका लक्ष्य NYSE Arca लिस्टिंग है।

यह कदम उसी मार्ग का अनुसरण करता है जो उन्होंने Bitcoin और Ethereum के साथ लिया था। यदि स्वीकृत हो जाता है, तो यह विनियमित निवेशकों के बहुत व्यापक आधार के लिए $AAVE एक्सपोजर खोल देगा। Grayscale की नवीनतम शोध पोस्ट उनकी निवेश थीसिस को औपचारिक बनाती है।

अपनी 2026 डिजिटल एसेट आउटलुक रिपोर्ट में, उन्होंने Aave को अपेक्षित DeFi त्वरण के प्राथमिक लाभार्थी के रूप में उजागर किया। उन्होंने विशेष रूप से उल्लेख किया कि "$AAVE जैसे लेंडिंग प्लेटफॉर्म सहित कोर DeFi प्रोटोकॉल को लाभ होने की उम्मीद है।"

शोध का तर्क है कि Aave का TVL प्रभुत्व, शुल्क निर्माण, संस्थागत एकीकरण और नियामक स्पष्टता का संयोजन इसे केवल DeFi लीडर के रूप में ही नहीं बल्कि कुछ और के रूप में स्थापित करता है—विकास में एक मुख्यधारा का वित्तीय ब्रांड।

थीसिस के पीछे की संख्याएं

इस दृष्टिकोण का समर्थन करने वाली ठोस संख्याएं हैं। प्रोटोकॉल ने 2025 तक $141.8 मिलियन का राजस्व उत्पन्न किया और कुल मूल्य लॉक द्वारा DeFi लेंडिंग मार्केट के 60% तक पर कमांड रखता है। ये मूल बातें संस्थागत रुचि को मान्य करती प्रतीत होती हैं।

लेकिन बैंक ऑफ कनाडा का अध्ययन महत्वपूर्ण बारीकियां जोड़ता है। उनका पेपर, "DeFi Lending: Returns, Leverage and Liquidation Risk," कुछ असामान्य का प्रतिनिधित्व करता है: DeFi प्रोटोकॉल से वास्तविक लेनदेन डेटा का उपयोग करते हुए एक गहन केंद्रीय बैंक अध्ययन।

शोध में पाया गया कि प्रोटोकॉल की कमाई केवल कुछ टोकनों में केंद्रित थी—WETH, USDT, और USDC ने Aave की कुल कमाई का लगभग 83% संचालित किया। उन्होंने यह भी पाया कि प्लेटफॉर्म के लगभग 2% का गठन करने वाले अत्यधिक सक्रिय, धनी उपयोगकर्ता जोखिमपूर्ण मार्जिन ट्रेडिंग में लगे हुए थे।

ये ट्रेडर्स अपने ट्रेडों में सुधार के लिए भारी लीवरेज का उपयोग करते हैं, जिसका मतलब है कि वे रोजमर्रा के ट्रेडर्स की तुलना में दोगुनी तेजी से लिक्विडेट हो जाते हैं। यह बाजार में गिरावट के दौरान बड़ी लिक्विडेशन लहरें पैदा करता है। जब लिक्विडेशन होते हैं तो उधारकर्ताओं को 10 से 30% तक संपार्श्विक खोने का सामना करना पड़ सकता है, दस सबसे बड़ी लिक्विडेशन लहरें कुल लिक्विडेटेड वॉल्यूम के 80% से अधिक के लिए जिम्मेदार हैं।

सुधार की गुंजाइश

इन जोखिमों की पहचान करने के बावजूद—पूंजी दक्षता के मुद्दे, लिक्विडेशन जोखिम, और प्रणालीगत नाजुकता—बैंक ऑफ कनाडा के पेपर ने निष्कर्ष निकाला कि मूल प्रौद्योगिकी के साथ मौलिक रूप से कुछ भी गलत नहीं है। उनका मानना है कि बेहतर नियम और प्रबंधन चरम घटनाओं को प्रभावी ढंग से संभाल सकते हैं।

हालांकि, यह ध्यान देने योग्य है कि बैंक ऑफ कनाडा ने V3 का अध्ययन किया, V4 का नहीं, जो 30 मार्च, 2026 को Ethereum पर लॉन्च हुआ। V4 में संक्रमण शायद Aave के हालिया इतिहास में सबसे विवादास्पद मुद्दा बन गया है।

यदि Aave अपने शासन को मजबूत करने का प्रबंधन करता है और V4 अपने वादों को पूरा करता है, तो Grayscale की घरेलू नाम थीसिस वास्तव में सही हो सकती है। लेकिन यह एक बड़ी 'यदि' है। प्रोटोकॉल को अपनी बाजार स्थिति बनाए रखते हुए पहचानी गई प्रणालीगत जोखिमों को संबोधित करने की आवश्यकता है।

जो मुझे प्रभावित करता है वह यह है कि ये संस्थागत दृष्टिकोण कैसे एकत्रित हो रहे हैं। Grayscale मुख्यधारा की क्षमता देखता है, जबकि बैंक ऑफ कनाडा सुधार की आवश्यकता के साथ परिचालन व्यवहार्यता देखता है। दोनों DeFi परिदृश्य में Aave की महत्वपूर्ण स्थिति को स्वीकार करते हैं।

अगली कुछ तिमाहियां बताने वाली होंगी। शासन स्थिरता, V4 प्रदर्शन, और प्रोटोकॉल बाजार के तनाव को कैसे संभालता है, यह निर्धारित करेगा कि क्या ये संस्थागत भविष्यवाणियां सटीक साबित होती हैं।

पोस्ट Grayscale research sees Aave becoming mainstream financial brand पहली बार TheCryptoUpdates पर प्रकाशित हुई।