सतह के नीचे यह क्रिप्टो साइकिल क्यों अलग दिखती है

इस लेख के लिखे जाने के समय Bitcoin $67,300 पर कारोबार कर रहा है जबकि लगभग दस में से चार altcoins अपने इतिहास के सबसे कमजोर मूल्य स्तर पर हैं। यह अंतर पूंजी केंद्रीकरण की एक ऐसी कहानी बताता है जो शायद ही कभी स्पष्ट रूप से सामने आती है।

रीडिंग और यह क्या मापती है

"Altcoins Near ATL" संकेतक, जिसे CryptoQuant के एक सत्यापित लेखक Darkfost द्वारा ट्रैक किया जाता है जो ऑन-चेन बाजार विश्लेषण में विशेषज्ञता रखते हैं, Bitcoin, Ethereum और stablecoins के बाहर की क्रिप्टोकरेंसी के उस हिस्से को मापता है जो अपने सर्वकालिक निम्नतम स्तर के करीब कारोबार कर रही हैं। मार्च 2026 की शुरुआत में, यह आंकड़ा 38% पर है।

दूसरे शब्दों में कहें तो: altcoin बाजार के एक-तिहाई से अधिक ने लगभग वह सब कुछ खो दिया है जो उसने कभी हासिल किया था।

चार्ट जुलाई 2022 से फरवरी 2026 तक चलता है। जो बात सामने आती है वह केवल वर्तमान रीडिंग नहीं बल्कि इसकी प्रक्षेपवक्र है। 2022 के अंत और 2023 की शुरुआत में अनुपात में तेज उछाल आया, 2024 के बुल चक्र के दौरान संकुचित हुआ, और तब से उन्हीं तनाव स्तरों की ओर वापस चढ़ गया है, भले ही Bitcoin पिछले साल $100,000 से ऊपर चला गया। दो परिसंपत्तियां एक ही समय में पूरी तरह से विपरीत दिशाओं में आगे बढ़ सकती हैं। यह उन समयों में से एक है।

इतने सारे Altcoins क्यों संघर्ष कर रहे हैं

संस्थागत प्रवाह Bitcoin की सापेक्ष मजबूती के लिए सबसे अधिक श्रेय के हकदार हैं। स्पॉट Bitcoin ETFs, जिन्हें जनवरी 2024 में संयुक्त राज्य अमेरिका में मंजूरी दी गई थी, ने विशेष रूप से BTC की ओर महत्वपूर्ण तरलता खींची। वह पूंजी बाजार में समान रूप से घूमी नहीं। यह केंद्रित हो गई। छोटे टोकन, जो बोली लगाए रखने के लिए खुदरा अटकलों और गति का पीछा करने पर निर्भर करते हैं, को कम खरीदार मिले क्योंकि पैसा पूंजीकरण सीढ़ी के शीर्ष पर जमा हो गया।

हर भी बढ़ा। 2021 के बाद से सूचीबद्ध क्रिप्टो परिसंपत्तियों की संख्या में तेजी से विस्तार हुआ है, जिसका अर्थ है कि सट्टा पूंजी का एक ही पूल अब कहीं अधिक टोकन में प्रतिस्पर्धा करता है। साधारण कमजोरी व्यापक स्थितियों को ध्यान में रखने से पहले ही कमजोरी के हिस्से की व्याख्या करती है।

उच्च ब्याज दरों ने पेंच को और कस दिया। जब पैसे के पास विकल्प होते हैं तो जोखिम की भूख कम हो जाती है। जोखिम स्पेक्ट्रम के लंबे छोर पर सट्टा परिसंपत्तियां उस बदलाव को सबसे पहले और सबसे कठिन महसूस करती हैं।

इतिहास क्या कहता है और क्या नहीं कह सकता

38% के करीब रीडिंग पहले भी सामने आई हैं। चार्ट 2022 के अंत, 2023 के मध्य और 2024 की शुरुआत में संक्षेप में तुलनीय स्तर दिखाता है। उन सभी अवधियों ने, अलग-अलग अंतराल के साथ, altcoins में वापसी का संकेत दिया क्योंकि Bitcoin स्थिर हो गया और व्यापक भावना बदल गई। उस पैटर्न में ध्यान देने योग्य पर्याप्त पुनरावृत्तियां हैं। इसमें भविष्यवाणी करने के लिए पर्याप्त पुनरावृत्तियां नहीं हैं।

तंत्र सहज है: जब लगभग 40% altcoins पहले से ही अपने निम्नतम स्तर के पास हैं, तो सीमांत विक्रेता के पास बेचने के लिए कम सिक्के बचे हैं। बिक्री का दबाव खुद को समाप्त कर देता है। लेकिन "थकावट" और "उलटफेर" अलग-अलग चीजें हैं। थकावट का मतलब है कि नीचे की ओर दबाव धीमा हो जाता है। उलटफेर के लिए नई मांग का प्रकट होना आवश्यक है। ये अलग-अलग कारणों के साथ अलग-अलग स्थितियां हैं।

Bitcoin को संभवतः स्थिरता या एक और ऊंचाई प्रदर्शित करने की आवश्यकता होगी इससे पहले कि पूंजी छोटी परिसंपत्तियों में सार्थक रूप से घूमे। और तब भी, पिछले रोटेशन चक्रों ने altcoins के एक संकीर्ण हिस्से को भारी पुरस्कार दिया जबकि अधिकांश को पीछे छोड़ दिया। 38% का आंकड़ा सैकड़ों टोकन का औसत है। यह वास्तविक उपयोगिता वाली परियोजनाओं और उन टोकन के बीच अंतर नहीं करता जो एक बार चरम पर पहुंचे और ठीक नहीं होंगे।

वह हिस्सा जिसका चार्ट उत्तर नहीं दे सकता

डेटा जो दिखाता है वह तनाव है। यह जो नहीं दिखा सकता वह यह है कि क्या वह तनाव लंबे संपीड़न की शुरुआत के करीब है या उसके बाद के चरणों के करीब।

2022 में, समान रीडिंग ने एक वास्तविक चक्र तल को चिह्नित किया। 2023 में, समान रीडिंग ने एक और रैली से पहले एक अस्थायी फ्लश को चिह्नित किया। चार्ट दोनों मामलों में समान दिखता है जब तक कि, अचानक, यह नहीं दिखता। उन परिणामों के बीच का अंतर व्यापक स्थितियों और Bitcoin की प्रक्षेपवक्र में रहता था - दोनों में से कोई भी altcoin ATL अनुपात नियंत्रित या भविष्यवाणी नहीं करता।

38% ऐतिहासिक रूप से ऊंचा है। यहां से यह एक फर्श है या छत यह वह सवाल है जो डेटा उठाता है लेकिन उत्तर नहीं देता।

पोस्ट Why This Crypto Cycle Looks Different Underneath the Surface सबसे पहले ETHNews पर प्रकाशित हुआ।