Hut 8 राजस्व अनुमान से चूका, Q4 में $401M Bitcoin नुकसान दर्ज किया

Hut 8 ने चौथी तिमाही 2025 में घाटे की रिपोर्ट दी क्योंकि डिजिटल परिसंपत्तियों पर अवास्तविक नुकसान ने परिचालन लाभ को समाप्त कर दिया, भले ही कंप्यूट राजस्व साल-दर-साल तेजी से बढ़ा।

मुख्य बातें

• Hut 8 ने Q4 में $301.8 मिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया, जो मुख्य रूप से डिजिटल परिसंपत्तियों पर $401.9 मिलियन के अवास्तविक नुकसान से प्रेरित था।
• Q4 का राजस्व $88.5 मिलियन था, जो $95.6 मिलियन के विश्लेषक सहमति से कम था, लेकिन पिछली तिमाही और एक साल पहले की अवधि दोनों से अधिक था।
• कंपनी AI बुनियादी ढांचे और ऊर्जा में गहराई से प्रवेश कर रही है, जिसे इसके River Bend परिसर से जुड़े 15 साल, 245 MW IT लीज द्वारा उजागर किया गया है।
• Hut 8 ने 2025 को लगभग $1.4 बिलियन नकद और Bitcoin भंडार के साथ समाप्त किया, और नई और विस्तारित क्रेडिट सुविधाओं के माध्यम से अपने वित्तपोषण विकल्पों का विस्तार किया।

क्या हुआ?

Hut 8 दिसंबर 2025 तिमाही में घाटे में चला गया क्योंकि इस अवधि के दौरान Bitcoin की कीमतों में लगभग 25 प्रतिशत की गिरावट आई, जिससे कंपनी की डिजिटल परिसंपत्ति होल्डिंग्स पर काफी लेखांकन प्रभाव पड़ा। निवेशकों ने गैर-नकद प्रभाव को नजरअंदाज करते हुए दिखाई दिया, परिणामों के बाद सुबह के कारोबार में स्टॉक लगभग 2.4 प्रतिशत बढ़ गया।

Q4 परिणाम डिजिटल परिसंपत्ति उतार-चढ़ाव से प्रभावित थे

Hut 8 ने 31 दिसंबर, 2025 को समाप्त तीन महीनों के लिए $88.5 मिलियन का राजस्व रिपोर्ट किया, जो एक साल पहले $31.7 मिलियन और पिछली तिमाही में $83.5 मिलियन से अधिक था। फिर भी, यह आंकड़ा $95.6 मिलियन की अपेक्षाओं से कम रहा।

बड़ी कहानी लाभप्रदता की थी। Hut 8 ने Q4 में $301.8 मिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया, जबकि एक साल पहले की तिमाही में $152.0 मिलियन की शुद्ध आय थी। इस तिमाही में डिजिटल परिसंपत्तियों पर मुख्य रूप से $401.9 मिलियन के अवास्तविक नुकसान शामिल थे, जबकि एक साल पहले मुख्य रूप से $308.2 मिलियन के अवास्तविक लाभ थे। समायोजित EBITDA नकारात्मक $347.8 मिलियन था, जो Q4 2024 में $310.6 मिलियन से कम था।

कंप्यूट ने राजस्व वृद्धि का नेतृत्व किया जबकि बिजली और बुनियादी ढांचा कमजोर रहा

खंड के अनुसार, कंप्यूट सबसे उत्कृष्ट रहा। Hut 8 ने Q4 में $81.9 मिलियन कंप्यूट राजस्व दर्ज किया, जो Q4 2024 में $19.2 मिलियन और Q3 2025 में $70.0 मिलियन से अधिक था। प्रबंधन ने कंप्यूट को Bitcoin माइनिंग, GPU सेवाओं, और डेटा सेंटर क्लाउड समाधानों के मिश्रण के रूप में स्थापित किया है।

तिमाही में अन्य खंड कमजोर रहे। बिजली राजस्व $5.0 मिलियन था, जो Q3 में $8.37 मिलियन से कम था। डिजिटल बुनियादी ढांचा राजस्व $1.64 मिलियन था, जो पिछली तिमाही में $5.11 मिलियन से भी कम था।

पूर्ण वर्ष 2025 का राजस्व बढ़ा, लेकिन निचली रेखा नकारात्मक हो गई

पूर्ण वर्ष 2025 के लिए, Hut 8 ने $235.1 मिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो 2024 में $162.4 मिलियन से अधिक था। एक रिपोर्ट ने सकल मार्जिन में 47 प्रतिशत से 54 प्रतिशत तक सुधार का भी उल्लेख किया।

उच्च राजस्व के बावजूद, कंपनी ने पूर्ण वर्ष $248.0 मिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया, जबकि 2024 में $331.4 मिलियन की शुद्ध आय थी। वार्षिक परिणाम में डिजिटल परिसंपत्तियों पर मुख्य रूप से $220.0 मिलियन के अवास्तविक नुकसान शामिल थे, जबकि पिछले वर्ष मुख्य रूप से $509.3 मिलियन के अवास्तविक लाभ थे। पूर्ण वर्ष समायोजित EBITDA नकारात्मक $135.4 मिलियन था।

AI बुनियादी ढांचा प्रयास River Bend में केंद्र स्तर पर

तिमाही से परे, Hut 8 ने AI डेटा सेंटरों में एक प्रमुख व्यावसायिक कदम को उजागर किया। कंपनी ने River Bend परिसर में 245 MW IT क्षमता के लिए Fluidstack के साथ 15 साल का लीज पर हस्ताक्षर किए। Hut 8 ने कहा कि आधार अवधि $7.0 बिलियन के अनुबंध मूल्य का प्रतिनिधित्व करती है, और आधार अवधि भुगतान और पास-थ्रू दायित्व वित्तीय रूप से Google द्वारा समर्थित हैं।

Hut 8 ने संयुक्त राज्य अमेरिका में हाइपरस्केल AI बुनियादी ढांचे को तेज करने के लिए Anthropic और Fluidstack के साथ एक साझेदारी का भी खुलासा किया। उस व्यवस्था के तहत, Hut 8 को कम से कम 245 MW और 2,295 MW तक AI डेटा सेंटर बुनियादी ढांचा विकसित और वितरित करने की उम्मीद है। Fluidstack के पास भविष्य के River Bend विस्तार चरणों में 1,000 MW तक की अतिरिक्त IT क्षमता के लिए पहली पेशकश का अधिकार भी है, जो साइट पर बिजली विस्तार के अधीन है।

पाइपलाइन स्केल-अप और पूंजी चालें

Hut 8 ने 2025 को कई चरणों में 8,500 MW विकास पाइपलाइन के साथ समाप्त किया, जिसमें निर्माणाधीन 330 MW शामिल है। अन्य कवरेज ने पाइपलाइन को 9,520 MW के रूप में वर्णित किया, जो कुल क्षमता के व्यापक फ्रेमिंग को दर्शाता है, लेकिन कंपनी के वर्ष के अंत के प्रकटीकरण ने 31 दिसंबर, 2025 तक 8,500 MW को उजागर किया।

पूंजी पक्ष पर, Hut 8 ने कहा कि वर्ष के अंत में इसके पास रिजर्व में लगभग $1.4 बिलियन नकद और Bitcoin था। इसने Two Prime के साथ एक नई $200 मिलियन रिवॉल्विंग क्रेडिट सुविधा और Coinbase रिवॉल्विंग क्रेडिट सुविधा को $200 मिलियन तक बढ़ाने के माध्यम से तरलता का विस्तार किया, जिससे 8.5 प्रतिशत की भारित औसत पूंजी लागत पर कुल क्रेडिट क्षमता $400 मिलियन हो गई। River Bend के लिए, कंपनी ने लीड लेफ्ट लोन अंडरराइटर और लोन स्ट्रक्चरर के रूप में J.P. Morgan और अपेक्षित अंडरराइटर के रूप में Goldman Sachs द्वारा वित्त पोषित होने की उम्मीद के साथ 85 प्रतिशत लोन टू कॉस्ट तक की परियोजना स्तर वित्तपोषण की योजना बताई।

कंपनी ने फरवरी 2026 में Ontario में प्राकृतिक गैस संचालित बिजली संयंत्रों के 310 MW पोर्टफोलियो की बिक्री TransAlta को बंद कर दी, और American Bitcoin Corp. लॉन्च किया, जो एक बहुसंख्यक स्वामित्व वाली Bitcoin संचय सहायक कंपनी है।

CoinLaw की राय

मुझे यह तिमाही एक स्पष्ट अनुस्मारक लगी कि क्रिप्टो लेखांकन अस्थिरता वास्तविक व्यवसाय में जो हो रहा है उसे डुबा सकती है। मेरे अनुभव में, बाजार अक्सर खनिकों को शुद्ध Bitcoin दांव की तरह दिखने के लिए दंडित करते हैं, इसलिए Hut 8 का बिजली, डेटा सेंटर, और दीर्घकालिक AI अनुबंधों की ओर बढ़ना उस तरह का बदलाव है जो समय के साथ निवेशक कंपनी को कैसे महत्व देते हैं इसे बदल सकता है। River Bend लीज, Google समर्थन, और परियोजना वित्तपोषण पर ध्यान केंद्रित करना सभी एक ऐसी रणनीति की ओर इशारा करते हैं जो बुनियादी ढांचे की तरह अधिक दिखने की कोशिश कर रही है और Bitcoin के लिए ट्रेडिंग प्रॉक्सी की तरह कम। यदि Hut 8 डिलीवरी समयसीमा पर अमल कर सकता है और वित्तपोषण लागत को नियंत्रण में रख सकता है, तो यह धुरी अवास्तविक लाभ या हानि की किसी भी एकल तिमाही की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण कहानी बन सकती है।

पोस्ट Hut 8 Misses Revenue Estimates, Books $401M Bitcoin Loss in Q4 पहली बार CoinLaw पर प्रकाशित हुई।