Bitcoin (BTC) में मामूली रिकवरी देखी गई है, जो $89,000 के निशान से ऊपर वापस आ गया है क्योंकि यह $90,000 के प्रतिरोध स्तर को तोड़ने का प्रयास कर रहा है। फिर भी, आगे की गिरावट को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं, जो Strategy (पूर्व में MicroStrategy) जैसी फर्मों के लिए इस रुझान से उत्पन्न जोखिमों के बारे में चिंताएं बढ़ा रही हैं।
Bull Theory के विश्लेषकों ने Michael Saylor की Strategy की संभावित वित्तीय कमजोरियों के बारे में एक महत्वपूर्ण सवाल उठाया है यदि Bitcoin महत्वपूर्ण $74,000 मूल्य सीमा तक गिर जाता है।
यह कथा सुझाव देती है कि इस प्रमुख मूल्य बिंदु तक गिरावट Strategy को वित्तीय संकट में डाल सकती है या कंपनी को अपनी Bitcoin संपत्तियों को बेचने के लिए मजबूर कर सकती है। हालांकि, विश्लेषकों का दावा है कि ये गंभीर भविष्यवाणियां कंपनी की वास्तविक वित्तीय स्थिति के अनुरूप नहीं हैं।
दिवालियेपन की आशंकाओं का खंडन
वर्तमान में, Strategy के पास अपनी बैलेंस शीट पर लगभग $58.7 बिलियन मूल्य का 672,497 BTC का प्रमुख भंडार है। इसके विपरीत, इसका कुल कर्ज लगभग $8.24 बिलियन है।
विश्लेषकों ने जोर देकर कहा कि यदि Bitcoin $74,000 तक गिर भी जाता है, तो इसकी Bitcoin होल्डिंग्स का कुल मूल्य अभी भी लगभग $49.76 बिलियन होगा—जो इसकी देनदारियों से काफी अधिक है। इस प्रकार, वे दावा करते हैं कि ऐसा कोई व्यवहार्य परिदृश्य नहीं है जहां $87,000 से $74,000 तक की गिरावट दिवालियेपन की ओर ले जाए।
अंतर का एक महत्वपूर्ण बिंदु यह है कि Strategy मार्जिन लोन से निपटने वाले हेज फंड की तरह काम नहीं करती है; इसके पास कोई संपार्श्विक-समर्थित Bitcoin कर्ज नहीं है, जिसका मतलब है कि कीमतों में गिरावट से कोई लिक्विडेशन ट्रिगर नहीं होता है।
जैसा कि विश्लेषक बताते हैं, जबरन बिक्री से संबंधित चिंताएं कॉर्पोरेट बैलेंस शीट पर ट्रेडिंग लॉजिक को लागू करने से उपजती हैं। Strategy के पास जो Bitcoin है वह न तो संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखा गया है और न ही मार्जिन कॉल के अधीन है।
इसके बजाय, फर्म की उधारी असुरक्षित परिवर्तनीय नोट्स से आती है, इस प्रकार ऋणदाताओं को केवल कीमतों में गिरावट के कारण Bitcoin की मांग करने का अधिकार नहीं है।
Strategy को प्रभावित करने वाले बाहरी दबाव
तरलता कुछ निवेशकों के लिए एक और चिंता बनी हुई है जो डरते हैं कि Strategy को अपनी देनदारियों को प्रबंधित करने के लिए अपने Bitcoin को लिक्विडेट करने के लिए मजबूर किया जा सकता है। हालांकि, कंपनी ने USD में $2.188 बिलियन का रिजर्व अलग रखा है, जो इसके लाभांश भुगतान के लगभग 32 महीनों को कवर करने के लिए पर्याप्त है, जो सालाना $750 मिलियन से $800 मिलियन के बीच होता है।
तो, यदि कंपनी के मूल सिद्धांत मजबूत हैं तो Strategy के स्टॉक मूल्य में हाल की गिरावट का कारण क्या है? विश्लेषकों ने उजागर किया कि अक्टूबर से, कई बाहरी कारकों ने Strategy के आसपास डर पैदा किया है, दिवालियेपन की चिंताओं के कारण नहीं बल्कि बाजार की बदलती परिस्थितियों और संस्थागत स्थिति के कारण।
10 अक्टूबर को शुरू होकर, MSCI इंडेक्स ने नए नियमों का प्रस्ताव दिया जो संभावित रूप से उन कंपनियों को अपने इंडेक्स से हटा सकते हैं जिनकी 50% से अधिक संपत्ति Bitcoin में है। इससे जबरन इंडेक्स बिक्री की आशंका पैदा हुई, भले ही 15 जनवरी, 2026 को अंतिम निर्णय अभी तक नहीं लिया गया है।
इसके अतिरिक्त, JPMorgan के विश्लेषकों ने Strategy के स्टॉक के व्यापार के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को 50% से बढ़ाकर 95% कर दिया, जिससे कुछ निवेशकों ने अपने एक्सपोजर को कम कर दिया, जिसके परिणामस्वरूप बिक्री का दबाव बढ़ा।
डायल्यूशन के खतरे
लेकिन जबकि Strategy की बैलेंस शीट मजबूत दिखाई देती है, कुछ जोखिम सतर्कता की मांग करते हैं। Bull Theory के विश्लेषकों द्वारा उजागर किया गया एक महत्वपूर्ण जोखिम डायल्यूशन है। कंपनी ने अपनी Bitcoin होल्डिंग्स को बढ़ाने के लिए अक्सर नए शेयर जारी करने पर भरोसा किया है।
जबकि कई निवेशक इस रणनीति को सकारात्मक रूप से देखते हैं, चिंताएं उत्पन्न होती हैं कि डाउनट्रेंड के दौरान निरंतर शेयर जारी करना डायल्यूशन को बढ़ा सकता है, अंततः मौजूदा शेयरधारक मूल्य को कमजोर कर सकता है।
इसके अतिरिक्त, चिंताएं हैं कि अत्यधिक डायल्यूशन Strategy के शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) अनुपात को 1 से नीचे ले जा सकता है, एक महत्वपूर्ण सीमा जो शेयर जारी करने के माध्यम से नई पूंजी जुटाने की कंपनी की क्षमता को सीमित करेगी।
लेखन के समय, Bitcoin $89,200 पर कारोबार कर रहा था, जिसने पिछले 24 घंटों में 1.5% का मामूली लाभ दर्ज किया। Strategy का स्टॉक (MSTR) $157 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा है, जो BTC की बढ़त को प्रतिबिंबित करता है और उसी समय सीमा में 1.25% का लाभ दर्ज करता है।
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स्रोत: https://www.newsbtc.com/bitcoin-news/could-a-bitcoin-drop-to-74000-spell-bankruptcy-for-strategy-top-analysts-respond/
